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低估值高防御兼?zhèn)?港股中資地產(chǎn)龍頭價值凸顯

2018-11-23 06:40  來源:中國證券報

    隨著今年9月底美聯(lián)儲加息,多家香港本地銀行上調(diào)最優(yōu)惠利率,香港維持了10年之久的超低息環(huán)境宣告結(jié)束,香港樓市的拐點悄然而至。反觀內(nèi)地樓市,預(yù)期價格走低的聲音也漸漸出現(xiàn)。

    德意志銀行在21日發(fā)表的研究報告中將港股中資地產(chǎn)股2018年至2020年盈利預(yù)測分別下調(diào)1%、5%及10%。不過,該行對中資地產(chǎn)股總體看好,特別是“盈利增長確定性強”的龍頭股。

    內(nèi)地房地產(chǎn)市場或溫和降溫

    近期,有機構(gòu)發(fā)表報告警示中國內(nèi)地樓市風險,稱內(nèi)地部分房地產(chǎn)市場或出現(xiàn)溫和降溫。

    中金公司(12.76-1.85%)21日發(fā)表的內(nèi)地房地產(chǎn)行業(yè)報告顯示,上周內(nèi)地60個城市新房銷售面積同比、環(huán)比均有10%的正增長,11月前三周累計銷售面積同比增長7%;但土地市場成交量跌幅仍然超過三成,成交樓面均價跌幅比10月擴大5個百分點至25%。該行稱,一、二線城市銷售面積同比增幅擴大,三、四線市場仍舊趨弱。

    國際評級機構(gòu)本月發(fā)表的研究報告中指出,在經(jīng)歷了兩年多的強勁上漲后,今年樓市傳統(tǒng)銷售旺季“金九銀十”或稍顯遜色。該機構(gòu)預(yù)計,2019年內(nèi)地房價將有機會最多下跌5%,同時住宅銷售面積將下滑3%至7%。同時指出,三四線城市更容易受到行業(yè)下行影響,預(yù)期明年三、四線城市的需求將減弱。

    德意志銀行在21日發(fā)表的報告中指出,內(nèi)地樓市于第三季開始呈現(xiàn)增長放緩趨勢,中資地產(chǎn)企業(yè)目前的低估值是市場對該行業(yè)未來一年的售價及銷售量的反映。該行將港股中資地產(chǎn)板塊2018至2020財年的盈利預(yù)測下調(diào)1%、5%及10%,預(yù)期至2020年,中資地產(chǎn)企業(yè)的毛利率將陸續(xù)降低至28%。

    中資地產(chǎn)龍頭股獲看好

    盡管內(nèi)地房地產(chǎn)市場存在降溫壓力,中資地產(chǎn)股仍以低估值和高防御性兼?zhèn)涞奶攸c獲投行看好,尤其是基本面表現(xiàn)強勁的龍頭股。

    花旗認為,中資地產(chǎn)企業(yè)盈利下行空間有限,且估值具有防御性。同時預(yù)期,受益于宏觀環(huán)境和開發(fā)商融資環(huán)境的改善,中資地產(chǎn)企業(yè)今年11月和12月銷售增長將好于市場預(yù)期,2019年合約銷售平均增長幅度有望達到20%以上。

    德意志銀行在其報告中表示表示,雖然預(yù)期內(nèi)地房地產(chǎn)第四季度表現(xiàn)較弱,但由于大型房地產(chǎn)企業(yè)執(zhí)行力、品牌和產(chǎn)品的改善加之融資渠道多樣化,該行仍然相信大型中資地產(chǎn)股可繼續(xù)跑贏大市。該行指出,大型中資地產(chǎn)企業(yè)已積累大量已售未結(jié)轉(zhuǎn)資源,截至今年底,會鎖定超過80%的2019年預(yù)期收入,未來盈利確定性強。同時預(yù)計,大型中資地產(chǎn)企業(yè)將進一步擴大市場份額并維持合約銷售額的持續(xù)增長。該行認為,目前基本面表現(xiàn)強勁的大型中資地產(chǎn)股估值具有吸引力,且有強勁執(zhí)行能力及快速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的企業(yè)也值得關(guān)注。

    另外,中金公司在其報告中認為,港股中資地產(chǎn)股當前市盈率處于歷史底部,建議投資者優(yōu)先選擇增長持續(xù)性好的龍頭股。

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