受政府債券發行提振與直接融資回暖拉動,社融增量呈觸底回升態勢。人民銀行昨日公布數據顯示,初步統計,11月社會融資規模增量為2.61萬億元,比上年同期多4786億元。此外,11月新增人民幣貸款1.27萬億元,環比多增4438億元,同比少增1605億元;11月廣義貨幣(M2)同比增長8.5%,漲幅比上月回落0.2個百分點。
從結構上來看,新增社融同比大幅多增,主要由政府債券和直接融資貢獻。11月,政府債券新增8158億元,新增規模創年內次新高,同比多增4158億元。直接融資增加明顯,企業債券融資4104億元,同比多增3264億元;股票融資1294億元,同比多增523億元。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示,11月金融數據顯示,當前經濟下行壓力較為突出地體現在企業中長期貸款低迷、表外票據融資收縮、M1增速持續處于低位等方面。這意味著,12月央行全面降準有很強的針對性。
從人民幣貸款數據來看,新增信貸有所放緩。11月新增人民幣貸款環比雖季節性多增4438億元,但同比少增1605億元。對此,王青表示,11月信貸表現偏弱,主要原因是企業信貸增長不力,反映出供給側銀行風險偏好較低、信貸投放謹慎,以及需求側企業有效融資需求不足。
有別于偏弱的企業信貸需求,11月以房貸為主的居民中長期貸款連續2個月增長,反映國內房地產市場呈現回暖跡象。數據顯示,11月居民部門信貸整體平穩。11月新增貸款7337億元,同比少增197億元。其中,居民中長期貸款新增5821億元。
“10月以房貸為主的居民中長期貸款同比恢復多增,11月延續同比多增且多增規模擴大到772億元。”王青表示,10月以來,房地產相關信貸邊際向暖的消息頻出,從實際效果來看,部分城市房貸利率下調,以及部分銀行房貸額度有所松動、放款速度加快,對居民房貸的提振作用立竿見影。
對于M2同比增速放緩,中國民生銀行首席研究員溫彬認為,這一方面受基數效應影響,去年同期M2增長10.7%,形成了較高的基數;另一方面受信貸派生能力減弱影響,11月新增信貸規模弱于去年同期,同比少增1605億元,貨幣派生能力減弱。
“伴隨宏觀政策持續向穩增長方向微調,特別是房地產融資環境回暖,財政支出力度加大,12月信貸和社融增速有望同步加快。這將是穩住明年上半年宏觀經濟大盤的重要保障。”王青說。
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