需求超預期下跌，成本壓力持續高企……多重因素作用下，近年來水泥行業延續的高盈利局面不再，2022年全行業盈利水平遭遇史無前例的斷崖式下滑。

    業內人士預計，今年水泥全行業盈利或降至680億元上下，較2021年近1700億元的利潤水平，同比約有60%的降幅。

    水泥行業利潤

    同比大幅下行

    過了冬至，河南地區晨間氣溫已降至零度以下。不過，除豫西地區施工受到嚴寒天氣影響外，當地大部分區域基建項目仍維持了正常建設節奏。

    當地一基建項目工程部采購負責人告訴證券時報·e公司記者，近日來伴隨防疫政策優化，項目建設都在加緊推進，水泥等建材需求量較前期有所增長，但整體來看，全年水泥需求已明顯不及往年。

    “受錯峰生產等因素影響，四季度一般是水泥市場年內價格高點。往年在11月到來年1月份期間，項目或多或少會出現水泥供應緊張的情況。但今年水泥行業整體需求欠佳，目前都是可以隨時供貨的狀態，只要下單就能拉來貨。”該負責人稱，兩三年前水泥市場需求火爆時，年末到廠價格每噸可以炒到六七百元。而目前加上運費和稅費，P.O42.5水泥到廠價約500元/噸左右，比近兩年同期都有所下降。

    面對2021年利潤同比下行，水泥行業曾對2022年業績企穩回升給予期待。然而時至年末，水泥市場貫穿全年的弱勢，早已超出行業上下游預期。

    “今年水泥市場整體是高開低走的格局。年初全國均價在520元/噸左右，目前已降至440元/噸上下。期間在今年7月，行業一度步入大面積虧損，年度低價達到415元/噸左右。”對于2022年水泥市場的弱勢表現，中國水泥協會副秘書長、數字水泥網總裁陳柏林用“歷年未有”來形容。他表示，雖然今年全年行業仍維持總體盈利，但利潤同比降幅之大前所未見，需求下滑幅度也達到了數十年以來的極值。

    自2017年起，受供給側改革政策拉動，加之水泥行業錯峰生產推進，水泥市場景氣度逐步提升。2018年，水泥行業總利潤達到1545億元，營業收入和毛利水平都創出歷史新高。到2019年，水泥行業營收更是首次突破萬億元，全行業利潤達到1867億元的歷史極值。雖然受疫情影響，但2020年水泥行業依然維持了1832.5億元的利潤總額，2021年利潤雖同比下降10%，但全行業利潤也達到1694億元。

    然而經歷此前延續多年的高盈利后，目前水泥行業盈利水平已幾乎持平于2016年。根據數字水泥網預計，2022年水泥行業利潤預計大幅下滑60%至680億元。從各區域的價格表現看，無利潤增長區域，下滑幅度有所不同，利潤下滑幅度較大的主要集中在珠三角、長三角、西南等地區。

    水泥行業盈利跳水，在行業龍頭企業的財報中已有顯現。水泥行業上市公司發布的三季報顯示，今年前三季度有19家公司實現盈利，2家公司出現虧損。而盈利企業中，有17家企業凈利潤出現下降，降幅超過50%的有7家。

    弱需求高成本

    擠壓行業利潤

    水泥產品的特質，決定其不可長時間儲存，企業庫存多不超過三個月。所以水泥產量往往和需求量相匹配，產量大幅下降可明顯折射出市場需求不佳的窘境。

    根據國家統計局統計，2022年1-11月份全國水泥產量19.5億噸，同比下降10.83%。預計全年水泥產量21.4億噸，同比下降10%左右。“10%的產量降幅，意味著一年間2億噸的需求沒有了，這對于水泥行業來說是前所未有的情況，會造成明顯的連鎖反應。”陳柏林認為，2022年水泥行業在房地產市場深度下行等超預期因素沖擊下，需求呈前所未有的“斷崖式”下跌，且需求低迷貫穿全年，是造成市場價格低迷的主因。對比歷史數據，2022年水泥產量已降至2012年以來最低值，年同比下降幅度，更為1969年以來的最低水平。

    生意社分析師李雪穎也表示，2022年前11個月國內水泥產量是自2012年以來11年的最低值。其中11月單月水泥產量為1.92億噸，同比下降4.7%，環比下降5.9%，需求同比去年更差，產能過剩矛盾加劇。

    低迷市場需求致使價格一路下行的同時，水泥原材料煤炭價格卻延續高位運行，成為沖擊行業利潤的另一重壓力。

    陳柏林稱，2021年上半年煤炭成本還在每噸五六百元，下半年隨著煤價持續攀升，部分區域煤炭到廠價已超過1400元/噸。2022年水泥價格持續下行，但煤炭價格卻全年延續高位。市場采購煤價成本仍在1400元-1500元/噸，每噸比去年上半年要高出1000元左右。

    作為高耗能行業，水泥的生產成本中，煤炭成本占比可達50%。有數據統計，煤炭單噸價格每上漲100元，水泥生產成本就約增加12元/噸。因此對比以往，今年水泥的單噸生產成本要增加超過100元。

    海螺水泥就曾披露，受原煤和外購電價格上漲影響，該公司2022年上半年燃料及動力成本上升達39.42%。福建水泥2022年半年報也顯示，受煤炭價格高位影響，該公司煤炭采購均價較上年同期上升46.65%。

    除水泥行業外，2022年受需求不振和成本高企擠壓的，還有鋼鐵行業。蘭格鋼鐵網高級分析師王英廣表示，今年以來，煉鋼成本一直處于高位。進入11月份后，鐵礦石、焦炭以及廢鋼等原燃料價格漲幅非常明顯，整體煉鋼成本的漲幅遠高于鋼價漲幅。因此鋼廠利潤一再被壓縮，導致目前大部分鋼廠已經處于虧損狀態。據蘭格鋼鐵研究中心測算，12月23日，三級螺紋、熱軋卷板鋼即期毛利分別為-145元/噸和-235元/噸，虧損幅度持續擴大。

    需求提振緩慢

    市場或延續弱勢

    四季度以來，宏觀政策持續向好，使得市場對于來年水泥、鋼鐵等建材需求預期不斷增強。不過采訪中分析人士多認為，地產需求回歸尚需時日，短期內水泥市場下行壓力減弱，但或整體延續弱勢行情。

    “2023年國內地產將延續疲弱，基建將帶動需求修復，但水泥需求大幅回升概率較低。明年上半年水泥需求預計與今年持平或仍有所下降。”陳柏林認為，供給方面，近年來雖然水泥市場價格出現大幅上漲，但產能過剩問題并沒有得到根本性解決。通過技改、置換，水泥產能質量確實在近幾年有很大提升，這也導致單位產品能耗下降的同時，產能生產實際能力也有所增長。

    而需求方面，2023年水泥市場需求出現大幅下降或上升的可能性都不大。雖然地產相關積極政策頻出，但從政策端到銷售端改善仍需要時間，上半年地產需求依然不被看好，同時基建需求還將維持高位景氣狀態，整體需求下降幅度會大幅收窄。未來一年，如果企業能夠從優化自身生產、降本增效著手，業績或有望向好發展。

    展望2023年的水泥行業，聯合資信研報也分析，2023年全年水泥供需關系仍將呈季節性分化，需求難以全面恢復的情況下，整體供需矛盾有所緩和但仍較為突出，對水泥價格支撐不足；但煤炭價格仍高位震蕩致使成本難以下降，預計2023年全行業效益將好于2022年，但仍低于2021年。