最近兩個交易日，海外市場經歷了大起大落。在周二大跌之后，周三歐美股市大幅反彈，道指收漲逾300點，道指和標普500指數均創5月4日以來最大單日漲幅。隨著意大利政治風險降溫，歐股也出現反彈。

    然而市場人士指出，隨著歐債債務問題、美元前景這兩大重磅因素出現變數，全球市場仍可能上演“大起大落”的行情，在此背景下投資者需要警惕相對高風險的資產，例如部分新興市場資產。

    歐美股市連坐“過山車”

    繼前一日重挫后，周三美股大幅反彈，道指收漲1.26%，報24667.78點；納指收漲0.89%，報7462.45點；標普500指數收漲1.27%，報2724.01點。布油漲逾3%，美國能源股大漲，雪佛龍收漲3.11%，康菲石油收漲3.56%，EOG能源收漲3.05%，斯倫貝謝收漲2.07%，埃克森美孚收漲3.93%。羅素2000小盤股指數再度創下歷史新高。

    歐洲股市與國債以及歐元，也出現反彈。當日，泛歐斯托克600指數上漲0.3%，意大利富時MIB指數大幅上漲2.1%。此前，投資者擔心意大利可能在數月內重新舉行大選，導致該國放棄歐元，從而使歐元區現狀發生劇變。目前看，意大利各黨派正試圖達成一項協議，避免在7月末進行提前選舉，確保政府能夠通過財政預算案。

    業內人士指出，目前歐債債務問題并沒有出現向好的跡象，此外美元走勢也將成為影響市場的重要因素，因此短期內全球金融市場仍可能出現大起大落的行情。

    需警惕新興市場資產波動

    自2015年12月美聯儲啟動加息周期后，美元意外疲軟，一直走低，但于今年4月底美國國債收益率突破3%后開始走強。一些新興經濟體（尤其是阿根廷、土耳其和巴西）的貨幣已經因美元走強而受到日益增大的壓力。一些業內機構指出，在近期投資者需要警惕部分新興市場資產波動，其可能比歐美市場風險更大。

    惠譽分析師5月31日發表報告稱，美元疲軟和商品價格上漲推動了2017年新興市場的強勁增長，但這些因素對新興市場的利好條件正在消失。隨著利率上調及各央行收緊貨幣政策，新興市場將面臨更具挑戰性的經濟環境和融資環境。

    惠譽信用市場研究部門主管MonicaInsoll表示，如果融資條件收緊的程度超過預期，新興市場將面臨償債壓力。數據顯示，國際債券在新興市場發債總規模中的占比已從10年前的16%下滑至目前的12%。很多大型新興經濟體都已發展本幣債券市場以規避以外國貨幣發債，在發生對己不利的匯率波動時承受上升的償債成本。但是，一些新興市場借款人仍易受到美國利率上漲、美元升值及資本流入放緩的影響。

    Insoll強調：“外國投資者加大了對其本國債券的持有力度，以尋求信用收益和貨幣收益。如果投資者轉變對新興市場的風險偏好，則新興市場的發行人即使在其本國市場也將面臨再融資困難，而資本外流可能令匯率或外匯儲備受壓。”