春節(jié)假期過后，銅價(jià)不斷上漲，價(jià)格直逼2011年創(chuàng)下的歷史最高位。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銅管、銅板帶等是空調(diào)等家電行業(yè)的重要原材料，銅價(jià)快速上漲會對家電行業(yè)形成較大沖擊。若銅價(jià)持續(xù)位于高位，下游家電行業(yè)或被迫迎來漲價(jià)潮。

    成本增加

    中國證券報(bào)記者觀察到，春節(jié)開市以來，涉銅類上市公司和家電類上市公司股價(jià)出現(xiàn)較為明顯的“冰火兩重天”行情。多家家電類公司股價(jià)明顯下挫，涉銅類上市公司股價(jià)則呈現(xiàn)連續(xù)拉升態(tài)勢。究其原因，業(yè)內(nèi)人士指出，銅、鋁價(jià)格大漲，家電公司的原材料成本上漲壓力加大。

    國信證券指出，銅、鋁等原材料漲價(jià)，會影響家電行業(yè)的毛利率，行業(yè)龍頭同樣會受到影響。但相比中小家電企業(yè)，龍頭企業(yè)具備較強(qiáng)的費(fèi)用控制能力，比如提前備貨、參與套期保值等。此外，家電類公司會通過提升部分產(chǎn)品價(jià)格或通過不同型號的調(diào)整來實(shí)現(xiàn)毛利率的相對穩(wěn)定。

    中原證券指出，2021年2月，銅、鋁以及塑料和鋼材價(jià)格均有所上升。有色金屬等上游周期板塊的上漲態(tài)勢或?qū)⒕S持，預(yù)計(jì)短期大家電產(chǎn)品市場均價(jià)也將波動上漲。

    國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，自2020年三季度以來，上游原材料價(jià)格持續(xù)上漲造成家電產(chǎn)品單位價(jià)格整體走高，城市家用電器及音像器材RPI（零售物價(jià)指數(shù)）呈波動上升態(tài)勢。

    中國證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，部分上市公司對原材料漲價(jià)有所預(yù)判。以浙江美大為例，公司公告稱，由于公司信譽(yù)好、資金實(shí)力強(qiáng)、采購量大，與供應(yīng)商建立了良好的合作關(guān)系，同時(shí)公司對于原材料價(jià)格上漲有預(yù)判，對原材料提前進(jìn)行價(jià)格鎖定和儲備。如后續(xù)原材料價(jià)格持續(xù)上漲，會對毛利率產(chǎn)生一定的壓力。但公司通過內(nèi)部挖潛降耗、提升生產(chǎn)效率等措施，可保持相對穩(wěn)定的利潤率水平。

    需求旺盛

    以空調(diào)為代表的家電行業(yè)線上銷售量增幅較大，且外銷需求較為旺盛。

    奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年1月，國內(nèi)市場線上、線下全品類家電銷售量同比增速分別為50.55%和3.07%。其中，家電線下市場銷售量同比增速首次由負(fù)轉(zhuǎn)正，但仍與線上銷售存在較大差距。

    多家券商研報(bào)指出，盡管2021年一季度原材料成本面臨上行壓力，但龍頭企業(yè)抵抗成本沖擊的能力逐步增強(qiáng)。隨著空調(diào)價(jià)格戰(zhàn)的結(jié)束以及外銷需求持續(xù)旺盛，此輪白電龍頭在費(fèi)用端將有更大調(diào)整空間。

    提示風(fēng)險(xiǎn)

    高盛公司預(yù)計(jì)，銅市場迎來10年來最大的供應(yīng)短缺。高盛將12個(gè)月后銅目標(biāo)價(jià)上調(diào)至每噸1.05萬美元。這一數(shù)字將為歷史最高水平。

    百川盈孚廢銅行業(yè)分析師燕雨對中國證券報(bào)記者表示，近期銅價(jià)暴漲存在多方面原因：美元量化寬松政策落地、世界范圍銅產(chǎn)品將迎來旺季周期，下游需求預(yù)期較為強(qiáng)烈；上期所庫存量從2020年2月份的29.8萬噸下降到目前的11萬噸，期貨端發(fā)生了較為明顯的“擠倉效應(yīng)”，這些因素共同作用導(dǎo)致銅供應(yīng)出現(xiàn)短缺。

    隨著銅價(jià)接連上漲，涉銅類上市公司股價(jià)大幅拉升。而銅作為有色板塊的“風(fēng)向標(biāo)”，推動整個(gè)有色板塊強(qiáng)勢上漲。

    近期，不少上市公司提示風(fēng)險(xiǎn)。銅陵有色近日公告，銅價(jià)格累計(jì)漲幅較大，且不斷創(chuàng)近年來新高。公司主產(chǎn)品銅未來市場價(jià)格能否繼續(xù)上漲或維持高位存在不確定性。