布魯福德·普特南（BlufordPutnam）自2011年5月起擔(dān)任芝商所董事總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他在金融服務(wù)領(lǐng)域積累了超過(guò)35年的豐富經(jīng)驗(yàn)，尤其集中在中央銀行、投資研究和投資組合管理方面。他還擔(dān)任芝商所有關(guān)全球經(jīng)濟(jì)事宜的發(fā)言人。

    □本報(bào)記者 倪偉

    目前，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨著貿(mào)易摩擦升級(jí)的威脅，同時(shí)也承擔(dān)著來(lái)自其他方面的風(fēng)險(xiǎn)，其中包括財(cái)政政策、股票回調(diào)壓力以及全球貿(mào)易平衡關(guān)系的打破等。就全球經(jīng)濟(jì)的前景和對(duì)目前全球焦點(diǎn)問(wèn)題的看法，中國(guó)證券報(bào)記者日前獨(dú)家采訪了芝商所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布魯福德·普特南。普特南向記者表示，雖然目前全球經(jīng)濟(jì)面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn)，但他相信這些風(fēng)險(xiǎn)都不足以導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)短期甚至在未來(lái)的兩三年內(nèi)進(jìn)入衰退，他預(yù)計(jì)2018年實(shí)際GDP增速有望超4%。

    風(fēng)險(xiǎn)難阻經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

    2017年的全球經(jīng)濟(jì)增速較2016年有長(zhǎng)足進(jìn)步，基本上所有的地區(qū)和國(guó)家都處于經(jīng)濟(jì)上行通道。2015-2016年間，巴西和俄羅斯在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面墊底，前者因?yàn)檎卧颍笳邉t因?yàn)樵蛢r(jià)格下跌。這兩個(gè)國(guó)家如今已再次回歸增長(zhǎng)通道。而美國(guó)、歐洲和日本這樣的成熟工業(yè)化國(guó)家，其經(jīng)濟(jì)也在不斷地小幅加速前進(jìn)。對(duì)于2018年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，普特南表示，全球經(jīng)濟(jì)目前面臨多重風(fēng)險(xiǎn)壓力，可以從財(cái)政政策、股票回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)以及貿(mào)易平衡關(guān)系被打破這三個(gè)大方面來(lái)看，但相信這些風(fēng)險(xiǎn)并不足以影響經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。

    財(cái)政政策方面，雖然美國(guó)減稅政策可能不會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但減稅從未造成過(guò)經(jīng)濟(jì)衰退，所以這方面無(wú)需憂慮。而太多的債務(wù)反而值得擔(dān)心，因?yàn)樘嗟膫鶆?wù)使經(jīng)濟(jì)變得脆弱。雖然債務(wù)增加更加容易促進(jìn)加息，但是美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)變的過(guò)程是非常漸進(jìn)式的，而且向市場(chǎng)提供了充分的指引。各國(guó)政府開(kāi)始關(guān)注是否需要減稅，而不是加稅。所以，財(cái)政政策不會(huì)對(duì)增長(zhǎng)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。

    股市回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)方面，全球多個(gè)股市年初創(chuàng)出新高，尤其美股估值偏高，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)存在，但股市回調(diào)不會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，除非存在金融恐慌。與2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)相比，現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已大幅下降。中美貿(mào)易摩擦在2月和3月開(kāi)始加劇，這是全球股市此輪波動(dòng)的首要原因，多地股票市場(chǎng)都因此失去了年內(nèi)的收益。但從另一個(gè)角度看，相信股票市場(chǎng)已經(jīng)吸收了很多貿(mào)易摩擦帶來(lái)的憂慮情緒。

    在貿(mào)易方面，如果當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)的同步增長(zhǎng)突然結(jié)束，爆發(fā)全面貿(mào)易戰(zhàn)最有可能是罪魁禍?zhǔn)住Ｆ仗啬媳硎荆m然美國(guó)相信多一點(diǎn)貿(mào)易上的保護(hù)主義可以為美國(guó)的制造業(yè)和就業(yè)創(chuàng)造更好的環(huán)境，但如果全面的貿(mào)易戰(zhàn)真的爆發(fā)，一定會(huì)對(duì)中美兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體造成很大的傷害，也有可能造成全球經(jīng)濟(jì)的衰退，兩國(guó)都很清楚，因此相信大概率全面的貿(mào)易戰(zhàn)并不會(huì)爆發(fā)。普特南預(yù)期，至少在目前的階段，雖然雙方已經(jīng)提出了部分的關(guān)稅政策，但最終也不一定會(huì)落實(shí)到位。這些政策可能會(huì)改變，也可能需要多重的審查，而這都需要很長(zhǎng)的時(shí)間。而目前來(lái)看，這對(duì)全球經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有產(chǎn)生什么真正的損害。

    增長(zhǎng)趨勢(shì)樂(lè)觀

    普特南表示，預(yù)計(jì)2018年全球經(jīng)濟(jì)實(shí)際GDP的增速有望超4%，這是一個(gè)相當(dāng)不錯(cuò)的數(shù)字。幾年前，這個(gè)數(shù)字只有2%左右。全球經(jīng)濟(jì)的這一波增長(zhǎng)，是自20世紀(jì)50年代以來(lái)的第二長(zhǎng)的一輪增長(zhǎng)，如果能夠再延續(xù)幾年，它有機(jī)會(huì)成為歷史最長(zhǎng)。

    普特南稱，“我不相信經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張會(huì)因?yàn)?lsquo;年老’而結(jié)束，我不是‘商業(yè)周期理論’的信徒，反而我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張通常是因?yàn)檎呤д`而結(jié)束的。美國(guó)最常犯的政策錯(cuò)誤就是利率太高。美聯(lián)儲(chǔ)在過(guò)去的60年里已經(jīng)犯了5、6次這樣的錯(cuò)誤，而此次美聯(lián)儲(chǔ)從耶倫到鮑威爾，實(shí)際上都想放緩提高利率的速度，相信這次應(yīng)該不會(huì)看到中央銀行的政策失誤，他們應(yīng)該從歷史的失誤中學(xué)到了教訓(xùn)。所以目前預(yù)計(jì)未來(lái)2至3年內(nèi)任何時(shí)候都不會(huì)出現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)的衰退。”

    此外，普特南強(qiáng)調(diào)，雖然美國(guó)單方面加稅破壞了世界貿(mào)易的平衡，但在提高自由貿(mào)易程度方面，全球其他國(guó)家一直在努力并且成績(jī)顯著。3月份，11個(gè)國(guó)家拋開(kāi)美國(guó)簽署了跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定（TPP），并改名為全面且先進(jìn)的跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定（CPTPP），旨在降低成員國(guó)之間的貿(mào)易關(guān)稅。CPTPP的簽署凸顯了美國(guó)退出在多邊全球事務(wù)中的領(lǐng)導(dǎo)地位，同時(shí)表明很多其他國(guó)家有意增強(qiáng)相互的貿(mào)易聯(lián)系。這可能會(huì)改變貨物、服務(wù)和大宗商品的長(zhǎng)期貿(mào)易模式，而總部設(shè)在美國(guó)的公司和制造商將處于不利地位。此外，拉丁美洲的貿(mào)易協(xié)定重新受到青睞，南方共同市場(chǎng)（Mercosur）很可能會(huì)下調(diào)對(duì)南美以外其他國(guó)家和地區(qū)的關(guān)稅，更有效地實(shí)現(xiàn)貿(mào)易關(guān)系多元化。在非洲，44個(gè)國(guó)家也簽署了一項(xiàng)新的自由貿(mào)易協(xié)定。因此，雖然引發(fā)貿(mào)易緊張的因素越來(lái)越不容小覷，但也同時(shí)存在貿(mào)易自由化程度提高的跡象。