本報記者 閆立良

    “我國宏觀經(jīng)濟的快速增長、巨大的發(fā)展前景也在不斷吸引國際投資者加大對我國的證券投資，資本的流入也將支持人民幣匯率穩(wěn)中走強。”12月10日，畢馬威中國首席經(jīng)濟學家康勇在接受《證券日報》記者專訪時表示，展望2022年，貨幣政策將繼續(xù)保持靈活精準、合理適度，在此次全面降準的基礎(chǔ)上，明年仍存在進一步降準的可能，全年通脹壓力整體可控，涉房流動性會有結(jié)構(gòu)性調(diào)整但不會出現(xiàn)大規(guī)模放松。

    2022年初有望定向降準

    新冠肺炎疫情的持續(xù)影響，各種新挑戰(zhàn)交織疊加、超出預期，成為中國經(jīng)濟不容忽視的下行壓力，展望2022年，貨幣政策工具如何更好地為經(jīng)濟穩(wěn)增長護航是各界關(guān)注的焦點話題。對此，康勇認為，明年貨幣政策仍將繼續(xù)保持靈活精準、合理適度，并以穩(wěn)定經(jīng)濟增長為主基調(diào)，做好跨周期調(diào)節(jié)：一方面是以降準為代表的總量調(diào)節(jié)，可以提振社會融資，降低社會融資成本，穩(wěn)定各行業(yè)發(fā)展預期；另一方面是以碳減排支持工具為代表的結(jié)構(gòu)調(diào)整，助力清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)三大重點領(lǐng)域的發(fā)展，預計金融機構(gòu)將在2022年給予綠色低碳發(fā)展更多的資金支持。

    “當前我國中小微企業(yè)的復蘇基礎(chǔ)仍然不穩(wěn)固，持續(xù)的全球通脹也對制造業(yè)中下游企業(yè)形成利潤擠壓，不排除明年初央行在12月15日全面降準的基礎(chǔ)上，繼續(xù)采取降準措施，加大對中小微企業(yè)的貸款支持力度，促進經(jīng)濟平穩(wěn)復蘇。”康勇認為，明年央行將繼續(xù)推出一些結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，提高金融機構(gòu)對制造業(yè)中長期貸款的比重、加大對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的信貸投放、支持傳統(tǒng)制造業(yè)設備更新和技術(shù)改造等，推動相關(guān)制造業(yè)投資快速增長。

    通脹壓力整體可控

    國家統(tǒng)計局12月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月CPI同比上漲2.3%，環(huán)比上漲0.4%，PPI同比上漲12.9%，環(huán)比持平，PPI與CPI的差距有所收攏。康勇預計，2022年我國通脹壓力整體可控，CPI和PPI的差距將會繼續(xù)收攏。在消費者價格端，近期生豬存欄量已經(jīng)觸頂回落，預期將帶動豬肉價格企穩(wěn)回升。此外，由于今年基數(shù)較低、消費持續(xù)恢復、以及部分上游價格上漲向下游的傳導，預期明年CPI將有所回升。在生產(chǎn)者價格端，隨著疫情逐步好轉(zhuǎn)，原材料產(chǎn)品供給不斷恢復，供需緊張的局面將有所緩解，疊加今年的高基數(shù)效應，明年P(guān)PI將穩(wěn)步回落至4.0%左右。

    康勇強調(diào)，當前的全球性通脹既有短期因素掣肘，也受長期原因影響。短期來看，發(fā)達經(jīng)濟體防疫措施放松后，對能源商品的需求集中釋放，以及今年“寒冬”供暖需求上升等因素，都造成了階段性需求加大；此外疫情防控措施導致的勞動力短缺、復工較慢、集裝箱不足、供應鏈緊張等因素也在短期內(nèi)從供給端進一步推升了全球通脹水平。從長期因素來看，過去10年全球?qū)﹁F礦石、銅、鋁等大宗商品采掘業(yè)投資增長較慢，導致相關(guān)產(chǎn)能出現(xiàn)不足。此外，全球主要經(jīng)濟體均在加速降低碳排放，近年來在火電等碳排放量高的傳統(tǒng)能源領(lǐng)域投資減少，而水電、風電、光伏、天然氣等新能源的投資雖然增長迅猛，但新舊能源產(chǎn)能處于轉(zhuǎn)型交替階段，并且受異常天氣、儲能技術(shù)尚未成熟等因素影響，導致供需可能出現(xiàn)缺口，也是全球通脹在未來一段時間內(nèi)仍面臨上行壓力的原因之一。

    涉房流動性可滿足合理需求

    從11月開始，房企的融資環(huán)境轉(zhuǎn)暖，個人房貸審批速度也明顯加快。對這一現(xiàn)象，康勇認為，近期部分領(lǐng)域房地產(chǎn)政策出現(xiàn)一些微調(diào)，以保證房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)健康發(fā)展，而且此次降準也有助于緩解銀行資金壓力，銀行或?qū)⒓涌炀用褓彿空哒７抠J的審批及放款速度，保證涉房流動性的合理需求。預計未來在居民剛需購房上會有更多的信貸政策支持。

    但康勇強調(diào)，在進行邊際調(diào)整的同時，未來一段時期房地產(chǎn)調(diào)控整體上可能仍將維持較緊的局面，出現(xiàn)大規(guī)模放松的可能性較小。預計明年房地產(chǎn)新開工和銷售仍可能走弱，但施工和竣工有望保持穩(wěn)定。

    “值得注意的是，宏觀調(diào)控的根本目標并不是要打壓房地產(chǎn)市場，而是實現(xiàn)穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期，房地產(chǎn)對中國經(jīng)濟依然具有重要意義，其相關(guān)收入占地方政府本級收入的一半以上。”康勇認為，更好的居住條件也是人民追求美好生活的必然要求之一。過去幾十年，我國住房建設取得了巨大發(fā)展，城鎮(zhèn)居民人均住房建筑面積從1978年的6.7平方米上升到2019年的39.8平方米。從長期看，我國政策目標是建立健全房地產(chǎn)長效機制，實現(xiàn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

    中央結(jié)算公司12月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，境外機構(gòu)債券托管連續(xù)第36個月增加，首次超過3.6萬億元。康勇表示，美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向，將對世界經(jīng)濟復蘇帶來影響。而當前融資環(huán)境趨緊，疊加全球通脹風險加大，巴西、墨西哥、俄羅斯等一些新興市場經(jīng)濟體亦開始收緊貨幣政策，預期將對未來經(jīng)濟復蘇動能產(chǎn)生深遠影響。而我國宏觀政策領(lǐng)先美國提前回歸常態(tài)，堅持以我為主，并保持相對穩(wěn)定，當前中美10年國債利差依然保持在1.3個百分點以上的水平，預計在我國宏觀經(jīng)濟整體向好的吸引下，未來外資將會繼續(xù)增持中國資產(chǎn)。

（編輯 李波 白寶玉）