以注冊制為主線，創(chuàng)業(yè)板今年4月啟動了運行多年以來最深入、最徹底的一次改革。如今，改革初顯成效，接下來將如何邁向深入？深圳資本市場先行先試其他授權(quán)事項何時能落地？備受外界關(guān)注。

    近日，深交所黨委召開會議深入學(xué)習(xí)領(lǐng)會黨的十九屆五中全會精神，表示將深刻把握黨中央戰(zhàn)略意圖，對照全會精神和“十四五”時期發(fā)展目標(biāo)要求，研究謀劃實施好深交所戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，堅決扛起資本市場先行先試責(zé)任，持續(xù)鞏固創(chuàng)業(yè)板改革成效，扎實推進(jìn)落實全面深化資本市場改革各項任務(wù)和先行示范區(qū)首批授權(quán)事項清單，加快建設(shè)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本中心和世界一流交易所。

    “我們相信，在中央支持下，接下來深圳資本市場改革將打開‘立體格局’，在創(chuàng)業(yè)板改革、CDR、新三板轉(zhuǎn)板機(jī)制、深市期權(quán)與股指期貨等創(chuàng)新領(lǐng)域均會有所作為。”市場人士對深圳資本市場未來建設(shè)充滿期待。

    深市未來重點改革方向明確

    站上改革新起點，深圳資本市場下一程將如何跑？

    近期印發(fā)的《深圳建設(shè)中國特色社會主義先行示范區(qū)綜合改革試點實施方案（2020-2025）》（下稱“《實施方案》”）與《深圳建設(shè)中國特色社會主義先行示范區(qū)綜合改革試點首批授權(quán)事項清單》（下稱“《首批授權(quán)事項清單》”），為深圳在資本市場建設(shè)上先行先試指明了方向。

    首批授權(quán)事項清單共有六大類40條，其中要素市場化配置方面13條，包括推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制落地、開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證（CDR）試點、推出深市股票股指期貨等。

    監(jiān)管層迅速進(jìn)行了部署。10月18日上午，中國證監(jiān)會副主席閻慶民在新聞發(fā)布會上表示，將從“五個著力”角度，落實相關(guān)實施方案和首批綜合改革授權(quán)事項清單中涉及資本市場的任務(wù)，包括提升創(chuàng)業(yè)板服務(wù)、推進(jìn)深市板塊改革、制定出臺轉(zhuǎn)板上市規(guī)則、擴(kuò)大期權(quán)試點并完善激勵安排、提升私募備案效率等。

    10月21日，中國證監(jiān)會主席易會滿在2020金融街論壇年會上，也提出了下一階段加強(qiáng)資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)的有關(guān)考慮，包括以注冊制改革為龍頭，帶動資本市場關(guān)鍵制度創(chuàng)新；完善更具包容性適應(yīng)性的多層次資本市場體系；優(yōu)化推動各類市場主體高質(zhì)量發(fā)展的制度機(jī)制；加強(qiáng)投資端制度建設(shè)；健全資本市場法治保障和配套支持制度以及穩(wěn)步推動資本市場制度型開放。

    期待“先行先試”事項早日落地

    國家層面及監(jiān)管層有關(guān)“以注冊制改革為龍頭，帶動資本市場關(guān)鍵制度創(chuàng)新”“把深交所塑造成優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本中心和世界一流交易所”的提法，讓市場對創(chuàng)業(yè)板改革以及深交所在CDR、新三板轉(zhuǎn)板機(jī)制、深市期權(quán)、股指期貨等創(chuàng)新領(lǐng)域的下一步動作，充滿了期待。

    如今，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制已平穩(wěn)落地。截至10月30日，創(chuàng)業(yè)板共受理了423家企業(yè)發(fā)行上市申請，深交所已經(jīng)審核通過113家，證監(jiān)會注冊50家，已經(jīng)上市41家。再融資、重大資產(chǎn)重組同步實施注冊制，首單上市公司重大資產(chǎn)重組已經(jīng)完成注冊。

    業(yè)內(nèi)預(yù)期，首批授權(quán)事項清單中其他涉及資本市場的事項，也有望加速推進(jìn)。“深市創(chuàng)新型公司仍偏少，需要繼續(xù)推動注冊制改革，把創(chuàng)新型企業(yè)占比提上來。當(dāng)前紅籌企業(yè)回歸A股步伐正在加快，如果深市能盡快開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證（CDR）試點，吸引優(yōu)秀中概股公司回歸A股，對于深交所提升定位，成為優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新資本中心和世界一流的交易所是很有幫助的。”鵬華基金量化及衍生品投資部基金經(jīng)理閆冬指出。

    前海開源基金管理有限公司執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍認(rèn)為，深交所要成為優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新資本中心和世界一流的交易所，在吸引代表新經(jīng)濟(jì)的更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市以及健全金融產(chǎn)品體系方面，還需要進(jìn)一步發(fā)力。

    “本次改革中提到的推出深市股指期貨、穩(wěn)步擴(kuò)大股票期權(quán)試點，將更好地提升深市金融服務(wù)能力，發(fā)揮深市在高質(zhì)量‘雙區(qū)’建設(shè)中的推進(jìn)作用。”有區(qū)域研究專家表示。

    豐富期貨期權(quán)品種可盡快提上日程

    “擴(kuò)大深市期權(quán)試點、推出深市股票股指期貨的時機(jī)已經(jīng)成熟，期待盡快提上日程。”對于“未來最看好哪些改革率先落地”這一話題，相當(dāng)一部分市場人士把“票”投給了豐富期貨期權(quán)產(chǎn)品。

    楊德龍表示，當(dāng)前深市只有1個ETF期權(quán)品種，衍生品體系不夠健全、品種較為單一，這給機(jī)構(gòu)投資者投資和管理風(fēng)險帶來了一定不便。深交所應(yīng)把握改革機(jī)遇，盡快豐富金融衍生品體系。

    當(dāng)前，股票期權(quán)與股指期貨已成為機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行投資組合資產(chǎn)替代和風(fēng)險對沖的重要金融工具，也是構(gòu)建世界一流交易所的必備要素。閆冬表示，從境外經(jīng)驗看，世界一流交易所的產(chǎn)品體系完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場效率卓越，有著與現(xiàn)貨市場相匹配的期貨與期權(quán)產(chǎn)品體系。深交所要成為優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新資本中心和世界一流的交易所，也應(yīng)該補(bǔ)齊期權(quán)與期貨產(chǎn)品短板。“當(dāng)前深市機(jī)構(gòu)投資者占比還不夠高，要想辦法吸引長期穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入，必須完善產(chǎn)品體系。”

    融通基金指數(shù)與量化投資部副總監(jiān)何天翔表示，深市股票股指期貨產(chǎn)品能夠滿足市場參與者的需求，也有助于進(jìn)一步穩(wěn)定市場，提供套保套利和風(fēng)險對沖工具。A股首只股票指數(shù)期貨已經(jīng)運行了十年，為市場積累了寶貴的經(jīng)驗，深交所也有一些歷史較長、成交活躍的代表性指數(shù)可供篩選，當(dāng)前已具備推出深市股指期貨的基本條件。

    “我們比較期待推出深市偏科技成長主題的期權(quán)和期貨品種，比如創(chuàng)業(yè)板、深100等標(biāo)的期權(quán)和期貨。”閆冬表示，創(chuàng)業(yè)板、科技成長主題是市場當(dāng)前關(guān)注的熱點，但現(xiàn)有的股指期貨、期權(quán)都偏中大盤股，偏深市、偏中小盤、偏科技成長主題的衍生工具缺乏，市場需要這方面的工具進(jìn)行策略設(shè)計和對沖。