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央行加量操作逆回購 精準呵護月末流動性

2021-08-26 06:09  來源:上海證券報

    相較于6月末和7月末,昨日央行逆回購加量操作,由原先的300億元提升至500億元。有業內人士認為,央行加大逆回購資金投放力度,顯示出對金融機構資金需求的充分考慮,保持流動性合理充裕,穩定了市場預期。

    ◎記者黃紫豪○編輯陳羽

    為維護月末流動性平穩,昨日央行以利率招標方式開展了500億元逆回購操作。鑒于當日有100億元逆回購到期,央行實現凈投放400億元逆回購。這是本月央行首次開展逆回購加量操作,呵護流動性之心十分明顯。

    中信證券研究所副所長明明認為,加量操作主要包括兩個原因,一是對沖臨近月底的因素,二是近期地方債發行比較密集,央行及時開展操作穩定資金面,也為地方債平穩發行提供政策支持。從市場反應看,資金面保持平穩,債券市場情緒也比較積極。

    自今年6月開始,央行已連續3個月在月末加量操作。業內人士認為,這一操作風格主要源于月內短端流動性投放偏謹慎。從過往操作看,自6月開始,央行在月內基本保持零投放、零回籠,僅在月末時間加量操作,而跨月后全部自然到期回籠。

    國元證券研究中心宏觀經濟首席分析師楊為敩認為,盡管7月中旬央行進行了降準,但總體已對沖了包括中期借貸便利(MLF)到期、稅期高峰等流動性缺口,短端利率也已回落到降準前的水平,因此為維護月末流動性平穩,適當加量操作以滿足市場需求。

    從近期利率走勢看,臨近跨月的短端利率明顯上升。上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜利率已連續4個交易日出現較大幅度上行,自8月23日起與7天Shibor倒掛。央行昨日宣布加量操作逆回購后,隔夜Shibor已出現回落,DR007加權平均利率保持在合理區間。

    不少市場人士注意到,相較于6月末、7月末央行曾連續多日進行300億元的逆回購操作,昨日央行加量操作提升至500億元。光大證券首席固收分析師張旭認為,央行加大逆回購資金投放力度,顯示出對金融機構資金需求的充分考慮,保持流動性合理充裕,穩定了市場預期。

    加量操作逆回購消息發布之后,債券市場情緒整體偏暖。Wind數據顯示,10年期、5年期、2年期國債期貨出現全面上漲,具體來看,10年期國債期貨品種T2109、T2112、T2203分別上漲0.16%、0.18%、0.19%。

    “市場主體在觀察政策取向時,要看政策利率是否發生變化,無需過度關注數量上的指標。雖然逆回購操作量提高了一些,但操作利率并沒有降低,這體現出穩健貨幣政策取向并沒有發生改變。”張旭預計,后續央行仍將引導市場利率圍繞政策利率為中樞波動。

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