本報記者 包興安
12月6日,央行宣布,決定于12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。本次下調后,金融機構加權平均存款準備金率為8.4%。此次降準共計釋放長期資金約1.2萬億元。
接受《證券日報》記者采訪的專家表示,央行降準將釋放流動性,整體利好債市。預計在寬松舉措的催化下,明年10年期國債收益率低點可能會至2.7%以下。
東方金誠高級分析師馮琳對《證券日報》記者表示,通常情況下,降準釋放的貨幣寬松信號會提振債市交易情緒,帶動債市上漲。不過,12月6日央行宣布降準后,12月7日債市下跌,主要原因是此前市場普遍預計降準可能會較快落地,并提前交易降準預期,帶動12月6日債市大漲,因此,12月7日債市下跌更多是降準靴子落地、利好兌現后,債市止盈盤離場造成的階段性回調。
數據顯示,12月7日收盤,上證國債指數小幅下跌0.06%;國債期貨各品種主力合約全線下跌。十年期主力合約跌0.42%;五年期主力合約跌0.16%;二年期主力跌0.05%。
馮琳認為,本次降準帶來的債市行情會比較短,料難見今年7月份降準后持續近一個月的債牛。
回顧7月份,10年期國債收益率從7月1日的3.09%回落至7月30日的2.84%。12月7日,10年期國債收益率為2.85%。巨豐投顧投資顧問總監郭一鳴對《證券日報》記者表示,10年期國債收益率仍有下行空間,短期看,降準使得市場對于貨幣寬松預期再次提升,對債市構成實質利好。
中國社科院財經戰略研究院財政研究室主任何代欣對《證券日報》記者表示,此次降準釋放了當前經濟所需的流動性,提振了債券市場的投資信心。同時,利率下行有助于降低債券的發行成本,緩解各方面債務壓力,有利于防范化解金融風險。
“預計降準落地后,債市將再度進入觀察期,市場將密切跟蹤經濟基本面的邊際變化、寬信用效果和政策風向,尋找新的交易主線,在此期間債市將難破震蕩格局,長端利率或低位修整,短期10年期國債收益率將大致在2.80%-2.95%之間波動。”馮琳說。
展望未來債市行情以及投資機會,馮琳表示,從中長期來看,經濟基本面對債市依然有利。同時,為“穩定宏觀經濟大盤”,明年宏觀政策將繼續向穩增長方向適度發力,明年上半年再度降準的可能性仍然存在,政策性降息的可能性也無法排除。換言之,本次降準可能并不是這一輪貨幣寬松的終點,在貨幣政策易松難緊的預期下,中長期看,債市并不悲觀。
馮琳預計,明年利率走勢將大致先下后上,在繼續降準甚至降息等寬松舉措的催化下,明年上半年10年期國債收益率低點可能會觸及2.7%以下。
巨豐投顧高級投資顧問陳昱成對《證券日報》記者表示,此次降準使得銀行負債端壓力得以釋放,后續隨著社融逐步企穩回升,地產信用狀況亦逐步得到扭轉,債券利率短期下行并突破前低的概率依然較高,預計中長期將向2.7%靠攏。
陳昱成表示,未來不排除繼續降準的可能。考慮到地產和內需的雙重壓力,貨幣政策在明年上半年會維持寬松,但是由于信用擴張滯后,資金依舊會停留在金融市場,中長期看,滯留的資金將繼續推動長端利率下行。
“綜合來看,中國債市處于長期牛市道路。中期看,隨著通脹的回落和經濟的持續下行,以及降準之下寬松預期的再次增強,債市此前的修整有望結束,新一波牛市有望開啟。”郭一鳴說。
財政部專家庫專家、360政企安全集團投資總監唐川對《證券日報》記者表示,總體來看,債券市場受降準提振,預計會有積極表現,但受美國資本市場新規和全球系統性風險的影響,短期內我國債券市場有所震蕩亦是情理之中。中長期來看,我國的低風險債券和優質主體發行的公司債、企業債都是比較優質的投資標的。
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