順豐控股、圓通速遞、韻達股份、申通快遞四家A股快遞上市公司8月份的經營業績單出爐。

    這其中，與中期業績披露后“叫好不叫座”的境遇所大相徑庭的是，申通快遞在8月份業績發布過后迎來了久違的漲停。

    彼時，扭虧為盈的中報預告披露次日（7月15日），申通快遞便以跌停收盤，報10.62元。而9月21日，物流板塊迎來回暖，申通快遞喜提漲停，報收12.84元/股。不可否認的是，這與申通快遞在8月的亮眼表現不無關聯。

    頭部快遞公司里，順豐和“通達系”之間的較量還在繼續展開。

    淡季件量遇冷，旺季來臨有望改善

    今年8月，淡季因素疊加多地疫情散發，導致快遞行業業務量增速環比有所回落，盡管增速達4.9%，但環比減少了3.1個百分點。

    快遞行業的規模效應，匯聚成頭部企業的競爭力。而龐大的快遞網絡在單個節點“暫停”后仍具有頑強的韌性，得以快速修復受損的部分。

    國家郵政局的數據顯示，1至8月，全國快遞服務企業業務量累計完成703.0億件，同比增長4.4%；業務收入累計完成6764.4億元，同比增長3.9%。其中，同城業務量累計完成84.1億件，同比下降5.1%；異地業務量累計完成606.9億件，同比增長6.4%；國際/港澳臺業務量累計完成12.0億件，同比下降15.1%。

    整體來看，快遞行業上市公司營業收入大幅改善，上述四家快遞上市公司的營收達254億元。

    其中，順豐控股營收領先，但同比增幅最小，8月實現快遞產品收入147億元，同比增長10.47%。“通達系”中，申通快遞實現快遞服務業務收入29.62億元，同比增長66.36%；圓通速遞和韻達股份分別實現快遞業務收入38.30億元和39.04億元，增速分別達30.44%和24.81%。

    就業務量而言，順豐控股的快遞業務量同比提升了9.2%，增速環比微幅提升。而申通快遞、圓通速遞8月業務量增速分別同比提升34.3%和10.1%。

    對于快遞行業而言，單票收入是一個重要的市場信號。價格筑底的跡象已然明確，快遞巨頭8月單票收入均實現增長。

    8月，韻達股份、圓通速遞和申通快遞的單票收入分別同比增長27.8%、18.4%、24.1%，單票收入分別為2.62元、2.52元、2.42元。

    相比之下，圓通速遞8月價格策略較積極，其業務量增速也實現了繼續提升；申通業務量增長明顯高于同行。事實上，這也得益于申通快遞的件量基數較低且價格策略自8月起有所調整的因素影響。

    中信證券研報顯示，9月1日至9月17日，全國日均快遞攬收量環比8月同期增長8.5%至3.23億件。8月最后一周至9月第二周，快遞公司時效件收入或已明顯提速，考慮“十一”假期臨近，大閘蟹等時令產品有望再次支撐時效件增速改善。

    而隨著四季度“雙十一”“雙十二”等業務旺季的到來，也將是上市公司展示件量、價格戰略調整后“摘果”的最佳時機。

    招商證券研報也指出，今年以來，國內快遞業正在加速走出原始化的初級“價格戰”模式，正在加速走向高質量發展的征程中。傳統的快遞旺季已經來臨，但是今年的情況極為特殊，快遞企業要做好充分的應對，從資金、人員、車輛、后勤儲備、應急體系、危機應對等都要做好超常規的準備。

    豐網加速，韻達“后院起火”

    針對去年同期的毛利承壓，順豐控股也在今年做出改變，其公告中指出，上半年，公司堅持差異化競爭，產品結構逐步調優，低毛利產品件量同比減少。

    順豐控股在今年9月初正式官宣豐網速運，中報顯示，其網點覆蓋度已初具規模。這也是順豐進軍“電商件”市場，直指“通達系”腹地的一次邁進。截至2022上半年，豐網已完成19個省、229個城市及2個直轄市的覆蓋，運營1671個加盟網點，業務量亦取得穩健增長。

    圓通速遞早早脫離價格戰，瞄準“數字化”進程；申通快遞也因“低起點”啟動了追趕之勢，“一元購”的股權激勵目標似乎也在暗暗發力；順豐控股找到了入局電商件的策略……而韻達股份似乎尚未找到破局的方式，這也導致其在8月份的市占率表現上有所下降。

    韻達股份8月卻突然“爆冷”，完成業務量14.88億票，同比下降2.43%，其8月業務量增速仍然弱于其他同行，也是唯一一家業務量增速下滑的A股上市快遞公司。盡管短時遇挫的韻達股份尚有單票價格的支撐，但何時形成自身的競爭壁壘，還需付出艱苦努力。

    華創證券的研報指出，電商快遞步入承前啟后新階段，即核心龍頭公司將有望體現持續提升的盈利能力。其一，行業格局穩定期具備整體價格進一步修復的傳導機制；其二，龍頭公司定價能力的進一步提升。

    四季度電商快遞變量陡增

    華創交運的研報指出，未來快遞行業資本市場視角會從份額轉向結構與盈利，行業估值體系有望迎來整體抬升。而市場或自第四季度起，有機會進一步得到單票盈利能力可持續提升的驗證點。產品分層、服務分層最終會實現“商家-平臺-公司”合作共贏的良好局面，若疊加單票成本的持續下降，行業可持續提升的盈利能力將繼續超越業務量增速成為業績增長的核心貢獻，且彈性巨大。

    快遞行業專家楊達卿向21世紀經濟報道記者指出，目前，龍頭快遞企業均已上市，財務指標是觀察企業競爭力的基礎。但對龍頭企業還需要看到，數字經濟仍在演進，包括亞馬遜物流、菜鳥物流、京東物流等仍在強化科技領域戰略投資，我們快遞企業普遍科技投入還不高，需要把握穩健的數字化轉型。第四季度是快遞企業的極限競賽，每年的極限壓力帶來新的創新突破，快遞企業還需要綜合運用股市、債市杠桿，多元化融資保持積極的科技投入。

    事實上，作為鏈接虛擬經濟和實體消費的“晴雨表”，快遞產業的各項數據也是國民經濟和消費信心的縮影。

    2022年8月，全國社零總額同比上漲5.4%，較上年同期2.5%的增速增加2.9個百分點；實物商品網上零售額同比增長12.8%，較上年同期增速7.6%增加了5.2個百分點；實物網購社零占比（實物商品網上零售額/全國社零總額）為25.5%，同比增加1.67個百分點，環比增加1.4個百分點。

    整體來看，8月社零總額增速開始回升，實物商品網上零售額增速位于較高水平；而實物網購社零占比也繼續回升，高于上年同期水平。

    楊達卿進一步指出，預計隨著疫情在全球范圍內得到控制，第四季度的服務需求會出現反彈，但相比往年，增勢的變量也在增多，傳統市場甚至可能延伸下探。“對快遞企業來說，在第四季度需要對存量需求做穩做深化。同時，為對沖不確定性風險，更多企業或會強化拓展新賽道，比如下沉農村市場的整合與挖掘，以及跨境物流新興市場的開發及并購。”他表示。

    與此同時，隨著第四季度的到來，線上電商渠道和線下實體購物的消費信心也備受期待。

    艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅告訴21世紀經濟報道記者，從宏觀數據來看，今年四季度的消費市場與往年有很大不同。從前三個季度的表現來看，消費欲望比較低迷。因此，今年四季度的消費市場是急需消費信心和商家促銷活動的提振。“這兩個條件一旦滿足，四季度的消費可能會獲得爆發式的增長。”

    其次，從艾媒咨詢市場監測的情況來看，今年“雙十一”或將迎來電商間的“直播大戰”，各家電商正在為四季度的消費大戰“摩拳擦掌”。例如，今年以來，抖音電商全線發力，淘寶天貓繼續加強直播業務的力度。

    另一個信號是，新國貨的靚麗登場。張毅認為，近年來，國貨逐步走強，今年以來更是逐漸成為市場“主角”。這也意味著今年四季度可能迎來以國貨為主調的消費大戰。

    此外，張毅也提到，四季度線下消費信心可能也會有所進一步釋放。四季度在宏觀利好的條件下，例如各地對消費拉動等舉措，加上傳統四季度消費旺季的需求引領，值得期待的消費熱潮有望出現。