存款利率定價機(jī)制將如何調(diào)整?
2021年6月21日,靴子落地,市場利率定價自律機(jī)制將商業(yè)銀行利率浮動的機(jī)制由現(xiàn)行的“基準(zhǔn)利率×倍數(shù)”,改為“基準(zhǔn)利率+基點(diǎn)”。
此次調(diào)整不是“降息”,基準(zhǔn)利率未變動,下調(diào)存款利率上限之后,商業(yè)銀行的存款利息有所調(diào)降,而貸款利率并未受到影響。
調(diào)整后,對活期存款、1年以內(nèi)的定期存款影響不大;對定制存款、大額存單、協(xié)議存款等會有30BPs以上的調(diào)降幅度。
調(diào)整的政策目的何在?
第一,存款利率調(diào)降有利于央行達(dá)成促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“降成本”的目標(biāo)。當(dāng)前銀行凈息差收窄,再引導(dǎo)銀行讓利實(shí)體企業(yè)不是長久之計。
第二,采取“加點(diǎn)+定上限”的調(diào)降模式,既保證了存款基準(zhǔn)利率的壓艙石作用,又可以更精準(zhǔn)、幅度更小的調(diào)整,緩和對市場沖擊。
第三,采取“加點(diǎn)+定上限”的調(diào)降模式,與LPR加點(diǎn)的計價方式一致,更利于存款利率隨行就市變動,有利于進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化。
第四,有利于央行壓制銀行“高息攬儲”行為,縮窄長短期限利率利差,減緩杠桿效應(yīng),但又不至于造成存款過于流失。
第五,當(dāng)前宏觀環(huán)境仍然決定了央行不大可能調(diào)降存款基準(zhǔn)利率。直接調(diào)整基準(zhǔn)利率容易導(dǎo)致幅度過大,且貸款利率、短端市場利率均受影響,會擠壓貨幣政策空間,在通脹溫和上行階段也會加劇存款流失。
存款利率調(diào)降,影響幾何?
對銀行存在一定利好,這一機(jī)制將有效降低銀行負(fù)債端成本,短期進(jìn)一步增厚銀行息差。
對實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及權(quán)益市場偏利好。一方面銀行在負(fù)債成本下行后,未來貸款成本下行空間會進(jìn)一步打開,金融讓利實(shí)體持續(xù)。另一方面是帶動無風(fēng)險利率下行,存款利率調(diào)降后會激勵居民企業(yè)儲蓄存款繼續(xù)向權(quán)益市場轉(zhuǎn)移,帶來增量資金。
對債市而言,長期來看,銀行在負(fù)債端成本的下行會帶來資產(chǎn)端收益要求的降低,配置力量將進(jìn)一步增強(qiáng)。
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