專家預(yù)計(jì)，4月份信貸、社融和M2存量增速還將保持小幅改善

    本報記者 劉琪

    4月10日，央行發(fā)布今年一季度金融數(shù)據(jù)和社融數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，3月末，廣義貨幣（M2）余額208.09萬億元，同比增長10.1%，增速分別比上月末和上年同期高1.3個百分點(diǎn)和1.5個百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）余額57.51萬億元，同比增長5%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個百分點(diǎn)和0.4個百分點(diǎn)；流通中貨幣（M0）余額8.3萬億元，同比增長10.8%。一季度凈投放現(xiàn)金5833億元。

    民生銀行首席研究員溫彬分析認(rèn)為，為積極支持疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，央行加大貨幣政策逆周期調(diào)控力度，通過降準(zhǔn)、公開市場操作、投放中期借貸便利（MLF）、再貸款和再貼現(xiàn)等，保持流動性合理充裕。同時，3月份貨幣乘數(shù)達(dá)到6.55倍，保持高位，推動貨幣派生較快增長，反映貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制暢通。另外，受企業(yè)稅費(fèi)減免或延遲繳稅影響，3月份財(cái)政存款下降7353億元，同比多減425億元，對M2增長也起到促進(jìn)作用。

    信貸方面，一季度人民幣貸款增加7.1萬億元，同比多增1.29萬億元。分部門看，住戶部門貸款增加1.21萬億元，其中，短期貸款減少509億元，中長期貸款增加1.26萬億元；企（事）業(yè)單位貸款增加6.04萬億元，其中，短期貸款增加2.3萬億元，中長期貸款增加3.04萬億元，票據(jù)融資增加6305億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少1729億元。3月份當(dāng)月人民幣貸款增加2.85萬億元，同比多增1.16萬億元。

    社融規(guī)模方面，初步統(tǒng)計(jì)，一季度社會融資規(guī)模增量累計(jì)為11.08萬億元，比上年同期多2.47萬億元。

    其中，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加7.25萬億元，同比多增9608億元；對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣增加1910億元，同比多增1669億元；委托貸款減少970億元，同比少減1308億元；信托貸款減少130億元，同比多減966億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加260億元，同比少增1789億元；企業(yè)債券凈融資1.77萬億元，同比多8407億元；政府債券凈融資1.58萬億元，同比多6322億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資1255億元，同比多724億元。

    東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，3月份金融數(shù)據(jù)超預(yù)期大幅增長。原因主要有兩方面：一是，疫情高峰過后，3月份居民消費(fèi)、購房活動有所恢復(fù)，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快，前期受疫情抑制的融資活動環(huán)比大幅改善，其中居民新增消費(fèi)貸和房貸恢復(fù)至上年同期水平，企業(yè)表外票據(jù)融資轉(zhuǎn)正。二是，2月份以來貨幣政策打出組合拳，在量、價兩個維度加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，政策效果在3月份得到集中體現(xiàn)，主要表現(xiàn)為資金通過信貸、債市兩個渠道，大規(guī)模流向企業(yè)——當(dāng)月企業(yè)新增信貸和債券融資均比上年同期大幅多增。

    “展望未來，4月份信貸、社融增量或?qū)⒓竟?jié)性回落，但在金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)力，居民消費(fèi)、購房及企業(yè)經(jīng)營活動進(jìn)一步恢復(fù)的背景下，4月信貸、社融和M2存量增速還將保持小幅改善趨勢。”王青判斷，未來一段時間，以上指標(biāo)都將適度高于名義GDP增速，顯示在疫情特殊時期，貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度明顯加大。

    在溫彬看來，下階段，在保持流動性合理充裕的背景下，貨幣政策調(diào)控主要由數(shù)量型工具向價格型工具轉(zhuǎn)換，一方面引導(dǎo)國債收益率曲線整體下移，推動企業(yè)債融資利率下行；另一方面適時適度下調(diào)存款基準(zhǔn)利率，引導(dǎo)LPR利率下降，進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。同時，增強(qiáng)財(cái)政和貨幣政策協(xié)調(diào)，在信貸投向上加大對重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目、新基建、民生工程等領(lǐng)域支持力度，支持居民消費(fèi)升級，提高對民營企業(yè)和小微企業(yè)的信貸占比，不斷優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。