本報(bào)記者 謝嵐 見(jiàn)習(xí)記者 王鏡茹

    經(jīng)過(guò)近一年的沉寂后，家電行業(yè)正在“守得云開(kāi)見(jiàn)月明”。Wind數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月以來(lái)，家用電器指數(shù)大幅跑贏大盤，上漲7.01%，同期滬深300指數(shù)上漲0.34%；本周以來(lái)，家用電器指數(shù)上漲0.78%，同期滬深300指數(shù)下跌0.46%，板塊逆勢(shì)上漲。

    1月5日收盤，金萊特漲停，海信家電漲超7%，格力電器漲4%；萊克電氣、小熊電器、九陽(yáng)股份、蘇泊爾、華帝股份等股上漲明顯。

    主要利空因素已消化

    受原材料價(jià)格上漲、海運(yùn)成本攀升、下游消費(fèi)不景氣的影響，家電板塊估值自2021年初以來(lái)整體下行。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，近一年家用電器指數(shù)下跌17.09%，同期滬深300指數(shù)下跌6.64%；家電（中信）板塊去年一年市值蒸發(fā)近2927.41億元。其中，格力、美的兩大白電龍頭分別蒸發(fā)了1764.49億元、1536.02億元。

    千門資產(chǎn)投研總監(jiān)宣繼游告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“此輪家電股普漲可能是因?yàn)楣乐敌迯?fù)。市場(chǎng)對(duì)于原材料價(jià)格持續(xù)上行和海外需求回落等主要利空因素已有預(yù)測(cè)，而預(yù)計(jì)上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)保持平穩(wěn)、不出現(xiàn)大幅回落即能成為估值提升的催化劑。”

    此外，2021年底連續(xù)的地產(chǎn)及消費(fèi)政策托底，對(duì)于家電板塊估值也起到了一定提振作用。

    “政策對(duì)家電產(chǎn)業(yè)的扶持力度加大，推動(dòng)了家電板塊的崛起”，工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤和林告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“一方面是家電下鄉(xiāng)，增加了家電消費(fèi)需求；另一方面是家電智能化，既有對(duì)家電智能化的支持，也有對(duì)家電智能制造的支持。”

    同時(shí)，艾媒咨詢CEO張毅在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)也表示，2021年年底以來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)收緊政策有所放松，對(duì)于處于行業(yè)最末端的家電行業(yè)來(lái)說(shuō)，這是最重要的利好因素。

    行業(yè)困境短期無(wú)法紓解

    對(duì)于家電板塊二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn)是否可持續(xù)，市場(chǎng)存在不同的聲音。

    有觀點(diǎn)認(rèn)為，2021年前三季度原材料價(jià)格漲幅明顯，第四季度起已現(xiàn)跌勢(shì)，原材料成本拐點(diǎn)基本確立，市場(chǎng)悲觀情緒見(jiàn)底，板塊存在底部資產(chǎn)配置機(jī)會(huì)。

    Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年10月19日以來(lái)長(zhǎng)江有色市場(chǎng)銅、鋁現(xiàn)價(jià)均小幅下行。2022年1月5日，銅、鋁現(xiàn)價(jià)分別為70670元/噸、20310元/噸，較2021年10月19日銅現(xiàn)價(jià)（75860元/噸）、鋁現(xiàn)價(jià)（24240元/噸），跌幅分別為6.84%、16.21%。

    不過(guò)，易觀分析新消費(fèi)行業(yè)資深分析師李應(yīng)濤告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“一般原材料漲價(jià)都需要一個(gè)周期才能回調(diào)，比如石油價(jià)格周期可能需要6-8年才能回調(diào)成功。加上疫情、中美貿(mào)易摩擦、逆全球化等多重因素的疊加，明年原材料等價(jià)格大幅回落的可能性不大。”

    張毅認(rèn)為，原材料價(jià)格要想回落到2019年以前的水平是基本不可能的，行業(yè)甚至要做好應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格以及海運(yùn)費(fèi)成本繼續(xù)上升的準(zhǔn)備。

    從長(zhǎng)期來(lái)看，盤和林認(rèn)為，原材料價(jià)格和海運(yùn)費(fèi)上漲的主要驅(qū)動(dòng)因素是疫情。當(dāng)前全球應(yīng)對(duì)疫情的能力在提升，在可見(jiàn)的未來(lái)，隨著疫情總體態(tài)勢(shì)得到緩解，全球供應(yīng)鏈將逐步恢復(fù)，家電行業(yè)未來(lái)也將穩(wěn)步發(fā)展。

    智能制造或成未來(lái)發(fā)展主線

    展望未來(lái)，在新的全球競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境以及產(chǎn)業(yè)變遷背景下，智能家電制造產(chǎn)業(yè)鏈地位或?qū)@著提升。

    2021年6月，中國(guó)家用電器協(xié)會(huì)發(fā)布《中國(guó)家電工業(yè)“十四五”發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》，“十四五”中國(guó)家電工業(yè)的總體發(fā)展目標(biāo)是，持續(xù)提升行業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新力和影響力，到2025年，成為全球家電科技創(chuàng)新的引領(lǐng)者。

    “家電行業(yè)整體依然是上升勢(shì)頭，這個(gè)勢(shì)頭主要來(lái)自家電的智能化、集成化變革。”盤和林解釋道，“家電企業(yè)將轉(zhuǎn)型為智能家居整體解決方案提供商。在前裝市場(chǎng)，智能家電將成為未來(lái)用戶選擇的主流；在后裝市場(chǎng)，智能家電將持續(xù)的替代傳統(tǒng)家電產(chǎn)品，完成家電的智能化變革。”

    而小家電作為家電行業(yè)智能化的典型，隨著5G技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以及人工智能技術(shù)等新一代技術(shù)的快速發(fā)展和普及，或?qū)⒂瓉?lái)行業(yè)新機(jī)遇。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年小家電行業(yè)兩大龍頭公司小熊電器、新寶股份股票分別上漲了114%、159%，2021年兩家股價(jià)卻雙雙遭遇較大回撤，跌幅分別為43%、40%。

    有行業(yè)人士告訴記者，小家電在2021年表現(xiàn)相當(dāng)不好，是因?yàn)?020年小家電因?yàn)橐咔槿〉昧吮l(fā)式增長(zhǎng)，但在疫情逐漸消退后，自身成長(zhǎng)速度沒(méi)有及時(shí)跟上，研發(fā)和創(chuàng)新能力不足導(dǎo)致增長(zhǎng)后勁缺乏。

    李應(yīng)濤認(rèn)為，未來(lái)小家電行業(yè)將出現(xiàn)兩極分化狀態(tài)。一部分同質(zhì)化的產(chǎn)品處于典型的買方市場(chǎng)，產(chǎn)品受漲價(jià)影響，盈利艱難，部分品牌將被清退；另一部分是仍然存在消費(fèi)升級(jí)的狀況，設(shè)計(jì)突出、功能創(chuàng)新、技術(shù)領(lǐng)先的產(chǎn)品依然獲得消費(fèi)者追捧，也有較好的毛利空間。

（編輯 李波 喬川川）