多家造紙行業上市公司近日發布年度業績預告,業績多數出現下滑。從短期來看,造紙行業國內需求磨底、海外需求走弱,板塊盈利延續低位。不過有券商表示,本輪周期產業虧損已達3個季度,預計伴隨國內經濟復蘇,漿、紙走勢分化,企業盈利穩步復蘇。
有業內人士向證券時報記者表示,“今年1月份市場行情已有好轉跡象,2023年會比2022年要好很多。”業內人士分析,隨著下游需求回暖和上游原料價格回落,2023年造紙行業盈利有望實現持續修復。
1月30日,頭部紙企晨鳴紙業發布業績預告,預計2022年度實現盈利2.9億~3.3億元,同比下滑86.12%~84.21%。
晨鳴紙業表示,報告期內,受疫情影響,國內市場需求不足,機制紙銷量同比下降,影響效益發揮。同時,受木片、化工、原煤等原材料及能源價格上漲影響,生產成本同比上升幅度較大,導致毛利率同比下降。公司稱,隨著2023年國內需求的逐步恢復,疊加對成本端的有效控制,公司盈利能力預計將得到有效提升。
山鷹國際也在近日發布了業績預告,預計2022年虧損22.45億元,主要原因系主營業務毛利率下降及商譽計提約15億元的減值所致。山鷹國際表示,從成本端來看,由于禁廢令帶來的供應缺口,推動國廢持續漲價。
民豐特紙近日公告,預計2022年全年盈利1260萬~1750萬元,同比下降78.39%~69.99%。民豐特紙表示,報告期內,公司主要原輔材料木漿、煤炭價格一直處于高位運行,導致營業成本同比增幅較大,主營業務毛利率同比下降;報告期內,匯兌收益同比減少,導致財務費用同比增加。
申萬宏源研報指出,木漿供應緊張推動2022年內漿價保持高位,漿價自2021年11月底部開始持續上漲,2022年7月針葉漿/闊葉漿外盤報價1010/860美元/噸,達到歷史高位,較2021年11月底部漲幅42%/50%,給造紙行業帶來巨大的成本壓力,嚴重擠壓了行業盈利空間。
據國家統計局數據,2022年1~11月,規模以上造紙和紙制品業企業營業收入13765.2億元,同比增長1.2%,營業成本12168.6億元,同比增加4.1%,利潤總額478億元,同比減少38.6%。截至2022年11月,造紙和紙制品虧損單位企業數量為1936個,同比增長37.5%。企業虧損數量創近3年之最。
艱難的盈利環境也促進了行業的加速洗牌,推動行業格局持續優化。
從27家上市紙企公布的三季報來看,前三季度5家上市紙企營收總額破千億,占比近7成。根據中國造紙協會數據,我國規模以上造紙企業數量已經連續7年減少。
國盛證券指出,經歷行業被動去庫,目前企業庫存趨于合理,需求復蘇有望于2023年一季度末顯現。“短期國內需求磨底、海外需求走弱,板塊盈利延續低位;但本輪周期產業虧損已達3個季度,預計伴隨國內經濟復蘇,有望復刻2019年情況,產業挺價意愿強,漿、紙走勢分化,企業盈利穩步復蘇。目前漿系估值中樞偏下,廢紙系處歷史底部,優選兼具格局&成長標的,其中重點推薦太陽紙業、博匯紙業,關注山鷹國際、玖龍紙業、岳陽林紙、晨鳴紙業等。”
對于2023年行情,山鷹國際認為,隨著消費有序復蘇以及產業鏈補庫帶來的需求彈性,影響造紙行業的不確定性因素顯著降低,加上“穩增長”政策落地節奏加快,為疫后經濟回穩提供支撐,預計整個行業景氣度將有所恢復。
據悉,山鷹國際的造紙產能穩步落地,2022年5月、10月,全資子公司廣東山鷹100萬噸造紙項目工程開機。在建工程項目方面,浙江山鷹77萬噸造紙項目、吉林山鷹一期30萬噸瓦楞紙及10萬噸秸稈漿項目順利推進,2023年新增約200萬噸落地產能,行業企穩回升后,有望實現產銷規模進一步提升和盈利水平修復,考慮到產能爬坡等因素,預計2023年銷量同比2022年增長20%以上,具有較大盈利增長空間。
晨鳴紙業也表示,2022年,在生產端,公司近年來與德國福伊特、芬蘭維美德和安德里茨等世界一流制漿造紙機械供應商合作,造紙裝備全面升級換代,提升工藝水平,擴大經營效應。在供應端,公司啟動“林漿紙一體化”戰略,實現漿紙產能基本平衡的漿紙一體化企業,平順上游主要原料波動。預計2023年,隨著運輸通暢、紙漿下降、消費復蘇等利好因素疊加,造紙業有望迎來經營業績的邊際改善。
分析人士指出,多種跡象表明行業已處于盈利底部,伴隨市場需求的逐步恢復以及成本的理性回歸,企業盈利有望實現修復。同時,在行業格局持續優化的背景下,以晨鳴紙業為代表的擁有全產業鏈的頭部企業,有望憑借在戰略、產品、研發、技術、管理優勢在后疫情時代率先突圍。
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