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年內二度上調外匯存款準備金率 央行釋放人民幣匯率“降溫”信號

2021-12-10 06:17  來源:上海證券報

    針對人民幣近日“過熱”上漲勢頭,“降溫”信號來了。央行昨日發布公告稱,為加強金融機構外匯流動性管理,人民銀行決定,自2021年12月15日起,上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點,即外匯存款準備金率由現行的7%提高到9%。

    在近日人民幣連番走強、對美元匯率不斷創出新高的背景下,人民銀行上調金融機構外匯存款準備金率,對于外匯市場主體來說,信號意義尤為明顯。

    多位專家表示,當前人民幣匯率升值過快,這一政策措施的出臺,可以通過影響外匯供求和流動性,緩解人民幣升值壓力,以防范市場單邊預期以及可能出現的“羊群效應”。待政策信號釋放之后,預計人民幣快速升值的階段將逐步過去,重新回歸合理均衡水平上的基本穩定。

    上調金融機構外匯存款準備金率具體將起到什么作用?記者自業內了解到,金融機構會按照規定,將其收取外匯存款的一定比例交至人民銀行。通過調整外匯存款準備金率,可以影響外匯市場上外匯的供給量和流動性水平,同時提高金融機構的交易成本。

    華創證券研究所所長助理、首席宏觀分析師張瑜對記者表示,外匯準備金率由現行的7%提高到9%之后,銀行短期內需要獲取更多外匯頭寸,來應對更高的外匯存款準備金需求。這就增加了銀行間賣人民幣、買外匯的行為,外匯需求提升,進而人民幣升值壓力得以緩解。歷史上,央行三次上調外匯存款準備金率均在匯率升值壓力加大的時期。

    這是央行年內第二次上調這一關鍵利率。今年5月31日,為加強金融機構外匯流動性管理,央行宣布上調金融機構外匯存款準備金率2個百分點,將外匯存款準備金率提高到7%。

    在人民幣快速升值的背景下,本次調整的“降溫”信號意義更為突出。

    9月下旬以來,人民幣連續走強,人民幣對美元匯率與美元指數更是呈現少見的雙雙上漲態勢。本周三,在岸、離岸人民幣對美元匯率盤中雙雙升破6.35關口,強勢站上2018年5月以來高位。

    “盡管近期美元指數走強處于高位,但人民幣走勢更強,這主要是因為我國出口保持強勁,較大的貿易順差疊加結匯需求,使得人民幣持續走強。此外,海外資金持續流入中國也對人民幣匯率構成一定支持。”一家大型公募基金的研究員說。

    多位專家對記者表示,現階段人民幣匯率相對基本面升值超調,政策端正在防范市場單邊押注行為帶來的“羊群效應”,導致匯率大幅偏離基本面。

    中信期貨研究部張菁表示,央行再度上調外匯存款準備金率,具體邏輯和今年5月保持一致,主要是針對可能的“羊群效應”進行防范。當前外匯存款規模超過萬億美元,上調2個百分點的影響僅在200億美元左右。雖然規模上的沖擊有限,但信號意義突出。

    申萬宏源研究宏觀首席分析師秦泰認為,上調外匯存款準備金率是央行對沖外匯升值的良好工具,此舉實際上直指人民幣短期升值過快之后可能出現的“賭貶值”的集中交易行為。

    “短期匯率快速升值可能會告一段落,但因為出口結匯旺季延續,預計匯率大幅貶值的空間可能有限,更可能在當前位置保持穩定。”張菁說。

    上述公募基金研究員表示,當前人民幣匯率升值過快,已經出現了超調,不符合基本面。央行此次操作向市場傳遞了一個明確的信號——不希望人民幣出現不健康的單邊快速升值。預計這也將有利于逆轉市場此前的錯誤預期。

    人民銀行上調金融機構外匯存款準備金率的消息甫一落地,人民幣對美元匯率昨日晚間快速下挫。截至當日21時50分記者發稿,在岸、離岸人民幣對美元雙雙跌破6.37關口,其中,離岸人民幣一度跌破6.38關口。

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