本報記者 李正
11月27日,國家統計局公布,2021年1—10月份全國規模以上工業企業實現利潤總額71649.9億元,同比增長42.2%,比2019年1—10月份增長43.2%,兩年平均增長19.7%。
在41個工業大類行業中,有8個出現了利潤總額同比下滑,而作為我國工業重要產業的汽車制造業,1-10月份實現利潤總額為4233.7億元,同比減少2.9%。其中,營業收入同比增長8.7%,營業成本增加9.9%。
而把時間線拉長可見,從2月份開始,2021年汽車制造業利潤總額的同比增幅逐月下降:1-2月份同比增長2525.6%;1-3月份同比增長843.4%;1-4月份同比增長157.5%;1-5月份同比增長81.5%;1-6月份同比增長45.2%;1-7月份同比增長19.7%;1-8月份同比增長5.5%;1-9月份同比增長1.2%;1-10月份同比減少2.9%。
對此,寶新金融首席經濟學家鄭磊在接受《證券日報》采訪時表示,從表面上來看,汽車制造業的利潤增長好像是在逐步蠶食前期的運營成果,但是由于不知道利潤增幅下降的速度加快是否與銷售下降加快有關,要結合銷售量和銷售收入數據進行分析,還要考慮到成本上升過快的問題。
“現在很多行業都存在增長乏力或快速衰退的問題,預計明年可能比今年更加悲觀,但對于汽車制造業來說并不一定,因為新能源汽車是國家重點支持的,這部分銷售和利潤的增加,很有可能抵消掉傳統汽車那部分銷售和利潤的下降。”鄭磊補充道。
同時,《證券日報》記者注意到,雖然經濟數據顯示,汽車制造業整體運行情況在逐步下降,但是A股市場汽車制造板塊表現出來的卻是另一幅景象。
東方財富Choice金融終端數據顯示,汽車制造業板塊(按證監會行業分類)165家上市公司今年前三季度合計實現歸母凈利潤同比增長23.33%,其中有108家實現同比增長,占比達65.45%。
止于至善投資總經理何理表示,從今年前三季度汽車銷量結構來看,出口和新能源表現亮眼,新能源汽車銷量同比增長185.3%,出口同比增長74%,帶動了整體銷量的增長。但是相對營收的增長,利潤增長明顯放緩,主要是因為芯片供給不暢疊加上游原材料價格上漲,壓縮了汽車制造業的利潤,未來改善空間較大。
據記者了解,隨著盈利能力的提升,今年以來A股市場汽車制造業板塊整體估值也迎來的不小的提高。
數據顯示,截至11月29日收盤,汽車制造業板塊指數(812024.EI)年內累計漲幅已經達到了25.99%。
何理認為,從估值上來看,自2011年以來,乘用車的PE/PB分別處于歷史99%/99%分位。估值處于高位,一部分是因為上游漲價影響致企業盈利處于低位,估值數據有一定失真,還有一部分原因是汽車行業銷量出現拐點,整體行業處于上行周期,估值中樞有所抬升。
“我們認為現在行業整體有一定高估,業績有所透支,但是我們也要看到行業整體也發生了巨大的變革,特斯拉的崛起,帶動了整個行業估值體系的變化,盈利模式的多樣化也使得汽車制造業的周期性有所減弱,還是有一些機會值得挖掘。”何理說。
對于未來汽車制造業板塊2022年的投資價值,私募排排網研究員葉遠聲持續看好。他認為,從供給方面看,明年隨著芯片問題得到緩解,新能源汽車滲透率會持續提升,對汽車板塊構成利好。從需求方面看,在“雙碳”背景下,交通減排勢在必行,新能源汽車將迎來快速發展,汽車電動化趨勢創造了巨大的汽車替換需求。同時,汽車產業對經濟復蘇的拉動作用較大,將持續受到政策扶持,隨著居民人均消費水平和用車需求的提升,家庭二車的普及也會隨之加速。
(編輯 張明富 白寶玉)
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