本報(bào)記者 劉琪

    1月22日，央行發(fā)布公告，當(dāng)日央行以利率招標(biāo)方式開展了300億元逆回購操作。值得關(guān)注的是，為對沖現(xiàn)金投放高峰等因素的影響，維護(hù)春節(jié)前銀行體系流動(dòng)性合理充裕，在逆回購“連休”15日后，央行自1月15日開始，連續(xù)7個(gè)工作日持續(xù)“補(bǔ)水”。

    其中，1月15日開展了3000億元中期借貸便利（MLF）操作和1000億元14天期逆回購操作；1月16日至1月21日（除1月18日為休息日），分別開展了3000億元、2000億元、2000億元、2500億元、1000億元的14天期逆回購操作。也就是說，央行7個(gè)工作日進(jìn)行投放累計(jì)達(dá)14800億元。

    “受春節(jié)前現(xiàn)金需求量季節(jié)性上升，以及地方債發(fā)行繳款等因素影響，1月上旬之后市場資金面趨緊，為此央行連續(xù)開展了大額流動(dòng)性投放。”東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，可以看到，近日市場資金面已有所緩解，DR007整體低于2019年春節(jié)前夕水平，央行也于1月22日下調(diào)了逆回購操作規(guī)模，這表明節(jié)前流動(dòng)性并未偏離合理充裕狀態(tài)。

    昆侖健康保險(xiǎn)首席宏觀研究員張瑋對《證券日報(bào)》記者表示，從季節(jié)因素上考慮，春節(jié)前后往往面臨流動(dòng)性緊張，央行也多在節(jié)前“發(fā)力”，為市場補(bǔ)足流動(dòng)性，以實(shí)現(xiàn)“求穩(wěn)”的目的?；叵肴ツ?，春節(jié)前夕，央行同樣“多項(xiàng)并舉”維護(hù)市場的流動(dòng)性。

    值得一提的是，1月20日，LPR迎來了今年的首次報(bào)價(jià)，1年期LPR和5年期LPR均維持前值。

    “考慮到央行已在1月6日實(shí)施全面降準(zhǔn)，一季度再度降準(zhǔn)的可能性較小；同時(shí)，1月15日央行開展30000億元MLF操作，招標(biāo)利率持平前期，本月LPR報(bào)價(jià)也未下調(diào)。”王青判斷，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本是央行當(dāng)前貨幣政策的主要目標(biāo)，由此，三四月份央行有可能小幅下調(diào)MLF招標(biāo)利率，進(jìn)而引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)下行。

    張瑋認(rèn)為，近期幾乎沒有降準(zhǔn)的可能，但春節(jié)后存在MLF“變相降息”的可能。他指出，去年兩次LPR的報(bào)價(jià)調(diào)整，分別對存量和增量信貸做出市場化調(diào)整。因此未來即便降低資金成本，也不一定是降低存貸款基準(zhǔn)利率。新的LPR定價(jià)機(jī)制調(diào)整規(guī)則下，MLF可以看作LPR報(bào)價(jià)的主要參考。只要調(diào)降MLF招標(biāo)利率，也就相當(dāng)于降低了銀行的“扭曲成本”，進(jìn)而會(huì)傳導(dǎo)至信貸端。2月份，LPR報(bào)價(jià)有下行可能，或是MLF招標(biāo)利率下調(diào)。