能源、化工、鋼鐵等周期性產(chǎn)品價(jià)格大漲之后，近期消費(fèi)品也開啟漲價(jià)之路。隨著新冠疫情得到控制的曙光再現(xiàn)，電子產(chǎn)業(yè)鏈的漲價(jià)也可能開始蔓延。

    近期用于服務(wù)器與數(shù)據(jù)中心的高端PCB（印制電路板）需求大增，特別是ABF載板缺貨情形更加嚴(yán)重，三星電機(jī)、大德電子等企業(yè)加大對(duì)高端PCB的投資，總規(guī)模超過數(shù)萬億韓元。

    ABF載板的需求擴(kuò)大

    ABF載板其實(shí)是IC（集成電路）載板的一種，主要用于高運(yùn)算性能電路。隨著5G時(shí)代的到來，網(wǎng)絡(luò)芯片制造商也開始大規(guī)模采用ABF載板材料，用于路由器、基站等的生產(chǎn)。

    由于多年來需求不振，ABF載板生產(chǎn)商一直沒有加大投資以擴(kuò)大產(chǎn)能，在需求突然飆升的情況下，難免陷入供需失衡。花旗集團(tuán)分析師預(yù)測(cè)，到2024年ABF載板的供應(yīng)將以16%的復(fù)合年增長率增長，但需求的增長速度卻達(dá)到18%-19%。

    在此情況下，行業(yè)龍頭營收凈利均迎來大爆發(fā)。以中國南亞電路板股份有限公司為例，數(shù)據(jù)顯示，截至最新，2020年以來該公司股價(jià)累計(jì)上漲了超10倍；另外，還有分析師估計(jì)，隨著該公司收入增長33%，今年的營業(yè)利潤有望增長近200%。南亞電路板的ABF載板市占率約16%，排名全球第三，是名副其實(shí)的產(chǎn)業(yè)龍頭。

    IC載板是IC封裝中用于連接芯片與PCB板的重要材料，在中低端封裝中占材料成本的40%-50%，在高端封裝中占70%-80%，為封裝環(huán)節(jié)價(jià)值量最大的耗材，主要分為ABF載板和BT載板。分析人士表示，BT載板和ABF載板的供需缺口，或?qū)⒃龊馎股主營為IC載板公司的業(yè)績。

    PCB行業(yè)迎來復(fù)蘇

    信達(dá)證券認(rèn)為，中長期來看，隨著國內(nèi)晶圓廠持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，直接推動(dòng)IC載板市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，當(dāng)下IC載板市場(chǎng)仍主要被欣興電子等占據(jù)，國產(chǎn)配套率在10%左右，伴隨著下游話語權(quán)提升，未來國產(chǎn)載板公司具有較高成長天花板。

    A股中主營ABF載板和BT載板的企業(yè)并不多。興森科技在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司在規(guī)劃進(jìn)入ABF載板市場(chǎng)。公司于2018年9月通過三星認(rèn)證，成為大陸唯一一家正式進(jìn)入三星供應(yīng)體系的載板廠商。興森科技現(xiàn)有載板產(chǎn)能25萬平方米/年，規(guī)劃與在建產(chǎn)能48萬平方米/年。

    深南電路擬分別在廣州和無錫投資建設(shè)封裝基板工廠，其中廣州封裝基板項(xiàng)目擬投資60億元，主要產(chǎn)品為FC-BGA、RF及FC-CSP等有機(jī)封裝基板；無錫封裝基板項(xiàng)目擬投資20.16億元，主要面向高階倒裝芯片用封裝基板。

    除了IC載板，整個(gè)PCB板塊也迎來了景氣復(fù)蘇。長江證券認(rèn)為，行業(yè)有望迎來景氣度持續(xù)復(fù)蘇，一方面是受益于行業(yè)缺芯狀況的緩解，下游智能終端出貨需求得到有效釋放，另一方面在于5G新基建推動(dòng)的基站、服務(wù)器等出貨增長。在原材料價(jià)格這塊，銅、玻纖布、環(huán)氧樹脂等關(guān)鍵原材料價(jià)格有望逐步進(jìn)入穩(wěn)定或下行通道，即便原材料價(jià)格上漲，部分PCB大廠仍有向下游傳導(dǎo)的議價(jià)權(quán)。

    證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，A股市場(chǎng)PCB板塊個(gè)股，合計(jì)有30多只。從資金增減持來看，10月以來有9只概念股獲得北上資金增持，7只概念股被減持，其中東山精密增持1380萬股居首，崇達(dá)技術(shù)、景旺電子均被增持超500萬股。10月以來融資資金增持超億元的有生益科技、滬電股份、興森科技。

    從機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)來看，生益科技、鵬鼎控股、深南電路等個(gè)股均有10多家機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，興森科技、東山精密、勝宏科技有3家以上機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。根據(jù)3家及以上機(jī)構(gòu)一致業(yè)績預(yù)測(cè)，華正新材、生益科技、勝宏科技、奧士康等概念股預(yù)測(cè)今年凈利增幅超50%。

    PCB概念股漲幅排行

    代碼

    簡稱

    A股市值

    （億元）

    滾動(dòng)市盈率（倍）

    10月以來漲跌幅（%）

    603920

    603386

    002815

    300852

    688630

    000823

    300739

    002134

    002384

    002938

    603228

    002463

    002916

    688020

    300657

    002436

    002618

    600183

    605058

    世運(yùn)電路

    廣東駿亞

    崇達(dá)技術(shù)

    四會(huì)富仕

    芯碁微裝

    超聲電子

    明陽電路

    天津普林

    東山精密

    鵬鼎控股

    景旺電子

    滬電股份

    深南電路

    方邦股份

    弘信電子

    興森科技

    *ST丹邦

    生益科技

    澳弘電子

    118.48

    57.55

    141.85

    60.32

    88.06

    73.67

    61.90

    25.13

    437.90

    920.00

    245.16

    249.41

    543.19

    77.74

    79.58

    207.12

    15.73

    556.70

    35.20

    48.42

    26.82

    27.10

    34.89

    79.88

    18.65

    60.65

    411.09

    24.71

    29.30

    25.93

    21.25

    39.98

    109.14

    -

    37.39

    -

    20.49

    22.28

    74.45

    35.26

    34.22

    33.44

    32.55

    30.79

    30.43

    25.86

    22.65

    18.90

    17.86

    17.31

    17.07

    15.66

    15.35

    15.14

    13.44

    11.27

    11.25