本報記者 吳曉璐

    近日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《法治政府建設(shè)實施綱要（2021—2025年）》。就資本市場來看，持續(xù)深入推進資本市場法治建設(shè)，需要緊扣“建制度”主線，進一步加強資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)。

    近年來，堅持市場化、法治化、國際化的方向，我國著力加快構(gòu)建更加成熟更加定型的資本市場基礎(chǔ)制度體系，不斷提升資本市場吸引力。7月6日召開的國務(wù)院金融委會議提出，建設(shè)中國特色資本市場。

    “資本市場是圍繞資本運作的市場，而市場運作有著特定的規(guī)律。中國特色監(jiān)管制度的構(gòu)建，需要考慮到我國市場的現(xiàn)狀和特點。”華東政法大學(xué)國際金融法律學(xué)院法學(xué)教授鄭彧在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    推動市場化水平提升

    今年以來，監(jiān)管層持續(xù)優(yōu)化配套規(guī)則，強化上市公司信披主體責(zé)任，壓實中介機構(gòu)“看門人”責(zé)任，優(yōu)化發(fā)行承銷機制等，為全市場穩(wěn)步推進注冊制改革創(chuàng)造條件。

    在強化信披方面，證監(jiān)會修訂《上市公司信息披露管理辦法》，修訂上市公司年度報告和半年度報告格式準則，發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引——關(guān)于申請首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露》，發(fā)布證監(jiān)會系統(tǒng)離職人員入股行為監(jiān)管指引等。在壓實中介機構(gòu)責(zé)任方面，證監(jiān)會起草《首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》并對外公開征求意見，制定并發(fā)布了《關(guān)于注冊制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見》，公布證券公司“白名單”。

    為進一步優(yōu)化注冊制新股發(fā)行承銷制度，8月6日，證監(jiān)會就修改《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷特別規(guī)定》部分條款向社會公開征求意見，平衡好發(fā)行人、承銷機構(gòu)、報價機構(gòu)和投資者之間的利益關(guān)系，促進博弈均衡，提高發(fā)行效率。

    國際新經(jīng)濟研究院經(jīng)濟行為與中國政策研究中心主任鄭磊在接受《證券日報》記者采訪時表示，下一步，監(jiān)管層需要對注冊制和科創(chuàng)板運營情況進行復(fù)盤，修補漏洞，為盡快全面推行注冊制創(chuàng)造條件。目前來看，注冊制改革的各項具體規(guī)定都很有針對性，對審核發(fā)行以及投資等環(huán)節(jié)做了更嚴密的設(shè)計，重要的是盡快落實。

    “資本市場深改還是要圍繞‘放管服’改革進行。”鄭彧表示，“放”不是“放任不管”；“管”不是“眉毛胡子一把抓，什么都管”；“服”不是“一切唯市場是從”。具體來看，在“放”的層面，要減少對于市場的事前準入管制和價格管制，監(jiān)管規(guī)則的設(shè)計應(yīng)圍繞市場自身博弈的展開，而不能使規(guī)則本身成為市場主體博弈的對象。在“管”的層面，主要是健全事中的實時監(jiān)測、查處機制，完善事后的行政處罰和法律責(zé)任機制，通過行政執(zhí)法、司法執(zhí)法實現(xiàn)“違法成本大于違法收益”的威懾作用。“服”的層面，在于要理解市場主體博弈過程中必然帶有的“私利性”，根據(jù)市場運行的規(guī)律改進監(jiān)管規(guī)則，提供公平的市場環(huán)境，通過公平的規(guī)則設(shè)計和公正的執(zhí)法創(chuàng)造良好的營商環(huán)境。

    法治建設(shè)開啟新篇章

    良好的法治是資本市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)保障。近年來，資本市場法治建設(shè)取得諸多成果，新證券法和《刑法修正案（十一）》的出臺實施，對于提高違法成本、保護投資者合法權(quán)益、維護市場秩序、推進注冊制改革、保障資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展具有重要意義。

    7月6日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》，提出完善資本市場違法犯罪法律責(zé)任制度體系，提高證券領(lǐng)域立法效率，加快制定期貨法；貫徹實施刑法修正案（十一），健全民事賠償制度，抓緊推進證券糾紛代表人訴訟制度實施，建立健全資本市場法律域外適用制度等。

    今年4月份，期貨法草案已經(jīng)全國人大常委會一讀審議；《國務(wù)院2021年度立法工作計劃》顯示，《私募投資基金監(jiān)督管理條例》和《證券期貨行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度實施辦法》為今年擬制定、修訂的行政法規(guī)。另外，今年以來證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》《證券市場禁入規(guī)定》《證券期貨違法行為行政處罰辦法》等，不斷夯實資本市場法治基礎(chǔ)。

    “《私募投資基金監(jiān)督管理條例》十分值得期待。”鄭彧表示，目前，私募基金已經(jīng)成為我國資本市場的重要組成部分，如何合理規(guī)范、約束私募基金管理人行為以及保護私募基金投資者的合法權(quán)益，也是需要法律保障供給的急事和難事。現(xiàn)有的《證券投資基金法》涉及私募基金的一些監(jiān)管要求，但主要還是側(cè)重行業(yè)自律的登記、備案方面，需要在總結(jié)監(jiān)管經(jīng)驗、教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，進一步進行法律規(guī)范。