新產品更迭不斷，終端大廠也在快速變化。

    隨著中期預報的接近尾聲，一些手機產業鏈公司再度觸及業績變臉難題。

    不出預料的，有剛剛結束為蘋果服務的歐菲光，意料之外則有果鏈龍頭領益智造、剛摘掉ST帽子的奮達科技等。

    其中不乏正常經濟邏輯下帶來的影響：隨著手機產業鏈近些年的發展成熟，馬太效應無疑愈發明顯。而越是此前站在價值鏈偏低端的產業公司在如此浪潮之下，往往會受到更大影響，尤其在5G時代，對于手機結構件的需求出現了較大改變，也將影響到相關公司的業績。

    但也有此前難以預計的突發事件影響：業績大幅變臉或不及預期的公司中，有不少此前是為華為服務，亦或是為正逐漸在中國走弱的三星等廠商。

    疊加5G手機對于元器件要求的持續迭代，那么對于手機產業鏈來說，要面臨的就是如何平衡新品研發和行業趨勢變遷的平衡，以及終端市場快速變換帶來的挑戰。

    業績考驗

    綜合整理陸續發布的業績預告會發現，手機產業鏈公司目前已經發布預告的公司中，大部分在上半年都取得了不錯的業績表現，這有今年第一季度旺盛的訂單需求支撐，也有新產品如VR等需求的逐漸釋放等綜合影響。

    但也有增速不太高，甚至業績變臉者。如奮達科技半年報預告顯示，其預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤將同比下降111.29%-116.31%；歐菲光預計，2021上半年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤將同比下降90.44%-93.63%。

    歐菲光業績下滑早前已可預料。今年初，歐菲光陸續宣布計劃出售旗下涉及蘋果產業鏈相關工廠，此后達成與聞泰科技的成交。失去了“果鏈”光環后，該公司也迅速在資本市場受到了預期下滑的反饋。

    但據21世紀經濟報道記者了解，歐菲光更大的業務其實是服務于華為，因此受宏觀環境影響，這成為又一重壓力所在。

    歐菲光在公告中也解釋道，凈利潤下滑較大有受境外特定客戶終止采購關系影響，同時受國際環境變化，公司H客戶智能手機業務受到限制等措施，導致公司多個產品出貨量同比大幅下降。

    與此同時，在計劃脫離“果鏈”時，歐菲光其實早就考慮新的發展定位，而為此需要進行針對VR/AR、無人機、工業、運動相機等諸多領域的探索。在開拓這些市場過程中，必然需要持續的研發等各項投入。公司坦言，目前新業務尚且處在導入期或投資建設期。

    一定程度上，奮達科技面臨著類似難題。公司公告顯示，除了受人民幣升值、原材料和人力成本均漲價等因素外，公司也在加大對智能穿戴、健康電器等研發和人員投入，目前處在產品良率爬坡階段，因此短期內會構成階段性負面影響。

    尋求新業務的背后，是快速迭代的電子產業鏈發展周期性必然。隨著智能手機新品的不斷推出，不斷會有舊的零部件或退出市場、或僅為低端機配置。

    如奮達科技在公告中坦言，受移動智能終端金屬結構件行業競爭加劇，舊項目產品需求下調、降價及原材料價格上漲等影響，公司相關產品的盈利也受到影響。

    成長難題

    已經持續虧損的卓翼科技在今年上半年終于預計可以扭虧為盈。在近日回復監管層問詢時，公司曾對2020年業績下滑做出解釋，背后還暗含產業鏈變遷，以及海外大廠陸續退出國內市場對產業鏈帶來的影響。

    從快速變化的全球環境來看，這將是產業鏈廠商會共同面臨的另一重改變。

    卓翼科技指出，2020年旗下部分子公司收入及凈利潤大幅下降，其原因是受行業區域布局的影響，客戶將訂單轉移給其他南方廠商；且自LG、摩托羅拉、諾基亞、黑莓、三星等手機品牌從華北相繼撤離后，華北地區在消費類電子行業僅存的優勢是北京的軟件資源，基于效率和成本考量，大部分行業客戶的硬件開發及采購團隊均布局至華南等。

    據稱，該公司同時也在新增對TWS耳機的研發投入，加上對武漢研發基地的投入，導致成本費用增加。

    從這個角度看，業績走弱有時可能也不全是公司自身能力的負面影響，還有整體行業變遷帶來的挑戰。

    即便是上半年預計能夠較快成長的公司也有同樣問題。如德賽電池公布的預告就被認為并不及預期，但其實公司仍有較高成長性。

    招商電子在研報中表示，二季度該公司的增速低于預期，是受去年基數較高，以及H客戶手機業務調整影響。展望下半年，據介紹，德賽電池將承接來自A客戶的旺季拉貨帶動；此外為了消除H客戶帶來的影響，其也已打開在OV、榮耀等新的非A客戶業務的開展。

    宏觀來說，業績大幅波動背后，是所有行業發展到成熟階段時面臨的必然，考驗的是相關公司是否有足夠快速的能力鏈接到新的終端大廠需求，并吸納相關需求技術進而量產，甚至能否快速完成對收并購資產的消化吸收再創造過程。而在馬太效應的發展趨勢下，也就意味著中小型廠商的成長難題。

    Counterpoint高級分析師汪陽向21世紀經濟報道記者分析道，手機產業鏈已經發展到馬太效應明顯的階段，且產業鏈上的大部分頭部公司也更傾向于和其它頭部公司合作。

    “我們認為，‘頭部原件廠商+頭部ODM+頭部OEM’或多或少產生了若干聯盟效應。這些穩定的產業鏈合作有利于產能布局和利潤管理。”他進一步指出，在5G新的產業生態發展背景下，由于頭部ODM廠商目前對整個行業的覆蓋已經比較充分，基于聯盟效應，這些頭部ODM廠商會比較容易獲得5G元件組，而5G元件組廠商也樂意于優先服務頭部ODM。基于目前市場上所面對的原件短缺問題，新的潛在ODM獲得5G元器件的難度很高，利潤率將不會得到保障。所以汪陽認為，在產業生態中，行業角色固化的行情已經基本形成。