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央行超萬(wàn)億元“補(bǔ)水” 資金面無(wú)憂

2021-11-16 06:15  來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)

    針對(duì)11月16日和30日中期借貸便利(MLF,俗稱“麻辣粉”)到期等情況,央行15日開展1萬(wàn)億元MLF操作和100億元逆回購(gòu)操作。

    專家表示,當(dāng)前資金面保持穩(wěn)定,預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)運(yùn)用“逆回購(gòu)+MLF”的政策組合工具滿足市場(chǎng)需要,維護(hù)跨年流動(dòng)性平穩(wěn)。

    等額續(xù)做“麻辣粉”

    11月15日,央行開展1萬(wàn)億元MLF操作,為連續(xù)第3個(gè)月實(shí)施MLF等量續(xù)做,且中標(biāo)利率繼續(xù)維持2.95%不變。數(shù)據(jù)顯示,11月16日和30日分別有8000億元和2000億元MLF到期,合計(jì)1萬(wàn)億元。

    專家認(rèn)為,央行等量平價(jià)續(xù)做到期MLF,符合市場(chǎng)預(yù)期。談及央行選擇等量續(xù)做的原因,光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為,11月資金面擾動(dòng)因素多,公開市場(chǎng)操作工具到期量和專項(xiàng)債發(fā)行量大,等量續(xù)做MLF有助于市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕,顯示了央行呵護(hù)資金面的態(tài)度,有助于穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的預(yù)期。

    此外,地方政府專項(xiàng)債將放量發(fā)行是近期影響流動(dòng)性的重要因素之一,MLF等量續(xù)做有助于商業(yè)銀行備戰(zhàn)新增地方政府專項(xiàng)債發(fā)行高峰。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示,11月中下旬將是新增地方政府專項(xiàng)債高密度發(fā)行階段。

    “7月央行降準(zhǔn)后,銀行體系中期流動(dòng)性呈現(xiàn)偏寬松狀態(tài),以1年期商業(yè)銀行(AAA級(jí))同業(yè)存單到期收益率為代表的中端市場(chǎng)利率低于中期政策利率(MLF利率)20個(gè)基點(diǎn)左右。在此背景下,11月央行依然選擇等量續(xù)做MLF,有助于商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)即將到來(lái)的新增地方政府專項(xiàng)債發(fā)行高峰,避免市場(chǎng)利率超預(yù)期上行。這體現(xiàn)了貨幣政策和財(cái)政政策之間的配合,有助于為四季度穩(wěn)增長(zhǎng)創(chuàng)造較有利貨幣金融環(huán)境。”王青說(shuō)。

    適時(shí)適度投放流動(dòng)性

    關(guān)于下一階段央行公開市場(chǎng)操作情況,專家認(rèn)為,考慮到年底將至,預(yù)計(jì)央行會(huì)根據(jù)市場(chǎng)資金面供需情況適度調(diào)整公開市場(chǎng)操作力度,確保流動(dòng)性合理充裕。

    民生銀行首席研究員溫彬稱,下一階段,央行會(huì)繼續(xù)運(yùn)用“逆回購(gòu)+MLF”的政策組合工具保證市場(chǎng)需求。同時(shí),不排除使用多種期限逆回購(gòu)工具,包括7天、14天等,以保證跨年流動(dòng)性平穩(wěn)。

    “面對(duì)年底前流動(dòng)性波動(dòng)加大、穩(wěn)增長(zhǎng)需求上升的局面,若單純從流動(dòng)性管理角度出發(fā),年底前央行階段性加大逆回購(gòu)操作規(guī)模,以及適度加量續(xù)做MLF,即可應(yīng)對(duì)各類流動(dòng)性擾動(dòng);若在兼顧流動(dòng)性管理的同時(shí),著眼釋放溫和穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào),推動(dòng)信貸、社融增速較快回升,并引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行,年底前央行可能再次實(shí)施降準(zhǔn)。”王青說(shuō)。

    人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰日前強(qiáng)調(diào),對(duì)于政府債券發(fā)行和稅收繳款以及MLF到期等階段性影響因素,央行將綜合考慮流動(dòng)性狀況、金融機(jī)構(gòu)需求等情況,靈活運(yùn)用MLF、公開市場(chǎng)操作等貨幣政策工具,適時(shí)適度投放不同期限流動(dòng)性,熨平短期波動(dòng),滿足金融機(jī)構(gòu)合理的資金需求,保持流動(dòng)性合理充裕。同時(shí),結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的實(shí)施在增加流動(dòng)性總量方面也將發(fā)揮一定作用。

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