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【權益360】個人投資者常犯錯誤之一: 處置效應

2020-05-18 14:04  來源:中證中小投資者服務中心

    在股票市場,個人投資者的非理性行為大多具有明顯的共性。今天,我們要來了解的處置效應就是很典型的一種。

    請您回顧自己過往的投資經歷,在需要賣掉股票獲取資金時,您是賣出虧損股票的次數多,還是賣出盈利股票的次數多呢?如果您的答案是后者,那么您的行為可能就有處置效應的特征。

    什么是處置效應?簡單來說,就是傾向于賣掉賬戶里盈利的股票,而保留虧損的股票。研究表明,中國股票市場、基金市場、期貨市場的個人投資者普遍存在處置效應。同時,相較于機構投資者,個人投資者的處置效應更強。

    處置效應有什么危害?也許大家會好奇,持有虧損股票有什么不對呢。如果您經過縝密的分析,認為股票反彈的可能性較大,不賣出虧損股票當然沒有什么問題。但是,如果您是感情上對損失有規避情緒,不愿意面對,那么您可能就會是在扶個“阿斗”,最終被套牢。許多股票業績爆雷、大幅下跌甚至臨近退市,有投資者還是抱有幻想,甚至賣了別的盈利股票來補倉,最終血本無歸。處置效應,會令投資者被個別“黑洞”吸走盈利和本金,喪失投資優質股票的機會。

    為什么會有處置效應?學術界認為,“損失厭惡”是產生處置效應重要的原因。“損失厭惡”的來源是人們對盈利和虧損的反應不同。在盈利時,人們是風險回避者,即人們更喜歡確定的收益而賣出盈利的股票;在虧損時,人們是風險厭惡者,即人們不喜歡確定的損失而繼續持有虧損的股票。這樣的心理與人類的生理構成有關,有心理學家通過核磁共振掃描人的大腦發現,在遭受損失之后,投資者大腦皮層的興奮區域和遭受損失之前的興奮區域完全不同。

    如何克服處置效應呢?建議您可以從以下幾個方面入手。

    一是加強對上市公司基本面的研判。好的戀人不會讓你等待太久,優秀的股票也不會讓你浮虧太久。如果上市公司的基本面不錯,那您在未來還是會有收獲;如果上市公司的基本面很差,那就要好好想想是不是值得持有了。

    二是建立自己的投資體系并嚴格執行。近期一項調查顯示,在股票虧損10%至50%時,六成A股個人投資者會出現焦慮情緒。作為一種感情動物,人的行為會被自己情緒影響。完善的投資體系和有效的執行力,有助于我們減少非理性行為帶來的損失。

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