近期，歐元走勢可謂“內憂外患”，在美元持續走強的背景下，意大利政壇危機浮現令其受到打壓，而意大利金融市場也再次成為“風暴眼”。

    就在上周五，意大利兩年期國債收益率一度漲至0.66%，創下近5年來的最大單日漲幅，也創下自2012年歐債危機以來最大單周漲幅。意大利與德國10年期國債收益率差擴大至215個基點，創2014年以來的最高水平，突破高盛設立的“警戒線”。此外，意大利股市主要股指也從5月初的26800點跌至目前的24600點左右。意大利的政治形勢以及意大利國債價格變動給歐元走勢也帶來影響，近一個月以來，歐元兌美元匯率從1.23水平一路跌至目前的1.16水平。

    近日，意大利總統馬塔雷拉任命朱塞佩·孔特為新一屆政府總理，并委任他嘗試組閣。孔特表示，將帶領新一屆政府在歐盟預算、難民和歐洲銀行業聯盟等問題上與歐盟展開磋商，帶領意大利重振其在歐洲和世界的地位。只是，金融市場已經表現出對意大利民粹主義政府的緊張不安，意大利國債一路遭到拋售，收益率持續走高。

    此外，意大利央行的數據顯示，意大利3月底的公共債務為2.3萬億歐元，債務和GDP比例為130%，是歐元區債務率第二高的國家。但是，意大利新政府仍計劃增加財政支出，更令金融市場感到不安。

    意大利民粹新政府還沒走馬上任，就被直接“威脅警告”。評級機構穆迪警告，由于意大利執政聯盟新“協議”缺乏財政限制，可能延緩或者推翻之前的重要改革措施，如養老金改革，意大利的評級將從目前Baa2評級降級至Baa3，甚至可能是垃圾級。不過，穆迪目前只是口頭警告，需要對新政府上臺實施的新政評估后，才會采取實質性的舉動。

    彭博宏觀策略師和前雷曼交易員庫德摩爾認為，意大利可能給歐元區帶來新的危機。高盛則提出了一個明確的“警戒線”，要密切關注外溢效應從意大利國債導向德國國債，特別是當意大利與德國10年期國債收益率息差超過200個基點。如果超過200個基點，那么意大利系統性危機溢出到歐元區資產及其它資產的可能性將增加。

    只是，意大利的風險尚未過去，西班牙“又來了”。據海外媒體報道，西班牙公民黨秘書長Villegas表示，公民黨將要求首相拉霍伊舉行選舉，若遭到拒絕，將支持針對拉霍伊的不信任動議。據悉，因執政黨人民黨內部受賄案，西班牙反對派計劃針對首相拉霍伊發起不信任案投票。消息一出，西班牙與德國10年期國債息差擴大至104個基點，為今年1月初以來的新高，西班牙股市也大幅下挫。

    花旗銀行分析師認為，意大利是全球市場的主要風險，隨著長期投資者的退出，意大利政府債券會被拋售。如果意大利政府挑戰德國的主導權，當前的動蕩就會變成再一次的“歐債危機”。金融博客ZeroHedge指出，“歐豬五國”的債務危機或將再起，而這一次歐洲央行行長德拉吉能做的很少。