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倫鋅顯性庫存走低下游需求低迷 業(yè)內(nèi)稱逼倉風(fēng)險不大

2022-04-08 17:19  來源:證券日報網(wǎng) 

    本報記者 肖偉

    近日,由于歐洲天然氣短缺,鋅冶煉廠開工不足,在LME注冊的倫鋅庫存(以下稱:顯性庫存)日趨減少,引發(fā)市場對倫鋅逼倉風(fēng)險擔(dān)憂。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,鋅產(chǎn)能較為分散,鋅耐存儲且存儲成本較貨品價值占比低,顯性庫存僅為參考依據(jù),當(dāng)前下游鋅需求低迷,亞洲、美洲地區(qū)庫存較大,倫鋅逼倉風(fēng)險不大。

    鋅的冶煉過程需要大量能源,由于地緣沖突導(dǎo)致歐洲天然氣短缺,歐洲能源價格持續(xù)猛升,對歐洲地區(qū)鋅冶煉廠開工造成一定影響,部分鋅冶煉廠處于停產(chǎn)狀態(tài)。據(jù)公開數(shù)據(jù),LME鋅顯性庫存呈現(xiàn)出震蕩走低態(tài)勢。倫敦時間3月8日,倫鋅顯性庫存為6649手(25噸/手,下同),至倫敦時間3月25日,倫鋅顯性庫存已跌至2644手,創(chuàng)出3月8日以來新低。倫敦時間4月6日,LME鋅顯性庫存為3926手,較最低時2644手回升1282手。

    東方財富CHOICE終端顯示,LME交易的綜合鋅03合約自倫敦時間3月1日至3月10日走出一波大幅上漲行情,自3500美元/噸沖高至5000美元/噸,漲幅達(dá)到42.86%。在短暫回落后又重拾上漲勢頭,呈現(xiàn)出逐步走高的態(tài)勢。進(jìn)入4月以來,倫敦時間4月1日至4月8日,綜合鋅03合約運(yùn)行在4000美元/噸上方。截至4月8日記者發(fā)稿時,綜合鋅03合約報價為4238美元/噸。

    株冶集團(tuán)總經(jīng)理何獻(xiàn)忠向記者表示:“目前歐洲鋅煉廠開工率低,鋅現(xiàn)貨庫存很低,鋅現(xiàn)貨升水高,近期新加坡倉庫注銷倉單近50%,存在逼空的可能性。但是,亞洲、美洲鋅庫存有十幾萬噸。從下游需求來看,國內(nèi)鋅消費(fèi)并未起來,礦端加工費(fèi)走低,冶煉廠壓力較大。”

    財信期貨分析上述情況,則認(rèn)為倫鋅逼倉風(fēng)險不大:“LME的顯性庫存數(shù)據(jù)有一定參考意義,顯性庫存低,注銷倉單占比高,會給市場鋅錠緊缺的感覺,容易推高價格。但是全球鋅礦及冶煉產(chǎn)能較為分散,鋅錠耐存儲且方便保管,單位存儲成本偏低,社會庫存數(shù)量不便統(tǒng)計。從消費(fèi)端來看,顯性庫存降低可能與市場持貨待漲策略有關(guān),并不一定是下游工業(yè)企業(yè)主動消耗鋅庫存。鋅主要用在鍍鋅板和鍍鋅件上,消耗量占總量的45%,以汽車、建材、造船為主,當(dāng)前下游受疫情及鋅價走高影響,需求疲軟,基建開工率走低,對鍍鋅件和鍍鋅板需求一般。”

    他進(jìn)一步補(bǔ)充,“LME顯示倫鋅各月份合約有近遠(yuǎn)月倒掛、近高遠(yuǎn)低的情況存在,主要是當(dāng)前能源價格較高,鋅生產(chǎn)成本高,部分廠商有意調(diào)高加工費(fèi)用,市場將近期能源價格因素折算在倫鋅近月合約中。由于下游需求低迷,遠(yuǎn)期產(chǎn)能有望回歸,我們預(yù)估倫鋅逼倉風(fēng)險不大。隨著能源供應(yīng)鏈恢復(fù)常態(tài),長期來看市場對鋅供求將回歸正常。”

(編輯 孫倩)

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