隨著我國統籌推進疫情防控和經濟社會發展工作取得積極成效，企業復工復產明顯加快，國內實體經濟正在逐步恢復和改善，我國經濟長期向好的發展趨勢不會改變，將繼續為外匯儲備規模總體穩定提供支撐。

    新興市場資本流出

    新冠肺炎疫情在全球加速蔓延，給全球經濟和全球金融市場帶來巨大沖擊，3月全球金融市場劇烈震蕩，使得新興市場資本外流壓力加大。自疫情以來，新興市場資本流出約900億美元，超過2008年金融危機時期，并且繼續流出的壓力仍然存在。3月中國外匯儲備環比減少461億美元，這是多重因素所致，其中也包含了一定的資本外流。不過，在3月外資流出股票市場時，卻在持續增持中國債券，并且進入4月，外資已經開始凈買入中國A股。同時，在外匯市場，人民幣相對其他新興市場貨幣明顯穩定，這說明，中國在新冠疫情防控穩中向好的情況下，經濟社會正在恢復，企業活力正在回升。

    4月7日，中國人民銀行公布的數據顯示，截至3月末，以美元計價的中國外匯儲備規模為30606.3億美元，環比2月末下降460.85億美元，較年初下降473億美元，降幅為1.5%；以SDR計價的外匯儲備規模為22425.53億SDR，環比2月末減少197億SDR。

    國家外匯管理局新聞發言人、總經濟師王春英就2020年3月份外匯儲備規模變動情況答記者問中表示，3月主要受新冠肺炎疫情在全球加速蔓延、國際原油價格大幅下跌等因素影響，國際金融市場大幅震蕩，美元指數走強，部分非美元貨幣相對美元匯率下跌，主要國家資產價格出現大幅調整。在匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用下，外匯儲備規模有所下降。

    招商證券首席宏觀分析師謝亞軒對21世紀經濟報道記者表示，3月美元指數上漲，帶動外匯儲備中非美資產轉為美元計價時出現賬面資產減少，預計匯率折算因素帶動外匯儲備減少約100億美元，而全球股市的大幅度下跌，也可能導致部分投資于風險市場的外匯儲備遭受損失。

    “此外，3月全球資本市場和匯率都出現劇烈波動，中國股市也有外資流出現象，這對人民幣匯率和外匯市場供求產生了一定沖擊。”謝亞軒表示。

    多因素導致外匯儲備下降

    多位接受21世紀經濟報道記者采訪的經濟分析師表示，今年3月，新冠疫情肆虐全球，多國的金融市場都出現大幅震蕩，美國股市十天內熔斷四次，美元指數上漲，由此帶來資產因匯率折算減少、資產價格下跌、跨境資本流動波動劇烈等不利因素集聚，共同導致外匯儲備出現下降。

    從非交易因素來看，美元指數從2月末的98.1升至3月末的99，升值幅度0.9%，盤中一度接近103；歐元兌美元基本持平，英鎊兌美元下跌幅度較大為3.1%，日元微弱升值0.3%。考慮匯率折算因素，我國外匯儲備中以非美元貨幣計價部分折算成美元計價后，形成估值損失。

    在資產價格折算方面，雖然包括美國國債在內的多國國債收益率出現下降，可能帶來投資于國債的外匯儲備賬面價值升高，但是從股市和大宗商品來看，標普500指數下跌12.5%，歐元區斯托克50指數下跌16.3%，日經225指數下跌10.5%，國際原油價格下跌超過50%。即使投資于風險資產的外匯儲備很少，但綜合考慮來看，資產價格變動也或導致3月外匯儲備規模減少。

    而在跨境資本流動方面，民生銀行首席研究員溫彬表示，受疫情影響，國內出口企業面臨產業鏈復工復產不協調等問題，生產受到影響，預計真實貿易對3月外匯儲備規模形成拖累。此外，由于3月全球股市暴跌，A股也同樣遭遇了外資流出的問題。數據顯示，3月北向資金合計凈賣出678.73億元。

    “2月國內疫情嚴重的時候我們擔心不能按時交貨，結果剛復工不久，3月因為國外疫情暴發，我們被要求延遲發貨甚至取消訂單。貨發不出去，沒有新的訂單，我們就沒有外匯的進項，自然也就沒有結匯。”山東某毛紡織企業負責人表示，“3月除加拿大少量訂單外，歐美6月以前的訂單都被取消或延遲，如果6月以前全球疫情可以控制并好轉，預計損失在20%到30%之間。”

    不過，雖然疫情影響下預計上半年國際收支賬戶中出口收入會減少，但相應的疫情也影響了進口和旅游等服務項目。瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）認為，盡管疫情嚴重威脅歐美經濟，外需疲弱難免對中國二季度出口構成壓力，但中國對進口商品的需求減少，加上全球“鎖國封城”，旅游及運輸等服務赤字可能有所收窄，利于中國經常賬保持正數，上半年盈余甚至可能擴大。

    新冠疫情下，人民幣保持相對穩定

    3月，受新冠疫情和石油價格暴跌影響，全球股市暴跌，美元出現流動性問題，美元指數大幅度上漲，非美貨幣普遍下跌，人民幣兌美元匯率也從2月末的6.97附近下跌至3月末的7.08左右。不過，隨著美元流動性問題緩解，非美貨幣開始升值。4月7日，人民幣兌美元即期收盤價報7.0550，日內升值超過300BP。

    “目前來看，美聯儲的操作已經為美元注入了一定流動性，美元指數出現下行，如果世界疫情可以控制，美元保持較高流動性并帶動美元指數跌破100，預計人民幣兌美元匯率也將恢復到6.9-7.0這個區間。”謝亞軒表示。

    瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）也認為，隨著美聯儲過去兩周積極釋出美元、美國政府將出臺2萬億美元財政刺激，緩解此前美元流動性繃緊的問題，相對美元看好人民幣，1個月左右目標預計為6.90。此外，隨著成熟市場收益率邁向零甚至負數，突顯人民幣相對優勢，雖然外部疫情及經濟存在不確定性，但中國經濟活動已緩步提速，引領經濟增長走出谷底，并在二季度復蘇過來。基于人民幣相對收益吸引，加上經濟增長相對成熟市場理想，有利于人民幣走勢。

    與此同時，新冠疫情也并未影響中國推進金融開放的速度和決心。4月1日起，中國正式取消對證券公司、公募基金管理公司的外資持股比例限制，美國兩大資管巨頭貝萊德和路博邁已向中國證監會提交了公募基金管理公司管理資格審批申請。中國金融市場的持續開放也將為持續吸引外資創造良好條件，有利于跨境資本流動和人民幣匯率的穩定。

    中央結算公司公布數據顯示，3月末，境外機構托管的人民幣債券面額達到19578.17億元，環比增加62億元；而進入4月以來，北向資金重新凈流入，4月前4個交易日已累計凈流入近200億元。

    王春英表示，預計受新冠肺炎疫情、地緣政治等因素影響，世界經濟貿易增長將受到嚴重沖擊，國際金融市場動蕩加劇。隨著我國統籌推進疫情防控和經濟社會發展工作取得積極成效，企業復工復產明顯加快，國內實體經濟正在逐步恢復和改善，我國經濟長期向好的發展趨勢不會改變，將繼續為外匯儲備規模總體穩定提供支撐。