7月15日,全面降準如期而至,中國人民銀行當日公告稱,下調(diào)金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構),釋放長期資金約1萬億元。
除對沖4000億元中期借貸便利(MLF)到期量外,公告中稱,考慮到目前正值稅期高峰等因素,金融機構對中長期資金仍有一定需求,為維護銀行體系流動性合理充裕,人民銀行開展1000億元MLF操作和100億元逆回購操作。
不少市場人士注意到,昨日開展的MLF和公開市場逆回購利率均維持不變。光大證券固收首席分析師張旭分析認為,MLF操作利率不變,充分說明此次降準是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)流動性操作,穩(wěn)健貨幣政策取向沒有發(fā)生改變。
長線“補水”降低機構負債成本
改善銀行負債端情況、發(fā)揮好支持實體經(jīng)濟的功能,相較于MLF,通過降準釋放長期低成本資金,在成本、期限等方面更具優(yōu)勢。
談到降準置換MLF這種方式,東方金誠首席宏觀分析師王青分析認為,由于降準后釋放的資金沒有期限限制,而置換的MLF期限為1年,這既是兩種流動性工具的替代,也意味著“以長換短”,有助于降低銀行長期流動性約束,增強銀行的信貸投放能力。
運用降準資金對沖到期量的同時,人民銀行還通過新作MLF和逆回購,更好地實現(xiàn)市場溝通和預期引導,釋放了政策利率信號。
此次新作1000億元MLF,亦符合人民銀行操作慣例。人民銀行在其發(fā)布的一季度貨幣政策執(zhí)行報告中稱,目前,人民銀行逐步形成了在每月月中固定時間開展MLF操作、每日連續(xù)開展公開市場操作的慣例,持續(xù)釋放政策利率信號,引導市場利率圍繞政策利率波動。
MLF利率不變釋放穩(wěn)健信號
貨幣政策“穩(wěn)”字當頭的前提下,此次MLF利率不變符合市場預期。張旭認為,市場主體觀察貨幣政策取向時,只需看政策利率是否發(fā)生變化即可。MLF利率維持在2.95%的水平,充分體現(xiàn)出穩(wěn)健貨幣政策取向并沒有發(fā)生改變。
“當前,我國經(jīng)濟穩(wěn)中向好,穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。”人民銀行貨幣政策司司長孫國峰此前表示,2021年以來,穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準、合理適度,穩(wěn)字當頭,強化對實體經(jīng)濟支持力度,取得了積極效果。
從降準實施后的利率表現(xiàn)看,操作符合市場預期,資金面保持平穩(wěn)。昨日,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜上行11.4個基點,7天Shibor報2.178%,保持在合理區(qū)間。
盡管MLF操作利率不變,不少市場分析人士認為,本月LPR仍有下行的可能。中信證券研究所副所長明明認為,降準疊加存款基準利率下調(diào),降低商業(yè)銀行資金成本,有望帶動LPR報價走低。LPR下降是推動實際貸款利率進一步下行最為直接有效的辦法。
“降準決定發(fā)布后,包括3月期Shibor、銀行同業(yè)存單利率在內(nèi)的中端市場利率下行幅度較大,銀行邊際資金成本有所下降。我們認為,不排除本月20日公布的1年期LPR報價小幅下調(diào)5個基點的可能性。”王青表示。
貨幣信貸政策更趨定向性支持
在總量適度的前提下,貨幣信貸政策更強調(diào)結構性支持,因此,全面降準措施也將更注重定向支持,更注重支持中小微企業(yè)、勞動密集型行業(yè)。
“按目前銀行的信貸體制和監(jiān)管政策,全面降準帶來的信貸增量投放,實際上是定向的。”植信投資首席經(jīng)濟學家連平認為,由于商業(yè)銀行嚴格按照國家信貸政策開展經(jīng)營,降準后釋放的資金,將主要流入國家政策支持的重大建設項目和優(yōu)先支持的中小企業(yè)。
人民銀行行長易綱此前介紹,在保持總量政策適度的前提下,貨幣信貸政策將主要強調(diào)兩大結構性方面。其中就包括堅持發(fā)展普惠金融。
王青認為,后續(xù)監(jiān)管層可能更多借重結構性政策工具,如強化針對小微企業(yè)的減稅降費,以及適度擴大普惠性強、資金利率低、投向精準的再貸款規(guī)模等,增加對小微企業(yè)和綠色金融等領域的定向滴灌,堅守貨幣政策穩(wěn)健中性的基調(diào)。
多地召開“新春第一會” 高質(zhì)量發(fā)展、改革創(chuàng)新等被“置頂”
隨著春節(jié)假期結束,全國多地在蛇年首個工作……[詳情]
16:54 | 深市新能源車企憑頂尖技術敲開全球... |
13:17 | 315聚焦:OTA平臺大數(shù)據(jù)“殺熟”何... |
12:14 | 三大核心主業(yè)收入齊增長 旭光電子2... |
12:06 | 海航控股公布2月份主要運營數(shù)據(jù) 國... |
11:52 | 多元業(yè)務協(xié)同賦能 華發(fā)股份財務穩(wěn)... |
11:41 | 湖南裕能2024年實現(xiàn)扣非后凈利潤5.... |
11:40 | 300775,涉多項違規(guī)! |
11:30 | 中國外貿(mào)信托多項創(chuàng)新舉措助力人民... |
10:43 | 主營產(chǎn)品收入下滑 中信重工2024年... |
10:28 | 亞鉀國際第一大股東擬變更為匯能集... |
10:27 | 博濟醫(yī)藥羥基紅花黃色素A制備方法... |
10:08 | 句象書店打造復合型公共閱讀空間創(chuàng)... |
版權所有證券日報網(wǎng)
互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務許可證 10120180014增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證B2-20181903
京公網(wǎng)安備 11010202007567號京ICP備17054264號
證券日報網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務請仔細閱讀法律申明,風險自負。
證券日報社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800 網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net
掃一掃,即可下載
掃一掃,加關注
掃一掃,加關注