編者按：今年以來，在黨中央、國務院決策部署下，央行、證監會、銀保監會、國資委、財政部、發改委等多部門綜合施策，多舉措穩定市場預期，增強市場信心，為供給側結構性改革和經濟發展營造適宜的金融環境。在服務實體經濟方面更是不遺余力，全面推進。時至年底，回首2019年，這些部門的各項舉措實效如何？2020年又將有哪些可以期待的重磅政策？本報將通過系列年終專稿、專刊來揭開答案。

    ■本報記者 劉琪

    2019年即將收官，緩解小微企業融資難、融資貴問題成效如何？“今年以來央行各項政策措施的累計效果較為明顯”，東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，據央行披露的數據顯示，前三季度金融機構對小微企業（普惠）貸款余額同比增速達23.3%，遠高于同期金融機構各項貸款余額同比增速12.5%。

    12月2日召開的國務院常務會議指出，通過綜合施策，10月末普惠型小微企業貸款余額同比增長23.3%，比全部貸款增速高近11個百分點，利率下降0.64個百分點。

    同時，今年前三季度五家大型銀行也提前超額完成了《政府工作報告》（下稱《報告》）提出的“今年國有大型商業銀行小微企業貸款要增長30%以上”的目標。不過，解決小微企業融資問題并不是一蹴而就的工作，降低小微企業融資融資成本、更好地服務實體經濟發展是一項長期的、艱巨的任務，12月10日至12月12日召開的中央經濟工作會議也將此作為明年的重點工作之一。在專家看來，明年央行還有創新的政策工具值得期待。

    央行積極運用貨幣政策工具

    加大對小微企業支持力度

    近年來，小微企業面臨融資難、融資貴的問題。而這一問題也受到相關政府部門的高度重視。

    《報告》中12次提及“小微企業”，提出今年要“有效緩解實體經濟特別是民營和小微企業融資難融資貴問題”，“加大對中小銀行定向降準力度，釋放的資金全部用于民營和小微企業貸款”。

    今年以來，央行牢牢抓住銀行是“貨幣創造主體及貨幣政策傳導中樞”這一關鍵，著力緩解銀行信貸供給面臨的流動性、利率、資本約束，為降低小微企業融資成本營造適宜的總量環境。與此同時，央行充分靈活、積極運用降準、定向降準、再貸款、再貼現等貨幣政策工具，并創新和豐富貨幣政策工具組合，發揮結構性貨幣政策工具精準滴灌的作用，繼續發揮各部門政策合力，引導和支持金融機構優化信貸結構，著力緩解民營和小微企業融資難、融資貴問題。

    從主要貨幣政策工具來看，今年央行運用得較為頻繁的是定向降準。央行年內開展了兩次定向降準，分別釋放長期資金2800億元、1000億元。并且，5月份的定向降準對中小銀行實施較低存款準備金率后，我國的存款準備金制度形成了更加清晰、簡明的“三檔兩優”基本框架，兼顧了防范金融風險和服務實體經濟、特別是服務小微企業，有利于優化結構。

    今年以來，央行還加大了支小再貸款支持力度。9月末，全國支小再貸款余額為2634億元，相較去年同期支小再貸款余額1276億元增加1358億元。

    在創新貨幣政策工具使用上，今年1月份、4月份、7月份，央行按季開展了三次TMLF，金額分別為2575億元、2674億元、2977億元，期限均為1年，利率均為3.15%。

    最值得一提的是，今年8月份央行改革完成貸款市場報價利率（LPR）形成機制。這一舉措有利于疏通貨幣政策傳導機制，提高市場配置資源的效率，促進降低企業融資成本。隨著LPR改革效果的逐步顯現，市場利率向貸款利率的傳導效率提升，帶動企業貸款利率下降。

    從央行最新可查的數據顯示，9月份新發放企業貸款利率較2018年高點下降0.36個百分點，初步體現了以市場化改革的方式降低貸款實際利率的政策效果。

    五大行小微貸款超額完成

    全年增量計劃和30%增量目標

    貨幣政策工具的精準滴灌也讓小微企業融資緊張情況得到明顯改善。

    人民銀行調查統計司司長兼新聞發言人阮健弘在今年2019年第三季度金融統計數據新聞發布會上表示，從今年小微企業貸款的增長情況來看，持續保持了量增、面擴、結構優化的特點。從數據來看，普惠小微貸款持續快速增長。9月末普惠小微貸款余額是11.3萬億元，同比增長23.3%，增速比上年末高8.1個百分點，今年前三季度普惠小微貸款累計新增1.8萬億元，是去年全年增量的1.4倍。

    特別值得關注的是，《報告》對小微企業融資問題提出了一個明確的量化指標——今年國有大型商業銀行小微企業貸款要增長30%以上。

    從銀行業自身來看，銀保監會副主席祝樹民在10月21日國新辦新聞發布會上表示，為緩解小微企業融資難、融資貴問題，銀行業一是擴大信貸覆蓋范圍，提升信貸投放的總量；二是堅持“保本微利”原則，降低綜合融資成本；三是完善“敢貸愿貸”的機制，提升“能貸會貸”的能力。

    在這一過程中，大型銀行充分發揮“頭雁”效應，提高小微企業貸款市場競爭性。祝樹民指出，截至9月末，五家大型銀行小微企業貸款余額是2.52萬億元，較2018年末增幅達47.9%。整體已超額完成這五家大行全年增量計劃和政府工作報告30%的增量目標。

    價格方面，今年前9個月五家大型銀行平均貸款利率是4.75%，較2018年全年平均貸款利率下降0.68個百分點。同時，大型銀行通過發放信用貸款、減費讓利等措施降低小微企業其他融資成本0.58個百分點。

    緩解小微企業融資難融資貴

    仍是明年經濟工作重點

    日前舉行的中央經濟工作會議中就提出，明年要抓的重點工作之一就是繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。其中強調，要深化金融供給側結構性改革，疏通貨幣政策傳導機制，增加制造業中長期融資，更好緩解民營和中小微企業融資難融資貴問題。

    王青對《證券日報》記者表示，基于2020年貨幣政策會繼續保持定力、不搞“大水漫灌”的預期，以及小微企業融資及經營環境仍具挑戰性的判斷，明年央行針對小微企業的結構性貨幣政策力度不會削弱，而且有可能進一步加強。這是2020年穩定宏觀經濟運行、穩定就業形勢，確保實現“GDP十年翻一番”等重要目標的基礎之一。

    中山證券首席經濟學家李湛在接受《證券日報》記者采訪時也預計，明年央行大概率會進一步加大力度降低社會融資成本，緩解民企和中小微企業融資難、融資貴的問題。

    中國民生銀行首席研究員溫彬認為，中央經濟工作會議對于穩健的貨幣政策基調沒有變，但表述由“松緊適度”變為“靈活適度”，意在突出貨幣政策的靈活性。會議首次強調“降低社會融資成本”，可以預見，明年政策利率仍有調降的空間和必要，帶動LPR和實體經濟融資成本下降。

    在具體措施方面，王青認為，2020年包括定向降準、再貸款再貼現，以及更廣泛意義上的“三支箭”政策都有可能進一步加大力度，不排除央行將出臺新的創新型政策工具的可能。