本報記者 朱寶琛

    今年上半年，中國債券市場共發行19期熊貓債券，發行規模共計275.4億元；發行主體類型保持多樣，主要集中在金融行業。

    這是《證券日報》記者7月26日從聯信資產評估有限公司獲得的最新數據。聯合資信評估有限公司主權部相關負責人介紹，受境外發債成本回落以及監管風險偏好降低等因素影響，熊貓債券2019年上半年發行量明顯回落。

    統計數據顯示，2019年上半年，中國債券市場共有14家主體累計發行熊貓債券19期，發行總額共計275.40億元，發行家數、發行期數和發行總額同比分別下滑26.32%、38.71%和46.52%，一級市場發行下滑顯著。

    從發行市場來看，2019年上半年銀行間債券市場共發行熊貓債券15期，發行總額為210.40億元，占發行總期數和發行總規模的比例分別為78.95%和76.40%，銀行間仍是熊貓債券發行的主要場所。交易所債券市場共發行熊貓債券4期，發行總額為65.00億元，占總發行規模的23.60%。

    從發行主體類型來看，2019年上半年熊貓債券的發行主體類型包括政府機構、金融機構和非金融企業，其中政府機構發行規模占比為16.34%，同比和環比分別上升9.62和11.80個百分點。金融機構發行規模占比為48.29%，同比、環比分別大幅上升25.76和22.90個百分點，成為發行規模占比最高的發行主體類型。非金融企業的發行規模占比明顯減少，同比和環比分別大幅下降35.38和34.70個百分點。

    值得關注的是，今年上半年，國家層面高度關注房地產行業金融風險防范，房地產金融監管持續保持收緊態勢。在此背景下，作為過去幾年熊貓債券主要發行人的紅籌房地產企業融資受限現象較為明顯，2019年上半年，紅籌房地產企業在銀行間和交易所市場均未發行熊貓債券。

    2019年上半年發行的熊貓債券發行規模多分布在0-20億元的區間內，占到總發行規模的68.04%以上，與2018年發行規模多分布在10億元-30億元區間相比有所下移。2019年上半年熊貓債券的平均發行規模為14.49億元，較2018年上半年（16.61億元）和2018年下半年（16.33億元）均有所下降。

    究其原因，聯合資信評估有限公司主權部相關負責人表示，主要是融資成本優勢進一步減少以及監管趨嚴，部分熊貓債發行人對計劃發行規模進行了削減。

    展望今年下半年，上述負責人表示，預計熊貓債券一級市場仍將呈現謹慎樂觀的發行態勢。下半年我國金融監管預計將延續趨嚴的態勢，加強對房地產等行業金融風險的防范力度，對于傳統的熊貓債發行主力境外紅籌房地產企業而言，預計下半年的融資環境依然偏緊，發行市場整體風險偏好較低。但是，中國債券市場投資渠道持續拓寬以及“一帶一路”建設加快推進有利于熊貓債券市場投融資端的相互促進，繼續利好熊貓債券市場長期良性發展。

（編輯 白寶玉）