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業績大幅下滑背后:手機產業鏈面臨的殘酷現實

2021-07-17 06:00  來源:21世紀經濟報道

    新產品更迭不斷,終端大廠也在快速變化。

    隨著中期預報的接近尾聲,一些手機產業鏈公司再度觸及業績變臉難題。

    不出預料的,有剛剛結束為蘋果服務的歐菲光,意料之外則有果鏈龍頭領益智造、剛摘掉ST帽子的奮達科技等。

    其中不乏正常經濟邏輯下帶來的影響:隨著手機產業鏈近些年的發展成熟,馬太效應無疑愈發明顯。而越是此前站在價值鏈偏低端的產業公司在如此浪潮之下,往往會受到更大影響,尤其在5G時代,對于手機結構件的需求出現了較大改變,也將影響到相關公司的業績。

    但也有此前難以預計的突發事件影響:業績大幅變臉或不及預期的公司中,有不少此前是為華為服務,亦或是為正逐漸在中國走弱的三星等廠商。

    疊加5G手機對于元器件要求的持續迭代,那么對于手機產業鏈來說,要面臨的就是如何平衡新品研發和行業趨勢變遷的平衡,以及終端市場快速變換帶來的挑戰。

    業績考驗

    綜合整理陸續發布的業績預告會發現,手機產業鏈公司目前已經發布預告的公司中,大部分在上半年都取得了不錯的業績表現,這有今年第一季度旺盛的訂單需求支撐,也有新產品如VR等需求的逐漸釋放等綜合影響。

    但也有增速不太高,甚至業績變臉者。如奮達科技半年報預告顯示,其預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤將同比下降111.29%-116.31%;歐菲光預計,2021上半年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤將同比下降90.44%-93.63%。

    歐菲光業績下滑早前已可預料。今年初,歐菲光陸續宣布計劃出售旗下涉及蘋果產業鏈相關工廠,此后達成與聞泰科技的成交。失去了“果鏈”光環后,該公司也迅速在資本市場受到了預期下滑的反饋。

    但據21世紀經濟報道記者了解,歐菲光更大的業務其實是服務于華為,因此受宏觀環境影響,這成為又一重壓力所在。

    歐菲光在公告中也解釋道,凈利潤下滑較大有受境外特定客戶終止采購關系影響,同時受國際環境變化,公司H客戶智能手機業務受到限制等措施,導致公司多個產品出貨量同比大幅下降。

    與此同時,在計劃脫離“果鏈”時,歐菲光其實早就考慮新的發展定位,而為此需要進行針對VR/AR、無人機、工業、運動相機等諸多領域的探索。在開拓這些市場過程中,必然需要持續的研發等各項投入。公司坦言,目前新業務尚且處在導入期或投資建設期。

    一定程度上,奮達科技面臨著類似難題。公司公告顯示,除了受人民幣升值、原材料和人力成本均漲價等因素外,公司也在加大對智能穿戴、健康電器等研發和人員投入,目前處在產品良率爬坡階段,因此短期內會構成階段性負面影響。

    尋求新業務的背后,是快速迭代的電子產業鏈發展周期性必然。隨著智能手機新品的不斷推出,不斷會有舊的零部件或退出市場、或僅為低端機配置。

    如奮達科技在公告中坦言,受移動智能終端金屬結構件行業競爭加劇,舊項目產品需求下調、降價及原材料價格上漲等影響,公司相關產品的盈利也受到影響。

    成長難題

    已經持續虧損的卓翼科技在今年上半年終于預計可以扭虧為盈。在近日回復監管層問詢時,公司曾對2020年業績下滑做出解釋,背后還暗含產業鏈變遷,以及海外大廠陸續退出國內市場對產業鏈帶來的影響。

    從快速變化的全球環境來看,這將是產業鏈廠商會共同面臨的另一重改變。

    卓翼科技指出,2020年旗下部分子公司收入及凈利潤大幅下降,其原因是受行業區域布局的影響,客戶將訂單轉移給其他南方廠商;且自LG、摩托羅拉、諾基亞、黑莓、三星等手機品牌從華北相繼撤離后,華北地區在消費類電子行業僅存的優勢是北京的軟件資源,基于效率和成本考量,大部分行業客戶的硬件開發及采購團隊均布局至華南等。

    據稱,該公司同時也在新增對TWS耳機的研發投入,加上對武漢研發基地的投入,導致成本費用增加。

    從這個角度看,業績走弱有時可能也不全是公司自身能力的負面影響,還有整體行業變遷帶來的挑戰。

    即便是上半年預計能夠較快成長的公司也有同樣問題。如德賽電池公布的預告就被認為并不及預期,但其實公司仍有較高成長性。

    招商電子在研報中表示,二季度該公司的增速低于預期,是受去年基數較高,以及H客戶手機業務調整影響。展望下半年,據介紹,德賽電池將承接來自A客戶的旺季拉貨帶動;此外為了消除H客戶帶來的影響,其也已打開在OV、榮耀等新的非A客戶業務的開展。

    宏觀來說,業績大幅波動背后,是所有行業發展到成熟階段時面臨的必然,考驗的是相關公司是否有足夠快速的能力鏈接到新的終端大廠需求,并吸納相關需求技術進而量產,甚至能否快速完成對收并購資產的消化吸收再創造過程。而在馬太效應的發展趨勢下,也就意味著中小型廠商的成長難題。

    Counterpoint高級分析師汪陽向21世紀經濟報道記者分析道,手機產業鏈已經發展到馬太效應明顯的階段,且產業鏈上的大部分頭部公司也更傾向于和其它頭部公司合作。

    “我們認為,‘頭部原件廠商+頭部ODM+頭部OEM’或多或少產生了若干聯盟效應。這些穩定的產業鏈合作有利于產能布局和利潤管理。”他進一步指出,在5G新的產業生態發展背景下,由于頭部ODM廠商目前對整個行業的覆蓋已經比較充分,基于聯盟效應,這些頭部ODM廠商會比較容易獲得5G元件組,而5G元件組廠商也樂意于優先服務頭部ODM。基于目前市場上所面對的原件短缺問題,新的潛在ODM獲得5G元器件的難度很高,利潤率將不會得到保障。所以汪陽認為,在產業生態中,行業角色固化的行情已經基本形成。

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