全面降準(zhǔn)即將來臨，實體經(jīng)濟再迎重大利好。人民銀行7月9日公告稱，為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降，將于7月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.9%。

    公告顯示，此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，除已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分縣域法人金融機構(gòu)外，對其他金融機構(gòu)普遍下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，降準(zhǔn)釋放長期資金約1萬億元。

    人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變，人民銀行將堅持貨幣政策的穩(wěn)定性、有效性，堅持正常貨幣政策，不搞大水漫灌。

    推動企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降

    今年以來，部分大宗商品價格持續(xù)上漲，一些小微企業(yè)面臨成本上升等經(jīng)營困難，中國堅持貨幣政策的穩(wěn)定性、有效性，精準(zhǔn)發(fā)力，加大對小微企業(yè)的支持力度。

    此次降準(zhǔn)的目的，就在于優(yōu)化金融機構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好支持實體經(jīng)濟。人民銀行表示，在保持流動性合理充裕的同時，增強金融機構(gòu)資金配置能力，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。同時，調(diào)整中央銀行的融資結(jié)構(gòu)，有效增加金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟的長期穩(wěn)定資金來源，引導(dǎo)金融機構(gòu)積極運用降準(zhǔn)資金加大對小微企業(yè)的支持力度。

    近日召開的國務(wù)院常務(wù)會議決定，適時運用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，進一步加強金融對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降。據(jù)測算，此次降準(zhǔn)降低金融機構(gòu)資金成本每年約130億元，通過金融機構(gòu)傳導(dǎo)可促進降低社會綜合融資成本。

    “在降低實際貸款利率的目標(biāo)要求下，需要向銀行體系注入更多的低成本長期資金，以引導(dǎo)貸款利率下行。”興業(yè)研究宏觀分析師郭于瑋表示。

    CPI漲幅回落為貨幣政策留下空間

    去年以來，受到全球油價上漲等因素影響，貨幣政策對物價水平走勢較為關(guān)注。而6月CPI同比漲幅回落，物價水平保持平穩(wěn)，為降準(zhǔn)落地創(chuàng)造了條件。

    國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，6月居民消費價格運行平穩(wěn)。從同比看，CPI上漲1.1%，漲幅比上月回落0.2個百分點。

    國內(nèi)大宗商品保供穩(wěn)價政策效果初步顯現(xiàn)，市場供求關(guān)系趨于改善，工業(yè)品價格漲勢有所趨緩，PPI環(huán)比和同比漲幅均有回落。

    “6月CPI和PPI同比漲幅雙雙回落，PPI年內(nèi)峰值已過，下半年物價總體可控，為降準(zhǔn)打開空間。”中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，基于豬肉等食品價格的回落，年內(nèi)CPI大概率會保持溫和增長走勢，對貨幣政策影響整體有限。

    人民銀行行長易綱近期表示，考慮到我國經(jīng)濟運行在合理區(qū)間內(nèi)，在潛在產(chǎn)出水平附近，物價走勢整體可控，貨幣政策要與新發(fā)展階段相適應(yīng)，堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，堅持實施正常的貨幣政策，尤其是注重跨周期的供求平衡，把握好政策的力度和節(jié)奏。

    穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變

    適時運用降準(zhǔn)工具的同時，央行“堅持不搞大水漫灌”的立場未變。事實上，今年以來，穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準(zhǔn)、合理適度，保持了連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。

    人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問時表示，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。2020年應(yīng)對疫情時人民銀行堅持實施正常貨幣政策，5月份以后力度就逐漸轉(zhuǎn)為常態(tài)，今年上半年已經(jīng)基本回到疫情前的常態(tài)。

    該負(fù)責(zé)人說，此次降準(zhǔn)是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)操作，釋放的一部分資金將被金融機構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分資金被金融機構(gòu)用于彌補7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口，增加金融機構(gòu)的長期資金占比，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定。

    經(jīng)溫彬測算，截至今年6月末，MLF余額為5.4萬億元，處于歷史最高水平，并且7月15日有4000億元MLF到期，將不再開展續(xù)做，而由降準(zhǔn)釋放的資金進行置換。

    “降準(zhǔn)的效果是降低銀行體系的負(fù)債成本，釋放更多長期資金。”交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，從近期央行表態(tài)看，預(yù)計后續(xù)將進一步推動銀行讓利實體經(jīng)濟，加大對中小微企業(yè)、個體工商戶、鄉(xiāng)村振興等領(lǐng)域的定向支持。