本報記者 王麗新 見習記者 郭冀川

    近期隨著Oracle（甲骨文）宣布以283億美元（約1803億元人民幣）收購美國醫療IT企業CernerCorporation（塞納），國內投資者也紛紛加大對A股醫療信息化公司的關注度。在投資者互動平臺上，有投資者詢問嘉和美康，未來新醫保模式下電子病歷必須達到四級，公司產能情況如何，公司表示其產品能夠支持電子病歷評級四級的需要，公司的部分客戶通過了電子病歷五級或六級的評審。

    數據分析能力撐起塞納近半市值

    目前A股醫療信息化行業上市公司既有專注于這一行業的衛寧軟件、國新健康、創業慧康等，又有東化軟件等綜合性軟件公司，但市值普遍在500億元以下。受海外醫療信息化公司并購刺激和行業低估值影響，國內醫療信息化公司如國新健康等也獲得市場高度關注，近兩個月股價漲幅近200%。

    2021年12月20日，美國軟件公司甲骨文宣布以每股95美元現金收購美國醫療IT企業塞納，成為甲骨文有史以來的最大并購項目。交易雙方，一方是全球最大的軟件供應商，一方是美國醫療信息化領域的龍頭企業，成為2021年全球醫療信息化行業焦點事件。

    在醫療信息化領域，市場份額占有率是最重要的指標之一。2013年美國電子病歷基礎建設走到尾聲，塞納的醫院用戶數量已超過3000家，而同一時期，美國的醫院總量約為5000家，此時公司市值已達150億美元。此后塞納又負責軍隊醫院體系的電子病歷改造。2020年數據顯示，塞納場市場份額排名第二，美國醫療信息化行業前四名總計占據市場份額超過85%。

    塞納的核心業務是電子人力資源管理（EHR），但這是一個低天花板的市場，美國有5000家醫院，對于公司來說客戶量上限便是5000家，對此，塞納一方面通過出海到歐洲市場拓展業務，另一方面深挖數據價值。動脈網醫療分析師趙泓維告訴《證券日報》記者，臨床專科解決方案與大數據解決方案，在塞納發展中起到決定性地位，撐起了公司近一半的市值。

    趙泓維進一步分析到，在美國初級電子病歷建設完畢后，塞納就積極尋找藥店、藥企、急救中心、政府等角色作為新的支付方，臨床解決方案一方面由重癥監護、設備管理、急診醫學、藥房等細分組成，其核心是利用數據構建模型優化科室運行效率；另一方面由影像科、腫瘤科、兒科、心臟科等具體科室，意在用人工智能等手段幫助醫生進行輔助診斷，補全質量控制真空。

    趙泓維說：“目前國內還難以誕生這樣超級醫療IT企業。首先是規模方面，中商產業研究院數據顯示，2020年美國醫療IT市場規模保守估計約為7200億元，中國的醫療IT市場規模約為2000億元，市場規模差距較大。另一方面，中國醫療信息化市場極為分散，不同企業采用的技術標準各不相同，也形成了一個個數據孤島，使得中國醫療信息化市場沒那么容易整合，行業集中度難以提升。”

    但塞納的發展歷程，也為中國醫療信息化公司的下一程發展，給出了大量啟示。如行業基建完成后，應用是醫療IT發展的必然方向，以數據優化臨床流程將成為醫療IT建設的主旋律。此外要打通數據的價值鏈，并且讓分散的市場逐漸走向聚集。

    趙泓維表示，對于國內頭部的上市醫療IT公司而言，更大的市場份額意味著新產品推廣更容易，標準化更高，也就意味著更高的毛利率。規模效應推動頭部公司雪球越滾越大。

    國內醫療信息化加速行業集中度提升

    近年來，醫療信息化成為醫療領域推進的重點，行業的景氣度逐年提高。2021年11月28日，《DRG/DIP支付方式改革三年行動計劃》發布，《計劃》明確到2025年底，DRG/DIP等方式需覆蓋所有符合條件開展住院服務的醫療機構且基本實現病種、醫保基金全覆蓋，促使醫院有動力、合理地收治和轉診患者。

    國家醫保局醫保事業管理中心負責人隆學文在首屆中國CHS-DRG/DIP支付方式改革大會上表示，支付方式改革的目的是為了提高醫保基金使用效能，用有限的醫保基金為參保人購買更高質量的醫療服務，同時激勵醫療機構和醫生主動規范醫療服務行為，提升控制成本的內生動力，促進分級診療，讓醫保和醫療“相向而行”。

    2021年12月27日印發的《“十四五”國家信息化規劃》圍繞確定的發展目標，部署了10項重大任務。其中，在構建普惠便捷的數字民生保障體系里，要求積極探索運用信息化手段優化醫療服務流程，創造舒心就醫新體驗。建設一批醫療重大基礎平臺。加快建設醫療專屬云，推動各級醫療衛生機構信息系統數據共享互認和業務協同，建設權威統一、互通共享的各級全民健康信息平臺。

    隨著國內醫院電子病歷等信息化基礎設施建設進入尾聲，數據優化臨床流程成為醫療IT建設的主要趨勢，醫療系統建設逐步轉向智慧醫院應用建設，全院電子病歷系統將轉向專科電子病歷系統，智能化逐漸滲透到醫療服務的每一個環節。

    在數據互聯互通趨勢下，醫療信息化行業也迎來了產業整合潮，如2021年7月，衛寧健康有與創業慧康合并的意向，多家醫療IT企業也都曾透露出合并的可能。

    巨豐投資首席投資顧問張翠霞告訴《證券日報》記者，目前國內醫療信息化公司估值低，營收能力弱，一方面是業務的單一，主業仍是電子病歷市場，相比美國醫療信息化公司還處于發展的初級階段；另一方面是行業集中度低，數據顯示，中國電子病歷市場領先的前五個廠商所占市場份額還不足60%。

    張翠霞說：“未來隨著中國醫療信息化發展，面對大型醫院參與電子病歷評級和互聯互通，以及越來越多中小城市的醫院電子病歷新建或升級需求，將促使行業集中度提升，抓住機會擴張規模的醫療信息化公司將擁有更大優勢。”

（編輯 張明富 才山丹）