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中銀國際首席經濟學家程漫江:明年宏觀經濟政策將更加積極 預計GDP增長約5%

2021-12-13 19:37  來源:證券日報網 吳曉璐

    本報記者 吳曉璐

    2021年即將過去。12月8日至10日召開的中央經濟工作會議提出,明年經濟工作要穩字當頭、穩中求進,各地區各部門要擔負起穩定宏觀經濟的責任,各方面要積極推出有利于經濟穩定的政策,政策發力適當靠前。

    今年以來,我國經濟處于疫后恢復性增長后期。疫情對國內經濟的影響雖然減弱,但并沒有完全消退,特別是今年以來國內出現局部疫情反復,對消費和服務業恢復造成了一定沖擊。

    “今年以來,各項經濟活動中,外需表現好于內需,出口增長強勁也帶動了出口產業鏈上的工業產出,并加速就業恢復。受疫情反復的影響,內需、消費恢復速度慢于預期,第三季度以來房地產投資和基建投資低迷制約整體投資增速。”中銀國際首席經濟學家程漫江接受《證券日報》記者專訪時表示,預計全年經濟增長8%左右,對應的兩年平均增速在5.2%左右,順利完成全年目標,整體運行較為平穩。

    對于明年,程漫江認為,明年各項宏觀經濟政策預計將更加積極,防止經濟大起大落,保持經濟平穩運行。國內貨幣政策將繼續保持合理充裕的流動性,加強逆周期調節的力度;與今年相比,財政政策預計也會加大力度,這其中需要特別強調平衡好中央財政和地方財政的關系,增加對財政困難地區的轉移支付力度。同時,隨著居民消費預期改善,消費增速將回升,預計明年全年經濟仍能實現5%左右的增長。

    明年出口增速存下行壓力

    11月份,我國進出口規模繼續保持快速增長。海關總署數據顯示,11月份我國進出口總值5793.4億美元,同比增長26.1%,環比增長12.2%,比2019年同期增長42.8%。其中,出口3255.3億美元,同比增長22%,環比增長8.4%,比2019年同期增長47%。

    “出口在促進今年經濟增長、保障就業和市場穩定方面發揮了積極作用。從2020年下半年以來,受全球供應鏈修復緩慢和海外發達國家消費需求恢復迅速同時拉動因素影響,我國出口持續的強勁增長。”程漫江表示,一方面,由于海外疫情持續,全球供應能力恢復緩慢,中國率先恢復生產,依托較強的生產能力在全球供應鏈中的份額上升;另一方面,發達國家實施強勁的貨幣財政刺激,直接向家庭部門“撒錢”,居民消費迅速復蘇。疫情以來,僅美國兩屆政府推出財政刺激規模接近6萬億美元,直接推升了總需求。經過了本次疫情的考驗,作為全球最大的制造業中心,我國在國際產業鏈、供應鏈中的地位更加突出。

    對于明年,程漫江認為,明年我國出口面臨的環境較為復雜,增速面臨較多的下行因素。一是出口今年基數比較高,存在自然放緩的趨勢。二是當前全球經濟增長勢頭放緩,發達國家財政刺激到期退出,財政懸崖風險上升,海外需求從商品消費向服務消費轉移。三是隨著發達國家疫苗接種率已經達到較高水平,疫苗資源可能會開始向新興市場和發展中國家分配。近期美國新冠治療口服藥取得突破性進展,雖然最終效果還有待觀察,但整體上還是利好全球供應鏈逐步恢復,這也意味著明年中國出口的替代效應將逐步下降。

    “但出口表現并非沒有支撐,當前中美貿易關系存在緩和跡象,美國也可能會擴大關稅減免清單,形成實際關稅稅率下降;同時,海外疫情的不確定性依然較強,供應鏈的恢復相對較慢。綜合來看,出口增速雖然趨向下行,但仍有一定的韌性。”程漫江進一步表示。

    實施組合政策支持經濟的可持續穩定增長

    在美聯儲決定開啟貨幣政策收緊之路時,國內卻在釋放流動性。12月6日,中國人民銀行發布消息,決定于12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。

    “我國作為經貿大國,貨幣政策一直都是堅持‘以我為主’,這符合國內的高質量發展需要。”程漫江表示,當前國內經濟出現新的壓力,部分行業企業信用風險上升,雖然美聯儲等海外央行貨幣政策出現了收緊趨勢,但為了保障經濟的平穩運行,國內貨幣政策還是以服務國內經濟需要為主,繼續堅持穩健的基調,同時更加靈活適度,保持合理充裕的流動性。此外,當前中美利差處于相對較高水平,人民幣匯率也表現出了較高的彈性和韌性,國際收支整體平衡,預計能夠為有效應對美聯儲貨幣政策的溢出效應提供穩定支撐。

    中央經濟工作會議提出,宏觀政策要穩健有效。要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。積極的財政政策要提升效能,更加注重精準、可持續。穩健的貨幣政策要靈活適度,保持流動性合理充裕。

    財政政策方面,程漫江預計,明年財政政策預計會加大力度,在這一過程中考慮到明年部分地方財政將面臨較大壓力,應該適度加大中央對地方的財政支持。今年財政政策支出力度有比較明顯的后置特征,預計全年的實際赤字規模基本和預算赤字相當,而2018年到2020年的實際赤字規模都明顯超出了預算赤字,這也為2022年財政資源使用儲存了空間。

    具體到財政政策的發力點上,程漫江預計,首先會繼續扎實推進共同富裕建設,確保在醫療、教育、公共衛生、社會保障、就業、科研等領域的開支力度,繼續改善和優化社會民生。其次是在基礎設施領域,除了繼續支持國家重大項目建設外,預計會重點增加與綠色低碳轉型升級相關的建設投資。最后是財政可能會發揮撬動作用,增加保障性住房投資,支持房地產長效機制建設。

   預計明年GDP增長約5%

    展望明年,程漫江表示,明年經濟面臨錯綜復雜的嚴峻挑戰,下行壓力明顯增加。首先,從外需來看,全球經濟增長勢頭放緩,出口增速在經歷今年的高增長后明年增速下行;其次,內需方面,當前房地產市場明顯冷卻,第三季度房屋銷售、新開工和房地產投資都為負增長,其中,商品房銷售面積同比下跌12.6%,房屋新開工面積同比下跌17.4%,房地產開發投資同比下跌0.8%。按照目前趨勢,明年房地產下行壓力較大,可能會影響經濟和整體投資表現。

    另外,分行業看今年的固定資產投資,主要是制造業投資表現出了較強的增長態勢,但考慮到當前中下游企業盈利能力弱化,未來出口增速逐步回落,制造業強勁增長的持續性還有待觀察。

    但是,明年疫情防控常態化背景下,程漫江認為,隨著居民消費預期改善,消費增速相較目前的兩年平均水平將進一步回升。同時,明年財政政策或更加積極,基礎設施投資增速將出現溫和改善,適當對沖房地產投資下行壓力。預計明年全年經濟仍能實現5%左右的增長,處在合理區間水平。

(編輯 田冬 才山丹)

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