午夜精品网站-午夜精品亚洲-午夜精品一区-午夜精品一区二区三区免费视频-欧美一区二区aa大片-欧美一区二区不卡视频

證券日報APP

掃一掃
下載客戶端

您所在的位置: 網站首頁 > 投服頻道 > 投資指南 > 正文

大類資產|后疫情時代的大類資產配置—乘勢而為:2020年下半年投資策略

2020-06-22 11:06  來源:東方財富網

    下半年決定大類資產表現的或為三大因素:后疫情時代的經濟復蘇、流動性外溢尋找出口和中美摩擦。根據債務-通脹雙周期模型,下半年經濟周期或將逐步從復蘇階段轉為繁榮階段,預計大類資產表現排序:商品>股票>債券。綜合模型結果與各大類資產自身邏輯,行情或可分為兩個階段:6月~9月,建議相對均衡配置;四季度配置建議以股為主;黃金、原油配置邏輯貫穿兩個階段,總體回升。

    從疫情對經濟周期的影響來看,疫情實際上拓展了本輪周期的復蘇階段,下半年料將逐步進入繁榮階段,預計大類資產表現的排序是商品>股票>債券。

    本輪周期的復蘇階段始于2019年初的杠桿擴張,截至目前大類資產表現的排序為股票>商品>債券,符合我們周期模型的判斷。進入下半年,預計全球大宗商品需求復蘇帶動PPI回升,將逐步進入周期的繁榮階段,本階段的大類資產表現排序為商品>股票>債券。

    流動性外溢尋找出口。

    疫情爆發以來,新一輪全球貨幣寬松潮開始。在此背景之下,風險資產有望成為流動性外溢的受益者,但是節奏十分重要,通脹回升以及企業盈利的持續改善可能成為一個關鍵標志。

    警惕美國大選政治博弈的溢出風險。

    美國大選期間,候選人為提高支持率,在外交方面通常保持比較強硬的姿態,當前疫情特殊背景下尤為如此。目前中美第二階段經貿協議尚未確定,未來美國政府可能出現對華態度的轉變增大了其不確定性,需警惕疫情背景下美國政治博弈對中美關系和貿易的溢出風險。

    下半年大類資產展望與配置建議。在宏觀經濟以穩為主的背景下,下半年行情或以美國大選(2020年11月3日)大致為界,分為兩個階段

    第一階段主要是6月~9月,建議大類資產相對均衡配置。預計宏觀經濟穩步回升,長端利率總體保持平穩,在外圍不確定因素擾動之下,風險偏好受到壓制,A股料將處于震蕩行情,但估值中樞緩慢抬升,行業配置亦建議相對均衡,重點配置新舊基建相關、消費和醫藥行業;隨著“寬貨幣”持續轉向“寬信用”,債市機會或由利率債轉向信用債,2018年以來低等級、民營企業信用債的信用利差持續位于高位,而在當前宏觀環境下,債券可以適當提升風險偏好;基建投資增速有望維持、房地產開發投資保持韌性,支撐黑色系和基本金屬需求,但總體上行空間或已有限,或將處于近強遠弱狀態。

    第二階段主要為四季度,配置方向建議以股為主。預計隨著美國大選塵埃落定,外圍不確定性因素和市場擔憂明顯緩解,風險偏好提升,同時通脹與企業盈利修復得到確認,A股有望迎來上漲,重點配置方向包括金融、周期和TMT板塊。

    黃金、原油主要受到海外因素影響,配置邏輯貫穿兩個階段。黃金在主要大類資產中確定性相對最高,但受制于美國實際利率已經處于低位,金價上行空間相對有限。油價供需兩端持續改善,大體呈現穩定回升趨勢。

    風險因素:

    中美經貿摩擦嚴重升級、中美關系出現重大不利變化;海外疫情二次爆發超預期;國內經濟恢復不及預期。

投服頻道列表頁側欄 - 證券日報網
  • 5·19中小投資者保護宣傳周

我國資本市場已經步入全面注冊制時代。在注冊制改革4年多的時間里,投資者保護始終作為一項核心理念貫穿其中。

  • 維權助手

版權所有證券日報網

互聯網新聞信息服務許可證 10120180014增值電信業務經營許可證B2-20181903

京公網安備 11010202007567號京ICP備17054264號

證券日報網所載文章、數據僅供參考,使用前務請仔細閱讀法律申明,風險自負。

證券日報社電話:010-83251700網站電話:010-83251800

網站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net

證券日報APP

掃一掃,即可下載

官方微信

掃一掃,加關注

官方微博

掃一掃,加關注

主站蜘蛛池模板: 久久久久久久久女黄9999 | 国产精选在线播放 | 国产一级久久免费特黄 | 老司机91精品网站在线观看 | 国产精品视频公开费视频 | 国内精品在线播放 | 国产一区二区三区免费 | 国产麻豆免费观看 | 国产久7精品视频 | 免费视频网站一级人爱视频 | 国产精品久久久久久久久免费 | 美女被网站大全在线视频 | 波多野结衣中文字幕久久 | 成年人视频免费在线播放 | 久久这里只精品国产99热 | 国产免费v片在线看 | 久久亚洲伊人 | 精品久久久久中文字幕日本 | 免费国产午夜在线观看 | 免费在线视频a | 国产a不卡 | 久久骚| 国产高清视频在线免费观看 | 国产日产欧美精品一区二区三区 | 美女亚洲一区 | 国产成人免费观看在线视频 | 露脸一二三区国语对白 | 国产精品视频久久 | 久久精品国产亚洲5555 | 免费视频成人国产精品网站 | 男女交性高清视频全过程无遮挡 | 狠狠香蕉| 国产高清视频91 | 毛片黄片免费看 | 国产精品三级在线观看 | 国产免费久久 | 国产ts精品系列米兰 | 国产91亚洲精品 | 国产亚洲综合视频 | 久久99久久精品久久久久久 | 成年人视频免费在线播放 |