證券時報記者 劉燦邦

    在經歷了近兩年半的上行周期后，2022年底，光伏行業主要制造環節全部進入價格下行通道，然而，跌幅之慘烈恐怕是超出市場預期的。另一個值得關注的現象是，2022年六七月以來，部分光伏龍頭公司股價連續走跌，累計跌幅近40%。

    這里存在一個基本面與二級市場的巨大反差，價格高漲一定程度上抑制了光伏終端需求，這一點無論在理論上還是現實中都是被證實了的；但價格下行可能帶來的潛在需求并沒有成為A股光伏板塊的催化劑，反而是當前的超預期狀態攪亂了投資者的心態。

    超預期的下行狀態給行業帶來了諸多挑戰，硅料價格在短短不到2個月的時間里從30萬元/噸一路下探，全面跌破20萬元/噸也已經不遠；硅片雙龍頭掀起價格戰，眾多新勢力企業何去何從；價格快速變化，上下游企業要更謹慎地安排采購、生產、銷售，才不至于存貨跌價。

    對于光伏行業而言，眼下最迫切的是要盡快找到下一階段的平衡狀態，穩定企業、從業者乃至投資者等各方的預期，使行業重回健康發展的軌道。重新走向平衡的周期可能還需要一陣子，而在這一過程中，正如多數機構預測的一樣，光伏產業鏈利潤會從上游環節向下游環節轉移，當然，各個環節究竟能分到多少蛋糕還需要上下游進行激烈的博弈。

    這種變化也給投資帶來一些啟示。在2022年的基礎上，下游電池、組件、電站廠商盈利可能會進一步改善甚至在一定程度上發生質的變化，因為無論是硅片還是硅料，已經失去了繼續毫無限制地攫取產業鏈利潤的基礎；基于類似邏輯，一體化組件廠商也值得關注。從2022年最后一周的情況看，晶科能源、天合光能等一體化廠商領漲板塊，可能反映了這種預期。

    2023年，價格因素將不再是光伏行業的主題，企業的競爭焦點從對原料的把控能力轉移到高質量產品的競爭上。例如，業內預計硅片將發生“質量分層”、“優先級分化”等變化趨勢；同時，市占率與毛利率水平的權衡，成本控制和質量溢價方面的競爭均會成為焦點。在這種情況下，硅片龍頭與新勢力企業的競爭將轉向銷售策略、人才等綜合實力的較量。

    類似的情況可能還會發生在大批跨界企業身上，過去的一年里，跨界光伏企業紛至沓來，給行業帶來活水同時也獲得市場追捧，但不確定性依然很大。新的一年，跨界企業成色幾何將見真章，從炒概念、炒預期階段走向實打實的拼業績階段。在產業鏈價格大幅變動的當下，跨界企業與諸多新勢力企業的優勝劣汰加速演進，當然，不排除黑馬繼續涌現的可能性。

    2023年一個重要的關注點就是電池技術的變遷，以TOPCon（隧穿氧化層鈍化接觸太陽能電池技術）為例，該技術路線的出貨占比有望從2021年約2%成長到2022年的7%，并在2023年突破20%。相比于更加確定的TOPCon，HJT（異質結）與XBC技術仍受制于較高成本甚至良率問題，這些技術如果能在新的一年取得突破，還是有希望為市場增添一抹亮色的。特別是，近期選擇HJT路線的企業也開始多了起來，如三五互聯、乾景園林等，或許間接印證了HJT產業鏈成熟度在增加。