本報記者 杜雨萌

    1月6日，中國電建一紙公告的落地，正式向市場宣告其247億元的地產資產被剝離，以及聚焦主業、加速擁抱新經濟的堅決態度。對此，二級市場投資者亦用實際行動來表達對其的支持態度。截至1月7日收盤，在滬深兩市股指雙雙下跌的背景下，中國電建逆市上漲4.19%，單日市值增長53.55億元。

    在招商證券首席分析師唐笑看來，隨著中國電建的資產置換取得實質性進展，對于公司來說，或從兩方面受益。一方面，受去年樓市調控的持續影響，公司旗下地產業務出現大幅虧損，此次置換完成后，料在后續顯著增厚公司利潤。另一方面，上市公司主體剝離涉房業務，亦有助于打開融資渠道，推進其電力運營的高質量發展，并進一步釋放公司在清潔能源、抽水蓄能建設上的顯著優勢。

    在業內看來，隨著房地產行業的制度紅利開始變得稀薄，上市公司“退房”或更加常態化。

    多家上市公司“退房”

    盡管A股每年都有上市公司剝離或置換房地產相關業務，但若縱向比較來看，去年房地產行業的“寒冬”格外凜冽、且暫不知何時能迎來“春暖花開”之際，“打退堂鼓”的企業數量明顯增多。

    據《證券日報》記者不完全統計，僅去年，就有包括中國電建、廣宇發展、中天金融、廈門鎢業、廈門國貿、順鑫農業、海南椰島等在內的至少20余家上市公司發布公告，稱將剝離或轉讓房地產相關業務。其中，更有一些老牌房企順勢變更發展賽道。

    如早在去年9月份，廣宇發展就發布公告稱，將剝離地產業務、注入新能源產業。12月底，其資產置換方案獲得股東大會通過，由此也標志著廣宇發展的主營業務將由房地產開發調整為綠色能源投資運營。同樣變更賽道的亦包括中天金融。

    國信證券高級研究員張立超在接受《證券日報》記者采訪時表示，當前房地產行業已基本結束了高周轉、高盈利的發展模式，進入深度調整期。疊加針對房地產市場愈發精細化的政策調控，房地產業務的毛利率可以說下降得尤為明顯。除此之外，當下在房地產市場競爭越加充分的形勢之下，房地產開發項目的行業整體盈利也已基本見頂。這也就不難理解，緣何涉房企業加速剝離或轉讓房地產相關業務。

    事實上，上市公司加速“退房”的一大根本原因，無外乎房地產開發業務的營收貢獻已不再具有誘惑力，或可以說已成企業負擔。這一點，在中國電建、順鑫農業等企業身上，體現得尤為明顯。以順鑫農業為例，去年上半年，公司地產板塊整體實現營收4.22億元，凈利潤虧損2.3億元。

    東方金誠工商企業部高級分析師谷建偉在接受《證券日報》記者采訪時表示，雖然近年來房地產市場一直是政策調控的重點領域，但2021年，隨著土地供給政策的調整以及“三道紅線”等融資政策的變化，房地產企業盈利明顯下滑。歸其根本，主要是前期較高的拿地成本及建安支出等原因增加了企業支出。與此同時，作為資金密集型產業，前期較大規模的資金投入，在一定程度上又導致了企業的債務規模相對較高。所以，整體上看，上市公司在面臨業績持續增長的壓力下，部分涉房企業或非房地產主業企業的加速“去地產化”，顯然是為了企業發展能輕裝上陣。

    契合經濟發展導向

    “房地產是我國家庭資產配置中最重要的載體，也是社會經濟活動中的重要環節，直接關系到經濟發展和社會穩定。但近年來我國房地產業在快速發展的同時，亦同步出現房價過快上漲、擠壓實體經濟等問題。”張立超直言，房地產過度金融化現象日趨嚴重，已經成為影響我國金融體系健康發展的“灰犀牛”。因此，若從該角度看，非主業企業加速“去地產化”，顯然契合了當前中國經濟“脫虛向實”的導向，這既有利于降低企業經營的杠桿率，也有利于引導資金把重心放在實體經濟特別是新興產業的發展上來。

    盡管房地產行業發展的“高光”不再，但由于其規模大、鏈條長、涉及面廣，即便時至今日，它仍是我國經濟發展的重要支柱產業。

    58安居客房產研究院分院院長張波在接受《證券日報》記者采訪時表示，房地產行業的良性發展的確可以帶動許多上下游相關產業發展，然而近年來，房地產的金融投資屬性，進一步導致居民的財富配置過于集中在房地產領域，這本身就會形成居民消費擠出，也會影響到制造業企業的資本和技術創新投入，導致勞動力成本上升融資難度加大、研發資金不足，轉型升級滯后。所以，“去地產化”本身也可以說是房地產行業整體去產能化、去杠杠化重要體現，有利于我國經濟的再平衡以及結構性改革。

    必須要承認的是，隨著當前房地產行業的發展邏輯生變，行業轉型的需求及目標相較以往均更加明確，而這對于留下來的人說，如何從過往的野蠻生長回歸正向軌道，走出一條高質量發展之路，是其應該、也是必須要思考的。

    谷建偉預計，未來房企的發展或轉變為“低負債、高品質、合理利潤”的模式。在此背景下，房企在經營發展方面不僅要符合國家的產業導向，更要在產品和服務等方面精耕細作。具體來說，一是優化項目區域布局，加強項目精細化管理，提升土地儲備質量；二是優化產品和服務定位，從“科技”、“綠色”等方面提升房地產項目品質，加強產品和服務競爭力；三是進一步加強房地產項目從拿地、到物業服務整個鏈條層面的運營的規范性；四是量入為出，加強資金管理，確保現金流安全。

    張立超也表示，未來，房企應在產業升級、產城融合、產業鏈配套、園區建設等方向作出同頻改變，拓展多元創新業務，尋求新的增長點，從而更好地賦能實體經濟。

（編輯 白寶玉）