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港股恒生指數再攀歷史新高 海內外資金加配為哪般

2018-01-28 11:52  來源:證券市場紅周刊

    港股市場本周再創新高,報收33154點,5日漲2.79%。國企指數漲4.13%,報收于13724點;紅籌指數漲3.07%,報收4892點。恒生一級行業方面整體表現亮眼,全線上漲,表現最好的兩個板塊為能源板塊和綜合板塊,5日分別漲6.54%和5.16%;工業和消費品制造業本周表現稍遜,5日分別漲1.41%和0.98%。

    本周南向資金日均流入30億港元,其中港股通(滬)資金日均流入20億港元;港股通(深)日均流入10億港元。港股通(滬)10大流通股中,騰訊控股、建設銀行和新華保險均上榜5次;港股通(深)方面,騰訊控股、工商銀行和新域發展控股均上榜5次。

    港股再攀新高,恒指日成交額也從去年的1300億港元升至1800億港元,成交提升的背后是海內外資金的積極布局。那么這些錢從哪里來?買了哪些港股資產?資金涌入港股能否持續?我們就這些問題進行研究。

    港股通成港股牛市強支撐

    港股作為一個國際股票市場,囊括了國內、歐美雙向的資金,其中“北水南下”是近期港股牛市的支撐之一。港股通自開通以來,累計凈流入達到人民幣6822億元,意味著有近7000億港元的內地資金沉淀在港股。

    2018年開年至今,港股通合計凈流入602億港元,而去年同期凈流入僅為193億港元,同比上升212%。騰訊控股、匯豐控股、建設銀行和工商銀行對于恒指的持續上漲功不可沒,作為恒生指數重要成分股,這4只股票分別占恒生指數的權重為10.06%、10.03%、9.07%和5.16%,2018年初至今分別上漲了13%、12%、7%、19%,而且始終占據港股通資金凈買入金額排行榜前四位,由此可以看出南向資金對于港股市場的影響不斷加深。

    港股通基金規模也不斷擴大,成為南向資金提升的主要動力:從去年10月的120只公募基金(發行規模893億元),到2017年底的145只(發行規模1214億元),再到如今的159只(發行規模1655億元)。根據港股通基金披露的2017年四季報,其2017年資產配置中股票占總值的82%,對應規模為752億元。被最多港股通基金重倉持有的股票包括:騰訊控股、新華保險、中國平安、建設銀行、瑞聲科技、工商銀行、中國平安等金融板塊和信息技術板塊股票,這兩者占基金凈值比分別達到9.14%和4.84%。根據2017年四季報,我們還能看到不少滬港深基金選擇繼續加倉港股。目前QDII基金有229只,資金規模約為938億元,其中69只明確表示投資范圍包含港股。

    國際投資者在2017年加碼港股

    海外資金方面,根據EPFR對于全球資金流量統計,2017年共有838億美元資金流入新興市場(主要為中國香港、中國內地和印度),結束了2013~2016年新興市場連續4年資金凈流出的局面,海外資金也是推高港股市場行情的重要原因之一。

    為什么國際投資者選擇在2017年加碼港股?有人認為是由于港股估值便宜。但我們認為,單說估值低是片面、偏頗的,因為港股估值在2015~2016年一直處于低位。實質上,基本面改善+估值低是港股牛市的關鍵。港股的基本面在于中國的基本面,在2015~2016年時,雖然港股估值低,但在中國產能過剩、高庫存的情況下,由于預期估值可能會變得更便宜,海外資金不會愿意選擇布局中國。2016年下半年開始,中國經濟從GDP、發電量、PPI等數據顯示經濟運行基本觸底,2017年總體呈現穩定增長態勢,這時海外投資者才開始真正改變態度,開始加配中國港股市場。與此同時,過去的低估值又為投資者帶來安全墊,才催生了現在的港股行情。

    目前來看,恒指市盈率為13.4倍,雖然年初至今保持漲勢,但對比上證綜指的16.7倍、深證成指的28.4倍、以及標普500的27.3倍,恒指在全球市場中依然處于較低水平。長期來看,中國經濟穩中有增,大藍籌盈利能力穩定,綜合港股估值偏低、內地資金海外配置等因素,我們長期看好港股的發展。

-證券日報網

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