不僅股權(quán)市場感受到強烈的監(jiān)管收緊信號，交易所債券市場也處于從嚴監(jiān)管的環(huán)境。在交易所持續(xù)強化一線監(jiān)管下，監(jiān)管層連續(xù)多年對存在較大問題的發(fā)行人進行專項現(xiàn)場檢查，規(guī)范發(fā)行人募資行為，保護了債券持有人的合法權(quán)益，有效防范可能出現(xiàn)的違法違規(guī)行為和債券違約風險。

    自2015年公司債新政以來，交易所債券市場發(fā)展迅速。一方面監(jiān)管層簡化發(fā)行審核流程，取消公司債券公開發(fā)行的保薦制和發(fā)審委制度，將原來限于境內(nèi)證券交易所上市公司、發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司、證券公司的發(fā)行范圍擴大至所有公司制法人，市場化的制度改革提升了債券市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力；另一方面，企業(yè)的快速擴容導致了部分發(fā)行人以及托管人對募集資金的使用存在很多不規(guī)范之處，打亂了市場的運行秩序，為改變這一現(xiàn)狀，監(jiān)管層“寬進嚴管”，在促進市場發(fā)展的同時加強監(jiān)管。

    市場參與各方都看到，交易所強化了對房地產(chǎn)和過剩產(chǎn)能行業(yè)債券發(fā)行人的監(jiān)管，采取有針對性的問詢和監(jiān)管措施，要求發(fā)行人披露募集資金使用的詳細情況、財務(wù)和資產(chǎn)情況、主要業(yè)務(wù)經(jīng)營指標、非經(jīng)營性往來占款或資金拆借等重大事項。同時，交易所還加大對私募債券的監(jiān)管力度，使之與公募債券要求保持一致。而針對有較大問題的企業(yè)，證監(jiān)會通過派出機構(gòu)開展專項現(xiàn)場檢查，對募集資金挪用或轉(zhuǎn)借他人、使用募集資金購買理財產(chǎn)品、未準確披露募集資金使用信息、關(guān)聯(lián)方交易披露不完整的發(fā)行人，以及未勤勉盡責的托管人采用了出具警示函、監(jiān)管談話、責令改正等行政監(jiān)管措施。過去三年間，上百份行政處罰書一一下發(fā)，進一步提高了發(fā)行人規(guī)范運作意識和水平，受托管理人的執(zhí)業(yè)能力有所增強。

    此外，監(jiān)管從嚴查處債券市場違法違規(guī)行為的態(tài)度，也讓不少試圖在公司債渾水摸魚的發(fā)行人有所忌憚。圣達威欺詐發(fā)行私募債券案的刑事判決開啟了中小企業(yè)欺詐發(fā)行私募債追究刑事責任的先河，形成極大的威懾，也要求承銷商在發(fā)行環(huán)節(jié)和后續(xù)受托管理過程中，對發(fā)行人資質(zhì)真實性與合規(guī)性更加關(guān)注。

    可以預期，證監(jiān)會和交易所事中事后監(jiān)管和事前審核的聯(lián)動機制，將持續(xù)貫穿在交易所債券市場發(fā)展始終，且從嚴態(tài)勢不改。未來監(jiān)管審核的重點將是對企業(yè)財務(wù)造假和涉嫌欺詐發(fā)行的行為嚴格審查，目的是消滅一切可能引發(fā)市場大幅波動的系統(tǒng)性風險，以進一步完善風險監(jiān)測與防控機制。