■本報記者 劉琪

    從央行日前發布的前三季度金融統計數據可以看出，大幅好于預期。數據顯示，前三季度，人民幣貸款增加13.63萬億元，同比多增4867億元；社會融資規模增量累計為18.74萬億元，比上年同期多3.28萬億元；9月末，廣義貨幣（M2）余額195.23萬億元，同比增長8.4%。

    央行辦公廳主任兼新聞發言人周學東表示，金融市場最關注的三個數據總體上好于預期。一是社會融資規模的增長，9月份和三季度金融數據有明顯回升和好轉。二是貨幣供應量M2，9月末比8月末高了0.2個百分點，比上年同期高了0.1個百分點，顯著回升。三是人民幣貸款增勢平穩，9月末余額比上個月末高0.1個百分點。

    “三季度金融數據整體向好，應該說實體經濟存在較強的資金需求和金融體系服務實體經濟能力加強共同作用的結果。”央行調查統計司司長兼新聞發言人阮健弘表示，一方面，我國的經濟基本面長期向好，增長的韌性比較強，實體經濟對資金的需求仍然較強。另一方面，金融體系服務實體經濟的能力得到加強。

    “當前全球經濟在各國寬松的貨幣政策下出現階段性復蘇的趨勢，國內經濟整體運行平穩，年內‘降息’的概率不大。”摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊在接受《證券日報》記者采訪時分析道，一方面，目前我國經濟基本面暫無失速下滑的風險，貨幣政策保持穩健。隨著專項債額度的提前下發，銀行對專項債配套融資的增加也會使中長期貸款結構繼續優化，對經濟的托底效應逐步增強，貨幣政策在基本面韌性仍存的情況下暫不需要過快降息。另一方面，美聯儲近期的降息均是防御性降息中的“中周期調整”，如果全球同步寬松的政策已經對經濟增長帶來了有效拉力，美國在經濟階段性復蘇的情況下，出于留存彈藥的考慮，仍有極大可能暫停降息以觀察前期政策效果，我國央行貨幣政策操作空間因此得以拓寬，可以在“立足自我”的基礎上以更好的節奏進行逆周期政策調控。

    值得一提的是，央行10月16日進行MLF操作，而操作利率維持3.3%不變。市場普遍認為，LPR仍有下行的空間，而調降MLF操作利率是引導LPR下行可行路徑之一。對此，章俊認為，MLF利率維持不變在市場預期之中。目前LPR報價機制剛推出，在很多細節上尚未完善，在調降價格之外更關鍵的是對機制的完善。

    中國銀行國際金融研究所研究員范若瀅對《證券日報》記者表示，年內降調MLF利率的可能性較小。前期宣布的“定向+全面”降準分別于10月份和11月份實施，有利于補充流動性，助力銀行下調實體企業貸款成本。但需要加大貨幣政策逆周期調節力度，LPR仍有下行空間。降調MLF利率只是引導LPR下行的途徑之一，從近期LPR報價來看，雖然MLF利率未變，但LPR仍有小幅下降。

    “雖然當前的結構性通脹壓力并不會對貨幣政策造成根本性影響，但仍會對貨幣政策的實際實行效果和寬松空間形成抑制，故而我國目前的貨幣政策寬松節奏較為溫和，年內MLF調降概率和必要性不高。”章俊認為，10月20日公布的LPR報價和前一次差距不會太大，優化貨幣投放結構、疏通政策傳導機制才是重點。