證券時報記者 趙黎昀

    從本輪周期頂點超過40元/公斤的高價，到如今約16元/公斤的低位，國內生豬價格持續縮水，年內走勢已腰斬，養殖端更是直逼全面虧損。現貨市場弱勢下，生豬期貨也在近日走出跳水行情。

    近日證券時報·e公司記者通過對行業上市企業、中小散戶、分析人士的多方采訪了解到，行業普遍壓欄致牛豬扎堆沖擊市場，是導致短期內期現貨市場極速走弱的主因。而當前，本輪周期下行過程仍將延續，下半年階段性回調行情可期。

    從“躺賺”到“血虧”

    “圈里一群三四百斤的大肥豬，根本賣不上價，現在出手，一頭得虧上千元。”初夏6月，河南地區的高溫已可達40度，原陽縣養殖戶劉紅（化名）家悶熱的豬圈里，體重過大的肥豬軟癱在地，提不起精神。

    經歷了2020年“躺賺”的好日子，劉紅一直不想接受市場逐步走入頹勢的現實。存欄豬從正常的200多斤，一直壓欄到300斤、400斤，還是不愿出手。“總想著過一段價格還能漲漲呢。”

    “最好的時候，一頭二百多斤的標豬能賺兩三千，十里八鄉想養豬的人多，剛出滿月的豬仔就能賣到一千七八，那時候真是賺錢。”言談間，劉紅依然回味著一年前養豬的紅利。趁著近兩年養豬的盈利，她把存欄量從幾十頭擴充到了如今三四百頭的規模，但如今的市場情況，又讓她陷入窘境。

    她坦言，現在自家豬圈里體重過300斤的牛豬就有一百多頭，進入夏季后，牛豬體重增長緩慢，但飼料、防疫藥品價格都居高不下，養豬成本比起前幾年已大幅上漲。在如今生豬出欄價格已不足7元/斤的形勢之下，豬是養一天，賠一天。

    “每天面對這些大豬都頭疼，賣了血虧，不賣也養不下去了。”她感嘆。

    散戶深虧之時，規模廠的盈利情況也不容樂觀。

    溫氏股份相關負責人與證券時報·e公司記者交流時就表示，目前市場價格已經達到一體化企業的成本線，甚至以下。此前非洲豬瘟疫情下，很多企業缺少產能，采用外購仔豬育肥的模式生產。當時仔豬的采購成本頭均就達到1700-1800元，而現在養成肉豬后售價頭均甚至也難達到仔豬成本。外購育肥情況下，如果又養成體重300-400斤的牛豬，養殖頭均虧損要超過一千元。

    生豬價格的極速縮水，從終端消費市場也可窺一斑。

    “現在肋排價格比春節前降了快一半，品牌優質品每斤價格不到50元，農貿市場的單斤價格可能30元都不到了。”一品牌肉類商品銷售員表示，雖然豬肉價格下降明顯，但銷量并沒有如預想增加太多。“天氣炎熱，肉類消費本來就不好，價格降也賣不出量。”

    據商務部監測，5月24日至30日，全國食用農產品市場價格比前一周再降0.8%，肉類價格總體下降，其中豬肉批發價格每公斤24.71元，下降3.3%。

    而據搜豬網統計，6月7日，全國肉型豬出欄均價16.05元/公斤，單日跌0.19%，較去年同期的31.38元/公斤下跌了15.3元/公斤，同比跌幅已達48.85%。

    “雖然上周部分產地豬價有小幅反彈跡象，但在全國市場整體弱勢的背景下，很快就又恢復跌勢，現貨市場的弱勢，使得期貨市場看空情緒累積，上周生豬期貨主力合約2109價格也開始出現大幅下滑。”寶城期貨金融研究所高級農產品研究員畢慧告訴證券時報·e公司記者，近月合約2109之前一直是高升水的狀態，主要是由于市場對于生豬市場三季度的階段性供應缺口有一定預期，但是目前現貨價格下跌壓力增大，又面臨逐漸臨近交割月的背景，期現價差回歸，2109合約出現加速下跌，跌幅超過現貨市場。

    6月7日，國內期貨市場上生豬主力合約2109探底至19310元/噸，此前10個交易日內，該主力合約不斷刷新歷史低點，累計跌幅已達25%。

    “牛豬”扎堆出欄

    價格跌速超預期

    2020年三季度，國內生豬市場步入下行周期，此后養殖端盈利能力下滑，行業逐步逼近全面虧損。而5月份以來，“牛豬”的集中出欄，更加速了生豬市場價格見底。

    “調研情況看，非洲豬瘟疫情出現前，行業平均出欄體重在200-250斤，但去年由于市場價格依然比較好，所以就出現壓欄情況，出欄體重被壓至300斤以上，甚至到400斤，成為‘牛豬’。甚至還有養殖戶為了盈利進行二次育肥，把已經200多斤的成豬，養殖到400斤，這就導致近月來‘牛豬’集中出欄的窘境。”畢慧稱，隨著南北方地區氣溫升高，“牛豬”已經進入“光吃不長”的情況，此時飼料成本依然高位，豬價還在快速跌，養殖戶不得不出欄。這部分“牛豬”集中出欄，就導致市場供應壓力非常明顯，生豬現貨價格加速下跌。這也導致市場剛有反彈跡象就又下行，難出現大幅反彈的情況。

    采訪中，生豬養殖行業龍頭企業在分析目前豬價下行因素時，也多提及“牛豬”對市場的影響。

    “一頭豬養到300多斤，就比正常時節增加了20%的肉量，養到400斤以上，肉量供應就增加50%以上了。雖然統計數據顯示，目前生豬存欄量沒有出現特別大增長，但產肉量卻明顯增長了。豬養大了，市場供應量自然就大了。同時豬養大了不得不賣，市場也會有踩踏的行為，所以價格極速下滑。”溫氏股份上述負責人稱，現在肉豬市場環境比較混亂，超出市場預期。一方面，“牛豬”出欄較多，沖擊市場。另一方面，進口肉量也有增加，占我國肉類市場供應比重增大。而非洲疫情雖仍有零星發生，但這幾年養豬企業盈利明顯，狂熱投資后使得市場總產能有所增加，兩者相抵消下，供應端仍是顯著增長。

    牧原股份相關負責人也稱，生豬價格從年初到現在跌了一半，超出了之前的市場預期。

    一方面是由于市場有壓欄因素，供應量比預期要好，另一方面需求情況可能也不是特別好。此外，市場對疫情影響也有預期過大的因素。

    一位不具名生豬養殖行業上市公司負責人表示，目前國內“牛豬”情況相對普遍，不僅出現在中小散戶群體中，規模廠也存在壓欄情況。雖然生豬存欄總量沒增加，但市場肉類供應增加了不少，也就導致了價格的下滑。

    價格下滑，直接導致生豬養殖從盈利步入深虧。

    據寶城期貨數據，2021年1月，國內生豬市場外購育肥的頭均盈利水平還在1133.85元/噸，到4月初，盈虧達到平衡點，截至6月4日，外購育肥的頭均虧損達到749元/噸。而自繁自養的養殖模式下，如今也已步入盈虧平衡線以下，各地頭均虧損在200-300元不等。

    “上周全國生豬市場平均外購育肥的虧損超過700元/頭，這還是養至正常體重下的頭均虧損額，‘牛豬’虧損就更要超過千元。”畢慧稱，規模養殖場和中小養殖戶成本有一定差距。一般大規模養殖場成本因為包括疫苗、人工、廠房等投入等，所以相對中小養殖戶更高。今年5月調研時，安徽地區大規模養殖場就處于保本狀態，局部已經出現虧損情況，目前虧損情況或更加不容樂觀。

    搜豬網分析師馮永輝也認為，受終端消費低迷掣肘及節前大體重豬集中出欄增多等多方利空影響，最近幾天市場進一步探底。總體來看全國生豬養殖己處于全面虧損狀態，養殖端虧損程度進一步加劇，目前二次育肥頭均虧損高達1500元左右，而對于豬價最低洼區的東北自繁自養模式的養殖戶來說，生豬養殖虧損已達400-500元/頭。

    高成本下豬糧比失效

    供應寬松帶來價格下跌的同時，生豬養殖依然要面臨成本端持續高企帶來的壓力。

    從2020年3月以來，國內玉米價格啟動上漲，在今年1月時漲到近2900元/噸，創出歷史新高。而據卓創數據，截至今年6月4日，山東濰坊壽光金玉米收購價格參考2900元/噸，較5月底環比上漲50元/噸，上漲幅度1.75%。

    在此背景下，搜豬網消息顯示，6月初，由于飼料原料價格持續上漲，一大批飼料企業陸續宣布飼料漲價。為保障飼料的產品質量，江門海大、湛江漓源、茂名海龍飼料等十多家飼料企業宣布豬雞鴨料等上漲50元-75元/噸。

    寶城期貨數據顯示，2021年初，生豬養殖頭均飼料成本在1097.25元，到2月末最高達到1193.01元。截至6月4日，頭均飼料成本依然在1157.1元。豬價走跌并未對飼料高價形成撼動。

    根據發改委測算的數據，本周全國豬料比價為5.96，環比跌幅2.3%。按目前價格及成本推算，未來生豬養殖頭均虧損為202.68元。

    卓創數據也顯示，本周生豬飼料均價已達到3090.75元/噸。從飼料企業來看，伴隨玉米價格上漲，玉米相關替代品使用和進口量繼續攀升。海關數據統計，2021年1-4月份國內進口玉米858萬噸，進口高粱307萬噸，大麥354萬噸，木薯干223萬噸，DDGS9萬噸，合計1751萬噸。

    玉米價格強勢，加之豬場疫病防治、人員工資、水電、環保等成本不斷高漲，傳統用于衡量生豬行業平均成本的觀察指標——豬糧比，已難以被用來衡量市場演化階段。

    “非洲豬瘟持續的情況下，生豬飼養難度已經增加。同時，大家買的豬苗、母豬價格也不一樣，所以豬糧比概念在現在這種亂局下，已經不太有參考價值。”溫氏股份上述負責人稱。

    “豬糧比目前是失效的。”畢慧也稱，飼料價格一直居于高位強勢階段，但豬價是持續下跌的。豬價下跌不是因為受豬糧比的影響，而是市場供需決定的，所以今年市場情況下測算的豬糧比，對比往年在豬周期中體現出的數值，對于市場的影響效應在減弱。

    “以往豬糧比低于8就是預警，但今年5月份就一直在8以下。規模養殖廠都已經是虧損狀態。飼料盤面和現貨價格都是居高不下的狀況，但生豬價格還在下跌，虧損幅度已進一步增大，不能以豬糧比衡量價格變化趨勢。”她說。

    據農業農村部此前監測，非洲豬瘟疫情前，生豬養殖成本約為每公斤12.5元，當前每公斤養殖成本較疫情前增加4.5元左右，漲幅約36%。其中，玉米價格由疫情前的每公斤2元上漲到近期的3元，漲幅達50%；玉米價格上漲導致生豬養殖頭均成本增加280元左右。規模豬場開展非洲豬瘟防控頭均成本增加約103元，糞污處理成本增加50元，其他如仔豬費用、人工費用、死亡損失和固定資產折舊等成本項目都有不同程度增加。

    產能擴增趨勢短期難逆

    2019年至2020年間，受豬價持續上行帶來的盈利攀升支撐，國內生豬養殖產業鏈上市公司上演瘋狂布局戲碼，上百億元的項目投資屢見不鮮。

    而在生豬價格跌至成本線后，市場產能投建的步伐仍在持續。

    近日，以飼料生產和生豬養殖為主業的正大股份正式披露招股說明書，擬在滬市主板上市。

    招股書顯示，本次正大股份計劃使用募集資金150億元，其中近7成以上將用于投資生豬產業鏈項目、種豬場建設項目和種豬養殖及配套育肥項目。

    “對于規模企業而言，生豬產能布局是個長期的過程，不會由于豬價下跌改變長期思路。相比中小養殖戶，規模廠抗風險能力是逐漸增強的，市場話語權也在逐步提升。”畢慧分析認為，雖然據農業農村部此前數據，我國母豬存欄量已經基本恢復到非洲豬瘟疫情前的水平，但短期內市場產能持續擴張的趨勢是不會逆轉的。

    “目前大廠雖然生豬存欄規模比上半年高峰時有所回落，但同比還是增長的。而且這種回落背后，是能繁母豬結構的優化。一旦市場價格回暖，能夠迅速提高產能。”她分析稱，豬價下跌過程中，母豬存欄量和存欄結構不斷優化，直接表現為二元、三元母豬的結構優化。今年上半年規模廠母豬的淘汰量處于上升階段，同比增長達到10%-20%，而母豬淘汰量增長主要是針對三元母豬的淘汰，二元母豬的占比是逐漸增加的。在豬價高位時，一頭母豬能產3-5頭都能盈利，但現在價格低位時，基本產能在10頭以下的母豬都面臨淘汰，要留產能最優越的群體，以便在豬價一旦出現反彈苗頭的時候能夠迅速擴產。

    她認為，雖然豬價低位，但目前規模廠并沒有很悲觀，還是期待反彈，逆勢布局的心態。這種布局優化決定了生豬產能長期恢復的基礎。規模廠擴張，很大一部分是用于對母豬存欄的結構優化和后備布局，作為戰略性布局。大廠現在的布局，是期待豬價反彈后能夠迅速投產。如果能夠及時抓住市場產能供應缺口節奏進行產能補充，那么還是可以彌補今年上半年虧損幅度的。

    上述不具名上市公司負責人對此也表示認同，其表示，在生豬價格高點布局產能，那么產能實現后正好趕上價格低點。因此規模企業不會因市場價格高低改變經營策略，而是長遠規劃抗擊周期，主要目標就是降低成本。目前雖然規模廠增加了不少產能，但是頭部企業中依然沒有能夠對全國價格形成話語權，所以行業集中度提升進程還會繼續，虧損也是階段性的。

    不過溫氏股份上述負責人認為，當前生豬養殖虧損情況下，行業整體艱難，已經有企業開始出現資金緊張情況，雖然有產能布局，但也可能面臨停工。公司本來產能還不錯，目前市場形勢下就是要把產能發揮出來，產能質量提升。市場產能雖然總體會呈現放量狀況，但目前放量的速度會放緩。

    牧原股份有關負責人也認為，企業擴張的速度取決于資金情況。“前兩年大家都有錢，就會加快建設速度，現在市場價格低了，肯定會優先保障公司生產經營，建設就會根據資金情況適當安排。”