編者按：

    了解一家上市公司，必須要熟悉公司所處的行業環境。為幫助投資者掌握不同行業的財務分析基本技巧，提升投資決策能力，深交所投教中心聯合畢馬威、海通證券、長江證券、興業證券，共同推出“財務視角看行業”系列投教文章。本篇是第一篇，帶您認識通信行業發展歷程和行業特點，一起來看看。

    通信是連接人與人的橋梁。現代移動通信發展于二十世紀80年代，歷經1G大哥大語音時代、2G文本時代、3G圖片時代、4G視頻時代。正在到來的5G時代，憑借其超高速、低時延、物聯網等特點，或將成為下一輪科技浪潮的先驅。

    一、通信是個什么樣的行業

    （一）人類的發展史就是一部通信行業的變遷史

    古代邊疆傳遞軍情，烽火臺上駐軍守候，一旦發現敵人入侵，燃起烽煙、逐臺傳遞，一時間可綿延百里，以達到迅速報告敵情、調兵遣將目的。

    隋唐時期，我國南方開始用鴿子傳遞書信。假設信鴿平均速度每小時48公里，一天能飛5到8小時，則每天傳輸距離可達300公里，飛鴿傳書一時風靡。

    宋朝時期，驛站傳遞得到了空前發展，800里加急下，快馬接力連續傳遞，從上海傳信到北京只要4天。

    19世紀，莫爾斯把字母變成長短組合的編碼，通過電報（電磁波）以30萬公里每秒的速度傳送，3500公里的距離僅需約0.01秒。同一世紀，貝爾發現磁片振動會發出微弱聲音，聲音能通過導線傳向遠方，利用“電”媒介實現了聲能和電能相互轉化，進而發明電話。從此，人類真正進入到實時雙向通信時代。

    每一次通信行業升級迭代都給社會和民眾生活帶來積極影響，通信技術的不斷演進，也逐步改變人類感知世界方式。

    （二）現代通信產業鏈的組成

    我國現代通信產業鏈由多個重要部分組成，包括運營商、設備商、光纖光纜廠商等。

    中國移動、中國電信、中國聯通三大運營商負責建設和運營電信網絡，擔負起建設移動通訊網絡的重任。運營商通過招標集采的方式采購核心網設備（交換機、路由器、系統設備等）、接入網設備（基站、天線、家庭網關等）、傳輸網設備（光纖光纜、光傳輸設備、光電子器件等）、配套設備（測試設備、連接和保護設備、布線設備等）等來實現網絡建設。通信行業具有非常高的專業度，不同廠家在自己的細分領域貢獻自己的科研實力。國內知名的設備商包括華為和中興等，主要研發核心網及接入網設備。

    （三）運營商的角色

    運營商為我們提供移動語音通話和移動數據流量等電信服務，所以離我們生活很近，我們每個月為手機充值、為寬帶接入付費等都是在與運營商打交道。

    然而，運營商提供的業務遠不止這些，它們還有大量的對公創新業務，包括提供IDC（數據中心）、云計算、物聯網、大數據等重點業務在內的產業互聯網服務。其中，IDC提供機柜出租、運維等基礎業務；云計算通過生態合作，助力行業客戶上云；物聯網指建設物聯網專用網絡及平臺，提供萬物互聯服務；大數據則通過數據采集和分析，打造產業互聯網智慧應用解決方案。

    進入5G時代，為了更好發揮通信網絡的高科技屬性，運營商對公業務將迎來新的嘗試，為無人工廠、遠程醫療、智慧城市、車聯網等應用場景提供支持，進一步提升現代社會的運行效率。

    二、通信行業的特點

    （一）通信行業迭代發展快，周期性明顯

    通信行業準入壁壘高，迭代發展快，周期性明顯。1994年第一張GSM網的建設，拉開我國通信行業發展序幕。發展第一階段受益于人口紅利，根據統計局數據，2007年底手機用戶滲透率近50%。根據網易科技，2009年發放3G牌照，隨后開啟以流量紅利為主導的第二階段。2013年4G建設大規模啟動，手機用戶滲透率達到90%。根據央廣網，2018年12月5G頻譜頒發，根據中國政府網，半年后5G牌照頒發，根據中國移動微信公眾號，2020年7月完成R165G標準。根據工信部數據，2020年底我國已建成全球最大5G網絡，開通5G基站超過71.8萬座，5G終端連接數超過2億。

    可以看出，我們現在處于5G建設初期，工信部《5G應用“揚帆”行動計劃（2021-2023年）》明確，到2023年，每萬人擁有18個5G基站、對應5G宏站建設規模達到260萬以上，我們預計2021-2023年將繼續建設190萬站以上、年均60萬宏站以上。

    （二）政策推進、資本開支投入拉動通信產業鏈發展

    在政策層面，國家積極推動5G建設。2020年3月，工信部發布《工業和信息化部關于推動5G加快發展的通知》，提出加快5G網絡建設部署，豐富5G技術應用場景，持續加大5G技術研發力度，著力構建5G安全保障體系。

    在資本層面，運營商的資本開支將拉動整個通信制造產業鏈。從國內三大運營商的規劃來看，根據三大運營商2020年推介材料，中國電信與中國聯通以共建共享方式建設5G網絡，2020年已有可用5G基站約38萬座，2021年預計新增約32萬座，預計5G資本開支分別為397、350億元；中國移動2020年已有基站39萬，2021年預計新建2.6GHz基站約12萬座，預計5G資本開支1100億元。以華為、中興為代表的通信設備商，負責5G基站建設和配套工程，也在不斷持續投入研發費用，目前已擁有多項5G標準專利，自身行業核心競爭力和市場話語權都得到加強。

    （本篇由海通證券研究所朱勁松、張崢青供稿）

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