7月8日，中國移動、中國電信、中國聯通三家電信運營商聯合舉辦了電信行業上市公司投資者交流活動。據悉，這也是央企同行業上市公司聯合組織投資者交流活動的首次實踐。

    數字經濟是本次交流的核心話題，在三家運營商負責人看來，運營商已經進入了數字經濟的新賽道。中國移動董事長楊杰談到，基礎通信運營企業具有網絡、數據、技術等天然基因，已成為數字經濟發展的中堅力量。在向數字經濟轉型的過程中，科技創新的重要性愈加凸顯，中國電信董事長柯瑞文指出，運營商核心競爭力將不再局限于網絡資源，更多是企業科技創新能力。

    2021年，中國電信、中國移動先后披露了回A計劃，隨著中國移動今年初登陸上交所主板，三家運營商正式在A股聚首，業內也開始重新審視運營商的投資價值。中國聯通董事長劉烈宏表示，不能再用老眼光看電信行業，電信行業正在數字經濟新賽道上全面升維，估值模型也需要與時俱進地進行重塑。

    運營商轉向

    數字經濟賽道

    正如楊杰所說，當前，數字經濟已經成為繼農業經濟、工業經濟之后的主要形態。一項預測顯示，到2025年，我國數字經濟占GDP比重將從2021年的39.8%提升到50%以上；其中，信息服務市場規模將從2021年的12.5萬億元增長到22.8萬億元。

    楊杰認為，數字經濟發展提擋加速，并逐步呈現出鮮明的特征。一是以信息網絡為關鍵基礎，二是以數據資源為核心要素，三是以信息技術為主要動力，四是以融合創新為重要抓手。

    “基礎通信運營企業具有網絡、數據、技術等天然基因，積累了數智應用融合創新的寶貴經驗，已成為數字經濟發展的中堅力量。”楊杰表示，中國移動將攜手行業伙伴，推進信息基礎設施建設、推進全社會數智化轉型，加速信息技術融合創新、加速信息技術與經濟社會民生深度融合，更好發揮拉動投資、促進消費的“扁擔效應”。

    據悉，為適應數字經濟的發展潮流，中國移動一方面系統打造以5G、算力網絡、智慧中臺為重點的新型信息基礎設施，另一方面創新構建“連接+算力+能力”新型信息服務體系。

    在基礎設施方面，中國移動打造了品質一流的5G網絡，多頻協同、集約高效加快網絡建設，年底前基本實現全國鄉鎮以上5G連續覆蓋，以及重要園區、熱點區域、發達農村有效覆蓋；構建了泛在融合的算力網絡，并建設了具有運營商特色、中國移動特點的智慧中臺。

    在信息服務方面，中國移動提供高速、移動、安全、泛在的連接服務，推出5G消息、5G新通話、云游戲等多項特色業務；同時，豐富一點接入、即取即用的算力服務，開發算力服務“算龍頭”；輸出統一封裝、靈活調用的能力服務，打造“中央廚房”式中臺開放服務模式。

    談及數字經濟，柯瑞文的側重點在于產業數字化。他認為，產業數字化作為數字經濟的重要組成部分，為電信運營商打開了更為廣闊的發展空間。電信運營商憑借全程全網資源、客戶服務積累和屬地的優勢，擁有豐富的應用場景和海量的數據，成為推動產業數字化的主力軍和受益者。數據顯示，中國電信產業數字化收入已達到近千億級規模，當前仍保持高速發展的態勢，在賦能數字經濟高質量發展的同時，實現了客戶價值與企業價值的同步增長。

    劉烈宏則指出，數字經濟為電信行業提供了轉型升級的新藍海、動能轉換的新引擎、價值提升的新空間。他認為，電信行業正在從鋪路走向賦能，成為數字經濟發展的國家隊、主力軍和排頭兵；電信業獨具特色的能力體系，能夠實現數字價值的紅利，能夠倍增行業在數字經濟領域的投資價值。目前，中國聯通成立了9大行業10大軍團，布局了17家專業子公司和19家產業互聯網公司，可以縱向穿透、快速響應客戶需求。

    科技創新

    重要性逐步顯現

    運營商行業常說的一句話是，中國在5G時代實現了移動通信技術從過去的追趕、并跑到如今領跑的跨越，事實上，整個行業也越來越重視科技創新的重要意義，強調科技創新的自主化。正如柯瑞文所說，數字經濟時代的核心能力是科技。

    柯瑞文指出，當前，電信運營商核心競爭力不再局限于網絡資源，更多是企業科技創新能力。科技創新已成為建設智能化綜合性數字信息基礎設施的核心力量，是行業高質量發展的內生動力。

    目前，中國電信提出了“把中國電信打造成為關鍵核心技術自主掌控的科技型企業，進入國家科技創新企業第一陣營”的目標，全面完成RDO科技創新研發布局，不斷完善創新體系，深化創新協同，優化創新生態，全方位培養、引進、用好人才，加快科技成果清單轉化。

    柯瑞文表示，中國電信牢牢把握云網融合這一新型數字基礎設施的核心特征，把握云網融合的方向，堅持網為基礎、云為核心，在云計算、5GC解耦網絡、云網運營系統、云網安全智能調度等方面，積極推動云網融合關鍵核心技術攻關，提升原創技術的供給能力，為數字經濟發展構筑云網融合的全新數字底座，以科技鏈驅動產業鏈協同發展，勇當“原創技術策源地”和“現代產業鏈鏈長”。

    他還提到，中國電信堅定不移打造科技型企業，把云網融合基礎設施掌握在手中，依靠科技驅動，天翼云4.0具備了較強的自主核心技術，CDN技術在業界領先，“天翼看家”、“明廚亮灶”等業務在保證信息安全的同時，為客戶提供了具有科技感、現代感的服務。

    在劉烈宏看來，今天的電信行業已經不再是傳統意義的“管道運營商”，而是自身就已經先行成為數字化的企業，并對外提供數字化服務的科技創新公司，包括云、大、物、智、鏈、安在內的數字業務板塊正在成為三家運營商收入增長的主要引擎。

    劉烈宏表示，電信行業具有獨有的云網算網基礎設施、強大的數字融合集成平臺、可靠的信息安全服務保障，這些都是特有的基因、能力和特征，在運營水平、能力體系和融合創新方面具有獨特優勢。

    楊杰同樣十分重視科技創新的意義，這從中國移動明確的“世界一流信息服務科技創新公司”新定位，制定實施創世界一流“力量大廈”新戰略就可見一斑。另外，在融合創新方面，中國移動在5G發展之初就提出了5G+AICDE的融合發展構想，信息要素不再局限于單一維度。

    重塑運營商估值模型

    在數字經濟新賽道與科技創新能力的加持下，運營商的投資價值需要被重新審視。劉烈宏談到，正如直尺量不出三維空間、看3D電影先要戴上3D眼鏡一樣，不能再用老眼光看電信行業，也不能簡單用延續幾十年的用戶增長等老指標、老模型來評估電信行業的新價值。電信行業正在數字經濟新賽道上全面升維，估值模型也要與時俱進，進行重塑。

    他認為，數字經濟的發展離不開電信行業打造的數字底座，數字化、網絡化、智能化的化學反應將為電信行業開啟一個未知遠大于已知的廣闊發展新空間。

    數據顯示，今年前5個月，電信行業實現了8.5%的收入增長，增量收入中約70%來自于新興業務的驅動。以云業務為例，2021年三大運營商云業務收入達到684億元，同比增速近90%。劉烈宏指出，如果按照當前云計算廠商4～8倍的市銷率估值，運營商僅云業務市值就可以達到3000億元到6000億元。

    “電信行業挺進數字經濟的新發展，就是當前投資電信行業最大的價值點之一。”劉烈宏表示，電信行業面向數字經濟藍海的新發展，正在加快兌現轉換為前景確定的新價值。電信運營商加快向數字經濟的挺進，推動了電信產業價值的重塑和提升，這也為估值邏輯提供了新的思路。

    楊杰在交流中也談到，基礎運營商行業與過去相比發生了很大變化，包括更加確定的回報與投資價值。“雖然還有一些聲音認為運營商行業沒有多少空間，但真實情況并非如此，運營商進入了數字經濟的新賽道，空間巨大。”

    2021年，中國電信、中國移動先后披露了回A計劃，隨著中國移動在今年1月初登陸上交所主板，三大運營商均已回歸。證券時報記者注意到，三大運營商均已宣布了未來幾年逐步提高分紅比例的計劃，中國聯通、中國電信也開始加派中期股息。

    “去年8月，中國電信回歸A股，我們持續推動企業高質量發展，2021年收入和利潤均實現雙位數增長，分紅比例也達到60%，圓滿地兌現了對資本市場的各項承諾。”柯瑞文表示，中國電信將積極回饋投資者，與廣大投資者共享數字經濟高質量發展成果。

    楊杰業提到，電信行業的發展離不開廣大客戶和投資者的關心支持，今年三家基礎通信運營企業齊聚A股，實現了資本市場和客戶市場的緊密結合，讓廣大客戶共享行業發展成果；將以此為契機，努力以優質信息服務、卓越經營業績回饋客戶和投資者。