自從去年10月份，虎牙和斗魚宣布進行戰略合并，這起游戲領域兩大巨頭的合并案就備受關注。9個月后，在7月10日，市場監管總局叫停了騰訊申報的斗魚和虎牙合并案，并向主導方騰訊發出了一張互聯網企業“經營者集中”的行政禁令，沸沸揚揚的斗魚虎牙合并案終于劃上了句號。

    虎牙和斗魚都是國內領先的游戲直播平臺。虎牙在2018年5月登陸美股，成為游戲直播行業的第一家上市公司。2019年4月，斗魚也遞交了美股招股書。值得注意的是，兩家公司背后都有騰訊的支持。目前，騰訊擁有虎牙36.9%的股權，占虎牙總投票權的50.9%。同時，騰訊也是斗魚的最大股東，擁有38%的股權及投票權。一旦虎牙和斗魚成功合并，騰訊將成為最大的贏家。

    為此，市場監管總局對其進行了經營者集中反壟斷審查。審查表明，這一案件相關市場是中國境內網絡游戲運營服務市場和游戲直播市場。騰訊在上游網絡游戲運營服務市場份額超過40%，排名第一；虎牙和斗魚在下游游戲直播市場份額分別超過40%和30%，排名第一、第二，合計超過70%。目前，騰訊已具有對虎牙的單獨控制權和對斗魚的共同控制權。如果虎牙與斗魚合并，將進一步強化騰訊在游戲直播市場的支配地位，同時使騰訊有能力在上下游市場實施閉環管理和雙向縱向封鎖，這不利于市場公平競爭，也不利于網絡游戲和游戲直播市場規范健康持續發展。

    中國人民大學數字經濟研究中心主任李三希表示，在過去幾十年里，國家在互聯網領域的反壟斷監管一直采取“包容審慎”的態度，催生了一批互聯網巨頭。市場監管總局阻止這次并購，是一起《反壟斷法》中關于經營者集中實體審查的標桿性案例。這給互聯網企業帶來警示，不僅要改變過去資本無序擴張的策略，更要重視反壟斷合規，維護公平競爭的市場秩序。

    值得注意的是，這是近十年來，國內互聯網領域第一起被監管機構強制叫停的投資并購案。一位TMT行業券商分析師表示，這是國家加強反壟斷執法整體趨勢的一個自然結果，互聯網企業盲目擴張的時代已經過去。

    目前，騰訊方面也對這一結果做出了回應，表示將認真遵守審查決定，積極配合監管要求，依法合規經營，切實履行社會責任。

（策劃 證券日報音視頻中心）