截至2019年11月末，中央國債登記結算有限責任公司（下稱“中債登”）債券托管量為64.2萬億元，較10月增加3938.5億元。商業銀行仍是增配主力，此前大幅減持的產品戶頭也大幅加倉，證券公司、保險機構托管量齊增。境外機構則用行動證明“看好中國債市”，已連續增持12個月。

    商業銀行繼續增配

    中債登12月3日公布了11月債券托管量數據。截至2019年11月末，中債登債券托管量為64.2萬億元，較10月增加3938.5億元。

    據中國證券報記者統計，從投資者類型來看，商業銀行仍是增配主力，11月托管量環比增加1729.34億元，但絕對增量較上月下滑。10月降幅明顯的證券公司托管量在11月也迎來回升，環比增加191.14億元。保險機構托管量環比增加150.06億元，自今年3月以來持續增長。

    11月非法人產品托管量大幅回升，環比增加1435.92億元，成為僅次于商業銀行的增配力量。其中，商業銀行理財產品托管量環比增加381.55億元。

    截至11月末，中債登為境外機構托管債券面額達18706.04億元，同比增25.31%，較上年末增24.13%，月度環比增3.57%，自2018年12月以來，已連續12個月增長。

    總的來看，11月機構投資者行為較一致，紛紛加倉。數據顯示，10年期、5年期國債期貨主力合約11月分別累計上漲0.63%、0.32%，10年期國債活躍券190006收益率也累計下行8個基點。

    利率債為投資主線

    數據顯示，投資者11月加倉標的集中于國債。從券種來看，11月國債托管量（含記賬式國債和儲蓄國債）為15.73萬億元，環比增加2035.84億元，環比增量最多；增量次多的是商業銀行債券，達1372億元。

    托管量下滑最多的是地方政府債、政府支持機構債券和企業債，環比分別減少400.76億元、270億元和173.56億元。其中，地方政府債托管量是今年以來的首次下滑。

    企業債托管量11月減少額度雖然不是最多的，但累計降額卻是最大的。今年以來，企業債托管量僅在1月和8月環比增加，其余月份均環比下降。截至11月，與2018年12月相比，托管量累計減少1346.76億元。

    從前11個月數據來看，今年債市投資主線已顯：減持信用債，加倉利率債。具體來看，與2018年12月相比，政府債券托管量累計增加4.42萬億元，其中國債達1.37萬億元，地方政府債達3.04萬億元。而政策性銀行債累計增量達1.01萬億元。