午夜精品网站-午夜精品亚洲-午夜精品一区-午夜精品一区二区三区免费视频-欧美一区二区aa大片-欧美一区二区不卡视频

證券日報APP

掃一掃
下載客戶端

您所在的位置: 網(wǎng)站首頁 > 投服頻道 > 投保動態(tài) > 正文

深交所投教專欄|交通運輸行業(yè),國民經(jīng)濟發(fā)展“大動脈”(下)

2021-11-17 13:55  來源:證券日報網(wǎng)

    編者按:

    了解一家上市公司,必須要熟悉公司所處的行業(yè)環(huán)境。由于不同行業(yè)表現(xiàn)出的財務特征不同,為幫助投資者從財務視角掌握行業(yè)發(fā)展內(nèi)在邏輯,進而提升投資者對不同行業(yè)上市公司的價值分析能力,深交所投資者服務部聯(lián)合畢馬威、海通證券、長江證券、興業(yè)證券,共同推出“財務視角看行業(yè)”系列投教文章。本篇是第十五篇,為您介紹交通運輸行業(yè)財務基本特征以及主要財務指標情況,一起來看看。

    上篇中,我們介紹了交通運輸行業(yè)整體情況、行業(yè)特征和發(fā)展趨勢,本篇我們來談一談交通運輸行業(yè)財務表現(xiàn)基本特征及主要財務指標情況。

    交通運輸行業(yè)的細分子行業(yè)主要有公路、鐵路、水路、民航四個,其中快遞板塊是公路貨運板塊旗下增速最快、集中度最高的細分領域。由于快遞行業(yè)的規(guī)模效應和自然壟斷特性,容易產(chǎn)生出交通運輸行業(yè)內(nèi)較大市值的上市公司。鑒于交通運輸每個細分行業(yè)的商業(yè)模式差異很大,本篇我們將選取最具成長性和代表性的快遞行業(yè)來做重點分析。

    快遞行業(yè)標準化程度高,行業(yè)特點突出,企業(yè)多采用成本領先戰(zhàn)略并持續(xù)投資經(jīng)營設備以提高效率。快遞行業(yè)財務表現(xiàn)方面可以重點關注企業(yè)單票情況,營運能力以及經(jīng)營性非流動資產(chǎn)變動情況。

    一、中國電商快遞的深度外包模式

    以FedEx、UPS等為代表的海外快遞巨頭,最大的特點是直營,即整個網(wǎng)絡從總部到末端全部自行建設,人員、車輛、飛機、場站、設施、分撥中心等全部自有。在電子商務爆發(fā)式增長的年代,由于直營建設無法滿足高速增長需求,中國電商快遞摸索出了一套完全不同的輕資產(chǎn)模式,即加盟制。

    加盟制中,一單快遞從收件到派件,總共經(jīng)過三大部分:收件端加盟商,總部干線,派件端加盟商。收件端加盟商從客戶處收件后送到分撥中心,由總部自營的快遞公司(也是輕資產(chǎn),多通過外協(xié)運力)大車運輸?shù)脚杉氐姆謸苤行模詈笤儆膳杉思用松膛伤徒o客戶。三個部分之間沒有任何股權關系,每單快遞從上一環(huán)節(jié)到下一環(huán)節(jié)都需要向其支付運費。實際上是一個社會化線下互聯(lián)網(wǎng)的模式來運送快遞。

    二、標準化程度高且規(guī)模效應明顯,單票財務指標成為分析重點

    快遞行業(yè)的包裹普遍規(guī)格相近,產(chǎn)品標準化程度較高,使得分析單票情況成為可能。同時,快遞行業(yè)規(guī)模效應顯著,單票情況可反映出規(guī)模效應效果。

    單票財務指標主要分析單票收入、單票成本、單票毛利和單票利潤。單票收入主要用于觀察在行業(yè)價格戰(zhàn)背景下,公司的單價變動情況;單票成本主要用于觀察規(guī)模效應下,快遞轉運和派送環(huán)節(jié)的成本變動趨勢;單票毛利主要用于判斷快遞企業(yè)的盈利水平,分析價格戰(zhàn)中的企業(yè)經(jīng)營實力和應對空間;單票利潤主要用于觀察各類費用情況下企業(yè)的盈利水平,同樣可判斷企業(yè)在價格戰(zhàn)中的經(jīng)營實力和應對空間。

    三、成本領先戰(zhàn)略和持續(xù)資本開支背景下,關注快遞企業(yè)營運能力

    民營快遞企業(yè)主要采用成本領先戰(zhàn)略,需要持續(xù)投資經(jīng)營設備用于提升經(jīng)營效率,因此,如何更有效利用資金成為關注重點。反映營運能力的財務指標主要包括(應付+預收-應收-預付)/收入,經(jīng)營性現(xiàn)金流/歸母凈利潤。“現(xiàn)金為王”的觀念下,企業(yè)應盡可能早收回應收賬款、晚支付應付賬款。“應付+預收-應收-預付”數(shù)反映了企業(yè)對上下游的資金占用情況——負數(shù)表示資金被上下游占用,正數(shù)表示占用上下游資金。(應付+預收-應收-預付)/收入則考慮了收入規(guī)模的影響。

    很多快遞企業(yè)存在凈利潤水平較高,但現(xiàn)金流情況較差的情況。這一方面反映了企業(yè)較弱的競爭實力,另一方面也會長期影響企業(yè)經(jīng)營。“經(jīng)營性現(xiàn)金流/歸母凈利潤”可用于觀察快遞企業(yè)經(jīng)營結果的質(zhì)量,更高的“經(jīng)營性現(xiàn)金流/歸母凈利潤”意味著企業(yè)經(jīng)營結果質(zhì)量更好,企業(yè)競爭實力更強。

    四、關注企業(yè)經(jīng)營性非流動資產(chǎn)變動情況

    持續(xù)的價格戰(zhàn)對快遞企業(yè)的經(jīng)營效率提出了很高的要求,同時價格戰(zhàn)也有向服務戰(zhàn)延伸的趨勢。快遞企業(yè)為了提升自身的經(jīng)營效率和服務質(zhì)量必須持續(xù)進行資本開支,這些經(jīng)營性非流動資產(chǎn)包括中轉中心、購買自動化設備、設計數(shù)據(jù)管理平臺等。

    從經(jīng)營性非流動資產(chǎn)賬面價值合計值來看,2013年至今主要快遞企業(yè)增長基本在5倍以上。從具體類目來看,快遞企業(yè)主要通過購置土地、建設中轉中心、加大投入自動化設備、提升自有干線運輸車輛/飛機占比等方式布局重資產(chǎn)。可見,近年來主要快遞企業(yè)轉向重資產(chǎn)運營模式,做大做強網(wǎng)絡底盤,不斷拱高產(chǎn)能和競爭壁壘,重資產(chǎn)投資或將成為趨勢。

    (本篇由興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院交通運輸研究團隊供稿)

    (免責聲明:本文僅為投資者教育之目的而發(fā)布,不構成投資建議。投資者據(jù)此操作,風險自擔。深圳證券交易所力求本文所涉信息準確可靠,但并不對其準確性、完整性和及時性做出任何保證,對因使用本文引發(fā)的損失不承擔責任)

(編輯 張明富)

投服頻道列表頁側欄 - 證券日報網(wǎng)
  • 5·19中小投資者保護宣傳周

我國資本市場已經(jīng)步入全面注冊制時代。在注冊制改革4年多的時間里,投資者保護始終作為一項核心理念貫穿其中。

  • 維權助手

版權所有證券日報網(wǎng)

互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務許可證 10120180014增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證B2-20181903

京公網(wǎng)安備 11010202007567號京ICP備17054264號

證券日報網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務請仔細閱讀法律申明,風險自負。

證券日報社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800

網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net

證券日報APP

掃一掃,即可下載

官方微信

掃一掃,加關注

官方微博

掃一掃,加關注

主站蜘蛛池模板: 国产农村一级特黄α真人毛片 | 成人叼嘿视频免费网站 | 国产伦乱| 国产美女流出白浆在线观看 | 久久久久四虎国产精品 | 黄色在线观看国产 | 免费精品99久久国产综合精品 | 韩国特色特黄特刺激的毛片 | 成人片黄色片 | 久久国产精品国产自线拍免费 | 国产a自拍 | 国内精品久久影院 | 鸡毛片| 久久精品国产这里是免费 | 国产福利在线看 | 黄色一级片在线看 | 国产在线观看一区二区三区 | 精品福利在线播放 | 国内自拍经典三级在线 | 久久久久久久久网站 | 国产伦精一区二区三区 | 成人一级视频 | 国产三级网页 | 国产91精品系列在线观看 | 国产成人精品日本亚洲网站 | 九久久| 国产黄色片在线看 | 免费一级网站免费 | 九九99久久精品影视 | 免费在线观看一级毛片 | 精品久久久影院 | 黄色一级片视频 | 国产三级久久久精品麻豆三级 | 免费国产h视频在线观看 | 精品国产免费观看久久久 | 韩国精品福利一区二区 | 国内精品九一在线播放 | 狠狠干精品 | 成人精品一区二区三区 | 黄色三级三级三级 | 国产99区|