本報記者 韓昱

    據(jù)新華財經(jīng)消息，北京時間3月23日凌晨，美聯(lián)儲公布了3月份FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會）會議聲明，基本如市場預期再次選擇加息25個基點，將聯(lián)邦基金利率上調(diào)至4.75%至5%區(qū)間，達到2007年底以來最高水平。

    本輪加息或接近尾聲

    “本次美聯(lián)儲加息25個基點屬于市場預料之內(nèi)。”康楷數(shù)據(jù)科技首席經(jīng)濟學家楊敬昊在接受《證券日報》記者采訪時分析稱，一方面，此前美聯(lián)儲主席鮑威爾在國會聽證會后接受媒體采訪時提到，美聯(lián)儲此次的加息決策最終依然取決于2023年3月上旬公布的美國通脹數(shù)據(jù)、就業(yè)數(shù)據(jù)，而這兩個數(shù)據(jù)實際錄得的情況均符合美聯(lián)儲25個基點加息的貨幣政策要求，因此從經(jīng)濟數(shù)據(jù)角度看是預期內(nèi)的。

    另一方面，由于美聯(lián)儲加息會通過聯(lián)邦基金利率整體抬升美國銀行間的拆借利率，對銀行體系而言，無論銀行體量大小均會一致性提升。面對美國中小銀行的流動性危機，美聯(lián)儲也不得不考慮放緩加息，至少不能按照鮑威爾國會聽證會時50個基點的市場預期水平加息。

    本次加息是美聯(lián)儲從去年開啟貨幣緊縮進程后連續(xù)第9次加息，累計加息幅度已達到475個基點。不過，與前8次不同，在此次會議聲明中，美聯(lián)儲特意刪除掉了“認為繼續(xù)加息是適當?shù)?rdquo;的措辭，而改為“一些額外的政策收緊可能是適當?shù)?rdquo;。業(yè)界普遍認為，這樣的改變暗示美聯(lián)儲本輪加息或已接近尾聲。

    之所以出現(xiàn)上述措辭的變化，主要原因就是近期美國銀行系統(tǒng)出現(xiàn)的危機。美聯(lián)儲主席鮑威爾在發(fā)布會上回應稱，美國銀行體系健全且有彈性。近期的事件可能導致家庭和企業(yè)信貸條件的收緊，并對經(jīng)濟活動、就業(yè)和通脹造成壓力。但是現(xiàn)在判斷銀行業(yè)風險的影響還“為時尚早”，因此也無法確定貨幣政策需如何應對。

    先鋒領航在接受記者采訪時表示，美聯(lián)儲本次加息主要是在“金融穩(wěn)定”與“物價穩(wěn)定”之間作權衡，雖然其希望能夠同時實現(xiàn)兩個目標，但政策制定者也必須對二者優(yōu)先級作出判斷，起碼要確定短期內(nèi)哪個目標更重要。當前，美國銀行業(yè)危機全面爆發(fā)的可能性仍較小，本次美聯(lián)儲的加息決定也顯示出其暫時傾向于“物價穩(wěn)定”的目標。

    降息或仍需等待至2024年

    在本次的FOMC會議上，美聯(lián)儲還發(fā)布了最新的利率路徑與經(jīng)濟增長預測。從利率點陣圖看，美聯(lián)儲官員預計2023年利率水平將達到5.1%，與去年12月份預測保持一致，2024年利率終點出現(xiàn)小幅上調(diào)（由4.1%上調(diào)至4.3%），2025年利率終點也與前次預測保持一致。

    雖然美聯(lián)儲此次會議釋放出加息或?qū)⒔咏猜暤男盘枺鞘茉L專家認為，美聯(lián)儲要轉(zhuǎn)向降息，大概率還要等到明年。

    工銀國際首席經(jīng)濟學家程實對《證券日報》記者表示，點陣圖顯示年內(nèi)利率中值預期將在5.1%，這意味著未來還有至少一次加息的空間，降息則大概率出現(xiàn)在明年。在美國金融不穩(wěn)定性加劇和持續(xù)通脹壓力之間，美聯(lián)儲短期內(nèi)將不再強求更激進的利率水平，但長期內(nèi)并不會輕易改變貨幣政策的審慎基調(diào)。

    先鋒領航認為，鑒于美國服務業(yè)通脹的黏性以及薪資增長情況，利率終點或仍將在7月份美聯(lián)儲FOMC會議上達到5.50%至5.75%區(qū)間，此后美聯(lián)儲將維持此利率水平直到2024年。

    景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭對記者表示，盡管近期銀行業(yè)受壓，但美聯(lián)儲傳遞信號表示必須繼續(xù)對抗居高不下的通脹。事實上，如果不是由于最近的銀行業(yè)事件，美聯(lián)儲可能還會于年內(nèi)進行兩到三次25個基點的加息，而不是一次。即便在當前，市場或仍沒有準確地消化2023年最終利率信號，而是估計下半年會開始減息。其實，美聯(lián)儲已表明自身立場，其將繼續(xù)通過政策利率對抗通脹，同時運用其他針對性融資工具解決銀行業(yè)問題。

    在經(jīng)濟增長方面，美聯(lián)儲官員進一步下調(diào)了今明兩年的經(jīng)濟增速預期。與去年12月份的預測相比，2023年GDP增長預期由0.5%進一步下調(diào)至0.4%，2024年由1.6%下調(diào)至1.2%。2025年則由1.8%微調(diào)至1.9%。

    “短期內(nèi)美聯(lián)儲可能將被動容忍高通脹的持續(xù)，這或?qū)⒓哟竺绹?jīng)濟陷入‘滯脹’的可能。”程實談道。

    趙耀庭認為，鑒于金融環(huán)境收緊，預期美國經(jīng)濟的整體增長或會受到小幅拖累。展望未來，美聯(lián)儲或密切關注月度通脹及勞動力市場數(shù)據(jù)，以及企業(yè)信心指數(shù)及銀行業(yè)數(shù)據(jù)。

（編輯 才山丹）