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逆回購鋪墊足 “麻辣粉”到期無礙資金面

2021-11-15 06:28  來源:中國證券報

    萬億元逆回購平穩到期之后,萬億元“麻辣粉”到期時點漸行漸近。市場人士預計,央行將對本月到期的1萬億元MLF(中期借貸便利,市場也稱“麻辣粉”)進行續做。

    自11月3日起,央行加大逆回購操作力度,市場預期平穩,資金面穩定偏松。在市場人士看來,雖然11月“麻辣粉”到期量大,且適逢稅收繳款高峰期,但預計在公開市場逆回購、MLF及結構性貨幣政策工具共同釋放流動性的支持下,流動性保持穩定是大概率事件。

    提前釋放穩定信號

    在影響11月流動性供求的諸多因素中,較多的央行流動性工具到期成為突出的一項——先是11月第一周,1萬億元的央行逆回購相繼到期;其后,11月16日、30日,8000億元和2000億元的MLF也將陸續到期,合計1萬億元。

    面對萬億元“麻辣粉”到期,央行會怎么做?

    值得注意的是,在萬億元逆回購平穩“著陸”之后,央行并未減少逆回購操作量。上周5次操作,每次1000億元。11月3日到12日,8次操作累計投放7000億元。市場人士分析,除了滾動操作的需要,央行或還有打“提前量”考慮。

    廣發證券首席固收分析師劉郁稱,15日至19日當周逆回購到期5000億元,MLF到期8000億元,共1.3萬億元,明顯高于前一周的2200億元。同時,15日為11月納稅申報截止日,稅期高峰將至。

    北京某券商債券投資經理分析,央行保持一定的逆回購操作力度,提前釋放穩定信號,有助于避免資金面因企業繳稅及流動性工具到期等出現波動。

    本月MLF續做規模繼續受到關注。劉郁稱,參考歷史數據,央行將在15日對全月1萬億元到期MLF進行續做,關注11月MLF續做量。此前,央行連續兩個月選擇了等額續做。

    不少市場人士預計,央行將繼續等額續做到期MLF。“16日到期8000億元,剩余2000億元月末才會到期,若15日續做1萬億元,在短期內可形成凈投放,起到對沖稅期高峰的作用。”前述券商債券投資經理稱。

    此外,市場人士普遍認為,央行將搭配MLF續做和逆回購滾動操作,對沖MLF到期、稅期高峰、政府債券繳款等影響,保持流動性合理充裕,資金面不會出現大的波動。

    突出精準性

    三季度以來,央行以短期工具熨平流動性波動的同時,加大對結構性貨幣政策工具的運用成為貨幣政策操作的一大看點。

    據統計,9月、10月公開市場逆回購操作量分別達1.18萬億元和1.39萬億元,明顯高于今年3月到8月平均2717億元的規模。MLF操作則連續實施等額續做。在公開市場操作中,期限較短的逆回購操作占比上升,突出靈活性。

    繼9月宣布新增3000億元支小再貸款額度之后,11月8日,央行推出碳減排支持工具。結構性貨幣政策工具頻頻發力,突出精準性。

    觀察人士分析,短期化+結構化的貨幣政策操作,或是當前復雜形勢下,兼顧穩增長與控制物價上漲,以我為主兼顧外部平衡的選擇,這在年內或將得到延續。

-證券日報網

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