恒指上周小幅收跌,仍大致維持弱勢整理,下半周還曾兩度回踩3萬點關口支持。本周一,即4月最后一個交易日,大市出現顯著反彈,中資金融股集體走高,推升恒指重越100天線上方,月K線也結束兩連跌。不過由于假期效應,周一反彈缺乏成交量配合,藍籌股反彈持續性也還需要觀察,留意此前區間頂約31000點附近能否有效突破。
近期美股市場波動加大,上周美國10年期國債收益率站上3%,給市場帶來較大壓力。來自經濟數據及企業季報的正面提振也被市場忽視,投資者仍主要憂慮美聯儲加息步伐或進一步加快。本周可留意美國最新的通脹數據及美聯儲貨幣會議,本月雖不會加息,但需要考量美聯儲政策指引。內地A股過去一周收低,不過A股后市仍有納入MSCI利好支撐,近一個月滬深港通資金流也反映外資有提前進場。中國4月官方制造業PMI報51.4,為連續第21個月處于榮枯線上,為二季度經濟向好帶來正面預期。
周一港股大漲逾500點,中資金融股全線走高,主要是靚麗一季報數據提振。本周開始會陸續有更多藍籌股公布首季業績,或有機會帶來操作性機會。此外,香港交易所上市新規已正式生效,港股未來有機會迎來更多創新型公司上市,周一大市普漲,也反映了市場信心有所改善,尤其近期較弱勢的手機配件股與香港地產股等均出現明顯超跌反彈。
恒指牛熊證資金流方面,截至上周五的過去5個交易日,恒指牛證合共獲得約3372萬港元凈流入資金部署多單,熊證則累計約1557萬港元資金凈流出。但是,上周五單日恒指熊證有約7723萬港元資金凈流入,牛證則顯示有約4841萬港元資金凈流出,資金于節前仍多傾向避險。街貨分布方面,截至上周五,牛熊街貨比例約51%比49%,恒指牛證街貨主要集中在收回價29300點至29900點之間,相當約2316張期指合約。恒指熊證則集中于收回價30400點至31000點之間,相當約2804張期指合約。
行業資金流數據方面,騰訊股價上周跌近3%,但其認購證過去一周累計獲8620萬港元資金凈流入,其認沽證則出現2712萬港元資金凈流出套現。其它港交所、銀河娛樂及兗州煤業認購證亦或資金追捧。相反,中國平安上周股價未能止跌,全周累跌5.77%,本周一反彈亦相對落后大市,上周其認購證錄得約1.4億港元資金凈流出。
權證引伸波幅方面,指數權證引伸波幅普遍回升,以三個月貼價場外期權為例,恒指的引伸波幅上升0.4個波幅點至17%,國企指數的引伸波幅上升0.3個波幅點至20.1%;個股板塊方面,信息科技股騰訊的引伸波幅上升0.7個波幅點至25.1%;國際銀行股匯豐的引伸波幅下跌0.4個波幅點至15%;港交所的引伸波幅下跌約0.4個波幅點至24.2%。
過去一周權證市場引伸波幅變化不大,畢竟引伸波幅經歷連續兩周的顯著回落后,已跌至較低水平,持續往下走的空間已經減少。近期表現較波動的個股板塊主要是手機零件相關的行業,當中帶有權證及牛熊證的個股有瑞聲及舜光,此兩只個股過去一周顯著波動,吸引不少資金流入部署認購證及牛證反彈。
這類正股的特性是波動性高,流通量低,發行人對沖成本頗高,因此在相關權證及牛熊證的定價上都會較一線成分股如騰訊、中移、匯豐等相關產品的定價為高。如何衡量權證的定價高低,投資者可參考引伸波幅,引伸波幅愈高,代表定價愈貴,其杠桿效應會因此而下降。至于牛熊證,定價高低一般反映在財務費用部分,占牛熊證的價格比例,此外,正股流通量不足,發行人在相關產品上的買賣差價也會較大。
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