出于“早投放早收益”的考慮，銀行傾向于年初多投放信貸。因此，歷年1月均是信貸投放的“大月”，其新增信貸數據廣為市場關注。比如2019年1月貸款增加3.23萬億，創出歷史新高——該規模約占全年新增信貸規模的20%。

    2020年1月的信貸投放已經開始。21世紀經濟報道記者采訪多位銀行業人士了解到，由于信貸項目儲備充分，2020年1月信貸投放規模仍較為可觀，但由于春節錯位因素，規模不會超過2019年同期，不過一季度仍可能創出新高。從投放領域看，銀行傾向于投放政府類項目，專項債配套融資項目成“香餑餑”。此外，住房按揭、制造業、小微等領域亦有涉及，但房地產開發貸款會有壓降。

    “春節錯位效應下，1月信貸規模未必會有去年高，但是一季度可能會比去年同期高。”某股份行總行資產負債部人士表示。他還介紹，該行全年新增信貸投放計劃約3100億，其中1月計劃投放600多億，目前已投放400億。

    光大證券首席銀行業分析師王一峰稱，綜合早春效應、市場形勢、政策導向以及銀行資產負債配置策略的調整方向看，預計今年1月信貸或保持在2.5萬億元至3萬億，略弱于去年1月。剔除春節效應后，預計一季度信貸投放保持在5.8萬億元至6.1萬億元。

    央行數據顯示，2019年一季度人民幣貸款增加5.81萬億元，同比多增9526億元，創歷史新高。從占比看，2019年一季度新增信貸規模占全年比重的35%。

    “一般而言，銀行四個季度基本按照‘3322’的節奏投放，這符合銀行正常經營以及融資主體不同季節的融資需要。去年一季度投了35%，占比有點多。”前述股份行總行資產負債部人士表示，“今年監管部門也要求我們信貸節奏要保持平穩，避免大起大落。”

    政府類項目受青睞

    對于2020年的信貸投放，某股份行西部地區縣級支行行長坦言：“我們現在全面促投放，但是好資產難找，額度都投不完。一些基建項目涉及新增政府隱性債務，反而會控制，房地產也要求控制。”

    不過，記者從多家銀行了解到，政府類項目仍受青睞，尤其專項債配套融資項目成“香餑餑”。

    某政策性銀行二級分行信貸部人士介紹，他所在的分行要求一季度完成信貸審批15億，相比去年增加了很多。其中，基礎設施領域要求投放70%左右。“現在正在使勁投放。”

    不過他也遇到苦惱——“項目倒也不缺，但是很難做起來。如果新增隱性債務將會被問責，這是一個巨大的風險。所以我們對政府類項目都比較謹慎，只做一些收益能覆蓋本息的項目，但收益從何而來是個大問題。”前述政策性銀行二級分行信貸部人士稱，“另外還有信貸風險的問題。你深入接觸后會發現：不少縣級政府窮得都已經快揭不開鍋了。”

    由于專項債項目不增加隱性債務且項目收益能覆蓋融資，銀行對專項債項目的配套融資明顯增加。“銀行對專項債配套融資很感興趣，他們千方百計想拿到專項債項目清單。只要是專項債項目，他們大多會跟進投放貸款，估計信貸會有一輪爆發式增長。”江浙地區某地市債務辦人士表示。

    記者了解到，這類項目一般在專項債申報前期商業銀行就已介入，當專項債發行之時已匹配了配套融資。

    西部某省財政廳債務處人士表示，“債貸組合”中的貸款部分需能被扣除專項債本息的項目收益所覆蓋，由項目單位直接承擔償還責任，政府對項目單位的市場化融資不承擔任何的償債和擔保責任，因此市場化融資不是隱性債務。

    隱性債務置換貸款也是重要投向。某股份行中部省份縣級支行行長表示，2020年計劃投放20多億的信貸，其中一半以上投入制造業等實體經濟領域，大概10億左右用于隱性債務置換。當地隱性債務規模較大，置換的需求也較大。

    某城商行上海分行授信審批部負責人介紹，目前正在推進隱性債務置換，主要涉及江蘇、山東地區的城投。置換的隱性債務需要在2017年7月14日之前形成并且已經納入地方政府隱性債務系統。“這是為數不多的高收益、低風險資產。我們放款的期限一般不超過三年，要求評級AA+以上，個別情況才能放寬到AA。”

    前述股份行總行資產負債部人士表示，1月來政府類項目貸款相比去年同期增加50-60億。他們和分行溝通后發現，大概去年11月開始信貸投放就開始好起來。了解后發現，一方面是地方政府儲備和落地了一部分項目，另一方面是因為隱性債務置換。

    央行數據顯示，去年9月開始企業中長期貸款出現明顯復蘇并一直延續，市場人士分析，這主要受隱性債務置換驅動。比如去年9月企業部門新增中長期貸款5637億，同比多增1800多億，占比相比上年同期提升6個百分點。

    房地產貸款下降

    此外，住房按揭、制造業、小微等領域也是重要投向，但房地產開發、信用卡類貸款會有所壓降。

    住房按揭貸款由于操作成本低、受益期長、風險小等特點，受到各銀行的青睞，競爭比較激烈。央行數據顯示，2019年前11月新增居民中長期貸款增加5萬億，約占同期新增信貸的31%。

    某國有大行浙江二級分行負責人介紹，從余額看，分行對公貸款余額高。但是目前投放筆數上，個人貸款占比多。

    “按揭貸款比較優良，今年仍傾向于增加投放。信用卡貸款因為不良有增加，今年會壓縮這塊貸款。”前述股份行總行資產負債部人士稱，“此外，今年我們要求房地產開發貸款余額占比下降0.5個百分點，具體說增量房地產貸款不超過全部信貸增量的三分之一，存量占比要穩中略降。”

    小微貸款也要增加投放。根據安排，今年小微貸款增速繼續高于各項貸款增速，其中5家國有大型銀行普惠小微貸款增速不低于20%。前述股份行資負部人士稱，今年普惠小微貸款新增規模要比去年多增110億，存量余額占比比去年提升，目前看投放相對較少，后續幾個月會增加投放。

    “五大行進入小微市場后，確實對我們形成很大壓力。”浙江地區某城商行副行長表示，“我們和國開行合作開展了小微轉貸款業務，獲得了30億資金，解決了資金壓力，會繼續加大小微信貸投放，但資本壓力仍不小。”

    天風證券銀行業首席分析師廖志明預計，在普惠金融小微貸款鼓勵政策之下，今年個人經營性貸款仍將較快增長。隨著中美關系緩和、PPI見底回升、企業庫存周期反轉，2020年制造業融資需求將會改善。