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央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝:預(yù)計(jì)我國外匯市場受本輪美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的影響可控

2021-10-21 01:14  來源:證券日報 劉琪

    本報記者 劉琪

    10月20日,國家外匯管理局發(fā)布中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在2021金融街論壇年會上發(fā)表了題為《量化寬松政策:退出和外溢》的講話。

    潘功勝表示,新冠肺炎疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)“驟停”和流動性危機(jī),主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行實(shí)施了超寬松貨幣政策。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體本輪貨幣政策量化寬松呈現(xiàn)響應(yīng)更快、規(guī)模更大、直達(dá)實(shí)體、財(cái)政協(xié)同四個特征,反應(yīng)速度和力度遠(yuǎn)超2008年國際金融危機(jī)期間。

    潘功勝指出,在政策刺激和疫苗接種的推動下,全球經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了快速復(fù)蘇。全球經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇的另一面,是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體強(qiáng)勁的需求回暖持續(xù)快于供給恢復(fù),推動其通脹壓力走高。

    “經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)、通脹持續(xù)高位徘徊促使發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行開始釋放貨幣政策轉(zhuǎn)向信號。”潘功勝指出,美聯(lián)儲縮減購債的行動可能很快就會開始,金融市場已經(jīng)有了較為充分的預(yù)期,首次加息時點(diǎn)預(yù)期也已提前至2022年下半年。歐央行、英國央行等其他央行也普遍強(qiáng)化了緊縮立場。

    上一輪美聯(lián)儲貨幣政策緊縮周期中美元顯著升值,對新興市場經(jīng)濟(jì)體形成較大沖擊。“本輪美聯(lián)儲貨幣政策緊縮周期中,美國與非美經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長差和貨幣政策差均小于上輪緊縮周期,預(yù)計(jì)將限制美元升值空間。”潘功勝表示,經(jīng)濟(jì)增長差方面,上一輪量化寬松政策退出期間,美國經(jīng)濟(jì)增長顯著好于歐洲,而當(dāng)前美歐增長更加同步。貨幣政策差方面,上一輪美聯(lián)儲縮減購債恰逢歐央行開啟寬松,但本輪美、歐央行貨幣政策總體同向。

    潘功勝指出,當(dāng)前新興市場面臨的資本外流風(fēng)險也弱于上一輪美聯(lián)儲貨幣政策緊縮時期。當(dāng)前新興市場對外賬戶脆弱性下降,經(jīng)常賬戶普遍較2013年至2015年期間顯著改善,近幾年流入資金量也較為有限。

    潘功勝表示,預(yù)計(jì)我國外匯市場受本輪美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的影響可控,跨境資本有望繼續(xù)雙向流動,人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

    一是,當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)處于更好的周期位置。上一輪緊縮時期,我國經(jīng)濟(jì)正處于增速換擋、結(jié)構(gòu)調(diào)整和前期政策消化三期疊加的階段,面臨較大下行壓力,工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)持續(xù)五十多個月為負(fù)。而當(dāng)前國民經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)態(tài)勢,主要宏觀指標(biāo)處于合理區(qū)間,就業(yè)基本穩(wěn)定,國內(nèi)穩(wěn)固的經(jīng)濟(jì)基本面將是我國外匯市場應(yīng)對外部沖擊的基礎(chǔ)保障。

    “近期我國的房地產(chǎn)市場及相關(guān)的金融市場出現(xiàn)一點(diǎn)波動,這是市場主體在個別企業(yè)違約事件出現(xiàn)之后的應(yīng)激反應(yīng)。在金融管理部門的預(yù)期引導(dǎo)下,金融機(jī)構(gòu)和金融市場風(fēng)險偏好過度收縮的行為逐步得以矯正,融資行為和金融市場價格正逐步恢復(fù)正常。”潘功勝表示,下一步,金融部門將積極配合住房城鄉(xiāng)建設(shè)部和地方政府堅(jiān)定的維護(hù)房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展,維護(hù)住房消費(fèi)者的合法權(quán)益。

    二是,人民幣匯率彈性也有所增強(qiáng),可以更好地發(fā)揮自主調(diào)節(jié)作用。上一輪緊縮時期,人民幣匯率前期單邊升值,外匯市場累積了一定貶值壓力。近年來,人民幣匯率形成機(jī)制不斷完善,匯率雙向浮動彈性增強(qiáng)。同時,人民銀行、外匯局不斷完善逆周期宏觀審慎管理工具,在風(fēng)險應(yīng)對方面積累了更多經(jīng)驗(yàn)。

    三是,我國資本流入結(jié)構(gòu)優(yōu)化,對外投資穩(wěn)定性增強(qiáng)。上一輪緊縮時期之前,我國外資流入主要是傳統(tǒng)融資性外債,對匯率變化較為敏感,2015年至2016年間經(jīng)歷了外債集中去杠桿。近年來,我國外債流入以境外長期投資者投資人民幣債券為主,穩(wěn)定性較高。此外,當(dāng)前我國企業(yè)“走出去”更加理性,未來對外直接投資預(yù)計(jì)將比較穩(wěn)定。

    潘功勝強(qiáng)調(diào),“未來,我們將堅(jiān)持底線思維,密切關(guān)注國際市場動態(tài)變化,持續(xù)加強(qiáng)外匯市場監(jiān)測預(yù)警,積極防范跨境資金流動風(fēng)險。當(dāng)前,我們更加有基礎(chǔ)、有條件、有能力、有信心維護(hù)我國外匯市場平穩(wěn)運(yùn)行”。

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