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保供穩價出重拳 6月PPI同比漲幅料“低頭”

2021-06-30 06:29  來源:中國證券報

    漲價與穩價成為近期宏觀經濟領域的熱點話題。一方面,部分大宗商品快速漲價,漲幅偏離供需基本面。另一方面,保供穩價措施迅速出擊,有關部門打出一套調控組合拳。

    政策效果正在顯現。近期鐵礦石、鋼材、銅等商品價格出現不同程度回落,單邊上漲預期被打破。市場人士預計,部分大宗商品漲價不可持續,后期出現回調概率加大;從6月開始,工業生產者出廠價格指數(PPI)同比漲幅有望逐漸回落,下半年通脹風險仍然可控。

    頻頻調研為哪般

    在近期的發改委新聞中,調研已成高頻詞。國家發展改革委28日消息,發改委、市場監管總局日前聯合調研尿素市場和價格情況。一周前,發改委和市場監管總局聯合調研鐵礦石現貨市場交易情況。6月17日,還是上述兩部門,對煤炭市場運行和價格變動情況進行了聯合調研。再早時,6月5日,發改委透露,與市場監管總局派出聯合調研組,赴河南調研小麥市場情況。

    調研如此頻繁,目標如此廣泛,近年來頗為少見。從小麥到煤炭、鐵礦石再到尿素,調研始終聚焦“市場”“價格”兩大關鍵詞。在業內人士看來,此類調研的本質是“加強市場監管”,目的是“保供穩價”。

    今年以來,部分大宗商品價格快速上漲,一些品種價格創歷史新高,對實體經濟健康發展產生不利影響。5月19日,國務院常務會議部署做好大宗商品保供穩價工作,提出加強市場監管,包括加強期現貨市場聯動監管,適時采取有針對性措施,排查異常交易和惡意炒作行為。“排查異常交易和惡意炒作”正是前述一系列聯合調研的重要內容之一。

    保供穩價顯成效

    加強市場監管只是近期監管部門打出的調控組合拳之一。近幾個月,面對部分大宗商品價格快速上漲,漲幅偏離供需基本面的情況,有關方面迅速行動,多措并舉,持續發力。

    一方面,協同作戰加強。前述兩部門頻頻開展聯合調研,加強市場監管就是一種體現。此外,近期財政部、國家稅務總局等部門對部分鋼鐵產品關稅、出口退稅等政策進行調整,發揮稅收對大宗商品供需調節作用。有色金屬工業協會、鋼鐵工業協會、煤炭運銷協會等行業自律組織也頻頻喊話,密集釋放信號,形成立體式震懾。另一方面,調控重點清晰。在加強市場監管的同時,對供需雙向調節更是關鍵著力點。以煤炭保供穩價為例,近期國家發改委有關負責人介紹,該部門會同有關方面,全力推進煤炭增產增供、促進優質產能釋放、安排投放煤炭儲備、加強中長期合同履約監管。此外,近期國家糧食和物資儲備局分批次組織投放銅、鋁、鋅國家儲備。

    “從目前情況看,市場投機炒作開始降溫,鐵礦石、鋼材、銅等商品價格出現了不同程度回落。”國家發改委新聞發言人日前表示,一系列組合拳取得了初步成效。

    據中國證券報記者統計,截至6月29日,國內商品期貨市場上,相較5月高點,動力煤期貨價格下跌160元/噸以上,鐵礦石期貨跌了200元/噸以上,螺紋鋼期貨跌了1100元/噸以上,銅期貨下跌10120元/噸。

    通脹風險可控

    “通脹預期在過去一個月已經階段性見頂。”近期市場上對大宗商品價格單邊上漲的預期已被打破,而認為部分商品價格見頂或筑頂的觀點有所增多。

    “這一輪大宗商品價格上漲并非因為真實的供需錯位,工業品實際產量和庫存并不低。”中金公司固收研究團隊認為,監管部門持續出臺辦法緩解供給約束,同時,需求不支持價格大漲,“后續大宗商品價格可能會開始向下調整”。

    主要商品方面,談及后期煤價走勢,前述國家發改委有關負責人預計,7月煤價將進入下降通道,價格將出現較大幅度下降。對于鋼材價格后勢,中鋼協日前發布報告稱,鋼材價格已處高位,受需求強度減弱影響,將出現階段性回調。銅價方面,寶城期貨最新發布的中期策略報告稱,各方對銅市場向下調整的趨勢已經沒有分歧,分歧只在于調整的幅度會有多大。

    過去幾個月,我國PPI漲幅階段性擴大,5月PPI同比漲幅達9%。不少機構認為,從同比漲幅角度看,5月PPI已見頂。“5月PPI同比漲幅觸頂幾乎是確定性事項”,中信建投證券發布的利率債中期策略報告稱,未來PPI同比漲幅回落斜率將取決于大宗商品價格走勢,后者出現高位小幅回落的概率更高。廣發證券宏觀研究團隊也預測,PPI同比漲幅于5月觸頂后將溫和回落。一致預測數據顯示,市場預期6月PPI同比上漲約8%。

    居民消費價格指數(CPI)方面,中金公司固收研究團隊稱,近期國際油價繼續上漲,但從歷史上看,缺少“豬油共振”,我國通脹上行壓力并不大。該團隊預計今年CPI漲幅前高后低,下半年CPI月度同比漲幅在0.6%-2.1%區間,全年漲幅將在2%以內。中泰證券固收研究團隊預測,下半年,CPI走勢將較溫和,同比漲幅高點將低于2.5%。

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